北京
長假期間做了關于“資源”的分析，為什么喜歡這樣的話題？主要是2026年的關鍵就是新秩序，這里面的變數很多，美聯儲的角色也代表著各國央行的動作；還有特朗普對資源的爭奪，這一次美伊戰爭爆發了，也會有影響。那么，伴隨著金銀暴漲暴跌之后，其他資源會否有類似的機會呢？《有色金屬在馬年的走勢思考（上）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405267571116212243和《在有色金屬在馬年的走勢思考（下）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405267933499883560之后，今兒換一個角度，從低估角度入手。因此，這方面多一些研究，到時候就能派上用場。
大宗商品期貨的兩類機會周期
實際上，我們注意到大宗商品的投資機會主要出現在兩個階段：首先是康波繁榮期，即康波周期的偏早期階段，持續約15至20年，這一階段的機會主要由需求端提振所驅動，是經濟需求拉動起來的。其次是康波蕭條期，這一階段約10年，其中會出現數年的商品大周期行情，這個時候貨幣信用下降，推高資源，同時世界“不太平”導致的資源爭奪。
當然我們注意到大宗商品的大周期，并不意味著各類商品價格會同步共振，會有一個先后，也會有對應的傳導邏輯。一般來說，黃金是最容易被大家關注到的大宗商品，而黃金的走高，往往來自于貨幣信用問題與全球地緣局勢的不確定。這里面大家要明白，黃金也是很容易吸引熱錢來炒作的。盛世收藏，亂世黃金。黃金，除非是類似央行儲備。其余所有人買黃金目的是投機，不是投資，黃金不生息的，你只能靠對方出價來獲得價值。
那么，既然是投機，大家就懂了，暴漲暴跌是必然的，因為不僅是多頭兌現要賣出，買盤出價稀少，而大量杠桿要平倉，甚至有爆倉的強平，就必然會導致跳水。當然這也不是單邊市，是多空雙殺，先殺空頭，再殺多頭，然后再反殺新入者，這就是期貨投機的玩法。也有很多人把黃金白銀的史詩級暴跌解釋成沃什被提名。這個就比較牽強，因為這個明牌是2025年12月就有了的。這個消息之后，黃金不僅沒有跌，還是加速漲的，正是這樣的瘋狂，才有了如今的大跳水。
說明了什么？大家都在博傻，畢竟大部分投資者加著杠桿投機，結果突然沒有承接力，必然是要跳水的，所以當你選擇投機期貨的時候，這方面就是必然。這一波資源炒作，最后銅鋁、稀土等拉動，就是來自于AI等新興行業的拉動了，所以我們并沒有看到經濟方面復蘇的拉動，反而是經濟方面增速堪憂，這與傳統周期違背，卻恰恰是這一波行情的特征。即一端是新興行業大漲特漲，另一端則是傳統行業的低迷。在A股，大家則將其看做是寒-武-紀、易中天等對比茅臺為首的白酒行業，結果哪怕是A股牛市，茅臺等還是重心下移的走弱，反而是新興行業重心抬高的走勢。
而2026年年初美軍對委內瑞拉發動閃電軍事行動，并迅速控制了該國總統。當時市場部分觀點預判，油價可能跳空下跌至50美元水平，但實際盤面并未出現明顯的下跌反應。這一現象也從側面佐證，原油市場供過于求的說法并非屬實，且市場已充分消化了這一預期。當前再討論這一問題，已滯后于市場的核心關注焦點。還有就是我們注意到隨后格陵蘭島的爭奪，以及美伊之間的談判，那么世界似乎摩擦是日益增多的情況，所以我們還是需要對此做更多研究。
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