九天的假期，如白駒過隙。放下的是暫時的休憩，拾起的是前行的行囊。明天，A股市場又將迎來新的征程。此刻，我們都需要做同一件事：收心，歸位。

明天上午9:30，A股市場將重新開市。這九天里，當我們在享受團圓、美食、旅途的時候，大洋彼岸的市場一刻未停。特朗普的關稅大棒揮了又收，美聯儲的會議紀要拋出重磅信號，美伊局勢劍拔弩張，黃金原油暗流涌動。

該休息的時候，我們心無旁騖地休息了。該工作的時候，就要全力以赴地工作。現在，就讓我們一起花10分鐘，把假期的全球大事捋一遍，明天開盤，心中有數，手中有策。

| 假期全球市場：多數上漲，風險偏好回暖

春節假期期間（2月16日-23日），全球主要股指多數上漲，市場風險偏好呈現出企穩回升的態勢。

美股三大指數上漲、IEEPA關稅被裁定違法，風險偏好提振。港股兩大指數上漲，黃金也上漲。

全球市場在假期里走了一波“風險偏好修復”行情。美股科技股繼續領跑，歐洲股市集體歡騰，韓國股市因半導體邏輯暴漲。

特朗普關稅：一記回馬槍

假期最重磅的事件，莫過于美國最高法院的一紙裁決。2月20日，美國最高法院以6:3裁定，特朗普基于《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）征收的關稅違法。

這意味著，此前針對中國、加拿大、墨西哥等國的廣泛關稅被推翻。但特朗普的反應速度，比任何人想象的都快。

裁決當天，特朗普立即援引《1974年貿易法》第122條款，宣布對全球加征10%的臨時關稅，為期150天。次日，他又將稅率上調至15%。

短期來看，美國對華關稅水平大概率下降，貿易不確定性有所緩解，這對全球供應鏈和風險資產是利好。

長期來看，關稅仍是特朗普手中的“大棒”，且可能引發貿易伙伴的報復，市場仍需警惕二次波動。

關鍵時間點：特朗普已確定3月31日-4月2日訪華。這或許意味著中美經貿關系將進入一個階段性緩和的窗口期。

美聯儲：1月會議紀要鷹聲嘹亮

2月18日，美聯儲公布1月會議紀要，基調比市場預期的更“鷹”。核心信息有三條：

1）政策利率已“接近中性”，不再急于繼續降息。

2）幾乎所有委員同意當前利率合適，但有幾位與會者明確表示——若通脹持續高于目標，可能需要加息。

3）部分委員仍認為若通脹如期回落，可進一步小幅降息。

市場反應：紀要公布后，美元指數單日上漲0.64%，10年期美債收益率上行4BP。但市場對2026年全年降息的預期仍在60bp左右，并未顯著惡化。

值得注意的是，紀要中明確提到AI生產力加速將對通脹形成下行壓力，支持2026年GDP上修至2.2%——這被市場解讀為對科技股的隱形利好。

美伊局勢：劍拔弩張，油價聞風而動

假期期間，美伊沖突再度升級。2月17日，美伊第二輪間接談判在日內瓦舉行，但核心議題分歧巨大，僅達成程序性共識。

2月19日，特朗普發出“最后通牒”：伊朗應在10-15天內達成協議，否則美國將采取“進一步軍事行動”。

與此同時，美國向中東調遣第二支航母打擊群，伊朗則在霍爾木茲海峽舉行實兵演習。

結果：WTI原油在假期內大漲5.7%，創6個月新高。黃金也因避險需求獲得支撐。

國內數據：1月物價溫和修復，消費韌性猶存

假期期間，國內也公布了1月關鍵經濟數據：

1）CPI（居民消費價格指數）：環比上漲0.2%，同比上漲0.2%，核心CPI同比上漲0.8%。

同比漲幅回落主要受春節錯月的高基數影響，但核心分項仍保持偏強走勢，顯示需求修復正在延續。

2）PPI（工業生產者出廠價格指數）：環比上漲0.4% 已連續4個月環比為正，同比下降1.4%，降幅收窄0.5個百分點。

修復動能來自統一大市場建設、AI算力鏈條需求回暖，以及國際有色金屬價格傳導。

3）貨幣數據：M2同比增長9.0% 1月末，M2同比增長9.0%，人民幣新增貸款4.71萬億元。流動性環境整體寬裕。

4）春節消費：開門紅。出行強度持續上行，假期前6日全社會跨區域人員流動量增速較春運返鄉階段進一步抬升。

商品消費需求旺盛，服務消費活力滿滿。 “南下避寒、北上冰雪”雙線并行，出入境旅游雙向增長。

一句話總結：經濟延續溫和修復態勢，消費有韌性，價格在改善，流動性無憂。

最后
九天的假期，說長不長，說短不短。 足夠我們陪父母吃幾頓團圓飯，足夠我們去陌生的城市看不一樣的風景，也足夠我們睡幾個久違的懶覺。但假期總會結束，市場總會重啟。這就是成年人的生活：該休息時，心安理得地休息；該工作時，全力以赴地工作。明天上午9:30，無論你坐在電腦前，還是盯著手機屏幕，愿你已經收拾好心情，帶著假期積攢的能量，重新投入這場沒有終點的長跑。市場永遠是那個市場，漲跌起伏，周而復始。而你，應該是一個更好的你——更從容，更專注，也更清醒。今晚，早點休息。明天，開市大吉！

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