編者按· 2026.03.02

近期，美伊沖突升級(jí)，引發(fā)全球能源市場(chǎng)劇烈震蕩。伊朗宣布封控霍爾木茲海峽，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲飆漲，中東地緣政治的“火藥桶”效應(yīng)再次顯現(xiàn)。這一突發(fā)事件不僅直接沖擊全球油氣供應(yīng)鏈，更深刻重塑著能源定價(jià)權(quán)、通道安全與大國(guó)博弈的底層邏輯。

本文深度剖析了美伊沖突對(duì)全球能源格局的多維影響，指出我國(guó)正面臨從“買得到”到“運(yùn)得回”的全鏈條承壓。面對(duì)輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)與海外投資的不確定性，我國(guó)必須在保障短期能源供給的同時(shí)，加速推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與金融結(jié)算體系的戰(zhàn)略防御。

當(dāng)“能源武器化”成為地緣博弈的常態(tài)，我們?cè)撊绾纹平夂Ｉ夏茉赐ǖ赖摹把屎怼敝В咳绾卧趧?dòng)蕩的國(guó)際變局中，走出一條兼顧能源安全與綠色轉(zhuǎn)型的高質(zhì)量發(fā)展之路？本文提出的系統(tǒng)性應(yīng)對(duì)框架，值得深思。

2026年2月28日，美以對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)代號(hào)“史詩(shī)之怒”的軍事打擊，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在襲擊中身亡。伊朗隨即宣布封控霍爾木茲海峽，全球能源市場(chǎng)劇烈震蕩，國(guó)際油價(jià)單日飆漲逾8%。這一事件標(biāo)志著中東局勢(shì)由局部摩擦躍升為區(qū)域性高烈度對(duì)抗，全球能源地緣政治格局正經(jīng)歷深刻重塑。對(duì)我國(guó)而言，這不僅是短期能源供應(yīng)的沖擊，更是中長(zhǎng)期能源安全戰(zhàn)略必須正視的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

在霍爾木茲海峽巡邏的伊朗士兵（圖源：新華社）

全球能源格局的多維重塑

此次沖突對(duì)全球能源格局的沖擊是系統(tǒng)性的，體現(xiàn)在供給側(cè)、通道安全、天然氣貿(mào)易、金融定價(jià)與能源轉(zhuǎn)型五個(gè)維度。

海灣國(guó)家在美安全依賴

與中經(jīng)濟(jì)利益間尋求新平衡

伊朗原油日產(chǎn)量約300萬(wàn)桶，天然氣產(chǎn)量全球第三。沖突發(fā)生后僅兩天，沙特、俄羅斯等8個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)即宣布4月日均增產(chǎn)20.6萬(wàn)桶。這一迅速反應(yīng)耐人尋味：一方面，海灣國(guó)家試圖以增產(chǎn)平抑油價(jià)、安撫市場(chǎng)；另一方面，也折射出地區(qū)國(guó)家在對(duì)美安全依賴與對(duì)華經(jīng)濟(jì)利益之間的微妙平衡——既不敢公開違逆美國(guó)，又不愿失去中國(guó)市場(chǎng)。

霍爾木茲海峽從"自由通行"通道

轉(zhuǎn)向"武器化"博弈工具

伊朗扼守著連接波斯灣與阿曼灣的唯一水道，全球約20%-30%的海運(yùn)原油和約20%的液化天然氣（LNG）貿(mào)易必經(jīng)此地。此次封控雖為伊朗單方面宣布，但已導(dǎo)致主要能源貿(mào)易商主動(dòng)暫停通航，至少三艘往返卡塔爾的LNG運(yùn)輸船已暫停航行。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，關(guān)鍵航道“武器化”將成為地緣政治博弈的常規(guī)手段。

天然氣貿(mào)易流從中東中心

向多元分散加速調(diào)整

霍爾木茲海峽承載了全球約兩成以上的LNG航運(yùn)量，卡塔爾作為全球最大LNG出口國(guó)，其絕大部分出口需經(jīng)此通道。若封控持續(xù)或升級(jí)，卡塔爾LNG供應(yīng)受擾倒逼亞洲買家加速布局澳大利亞、美國(guó)、等替代氣源，長(zhǎng)期合同談判更強(qiáng)調(diào)目的地靈活性條款，中東供應(yīng)占比趨于下降。

2023年，來(lái)自卡塔爾的“阿爾達(dá)夫那”號(hào)LNG輪在拖輪的協(xié)助下，向唐山港曹妃甸港區(qū)中國(guó)石油唐山LNG接收站碼頭靠泊（圖源：新華社）

從“石油美元”與“數(shù)字美元”雙向強(qiáng)化

沖突推高原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，避險(xiǎn)資金涌入美元資產(chǎn)，美國(guó)若順利控制石油儲(chǔ)量排名第三的伊朗，加之此前控制的石油儲(chǔ)量全球首位的委內(nèi)瑞拉，“石油美元”將進(jìn)一步強(qiáng)化，形成油價(jià)漲、美元強(qiáng)的共振格局。同時(shí)，美國(guó)借危機(jī)推動(dòng)其關(guān)聯(lián)穩(wěn)定幣獲海灣主權(quán)資本大額認(rèn)購(gòu)，阿聯(lián)酋2026年1月批準(zhǔn)美元穩(wěn)定幣合規(guī)使用，美元穩(wěn)定幣滲透中東，鞏固石油美元體系與化石能源的地緣政治價(jià)值，試圖削弱人民幣國(guó)際化在能源領(lǐng)域的突破空間。

美國(guó)堅(jiān)定推行化

石能源主導(dǎo)的能源戰(zhàn)略

美伊沖突推動(dòng)國(guó)際油價(jià)攀升，從理論層面而言，本應(yīng)對(duì)可再生能源形成替代激勵(lì)，促使其加速發(fā)展，但當(dāng)前能源地緣政治的深層邏輯，卻指向了相反方向。特朗普政府正通過(guò)推行能源主導(dǎo)戰(zhàn)略，強(qiáng)化其傳統(tǒng)能源霸權(quán)的政策導(dǎo)向，這一舉措迫使世界主要經(jīng)濟(jì)體在能源安全與能源轉(zhuǎn)型之間重新權(quán)衡排序：短期內(nèi)，各國(guó)必然優(yōu)先保障傳統(tǒng)能源的穩(wěn)定供應(yīng)，原本投向清潔能源的投資，或?qū)⒆屛挥谟蜌鈶?zhàn)略儲(chǔ)備的充實(shí)與供應(yīng)渠道的多元化布局。

我國(guó)面臨的復(fù)合挑戰(zhàn)

油氣從“買得到”

到“運(yùn)得回”全鏈條承壓

我國(guó)原油進(jìn)口對(duì)中東依賴度長(zhǎng)期處于“半數(shù)左右”且高度依賴霍爾木茲通道；LNG進(jìn)口中，卡塔爾等海灣氣源占比高、運(yùn)輸路徑同樣受該通道牽制。霍爾木茲一旦發(fā)生持續(xù)性運(yùn)輸受阻，將不僅推升油氣到岸價(jià)格，更會(huì)通過(guò)航運(yùn)改道、保險(xiǎn)溢價(jià)、港口與船舶可得性下降等機(jī)制放大實(shí)物交付風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)將從價(jià)格波升級(jí)為供應(yīng)不確定。全國(guó)儲(chǔ)油庫(kù)存對(duì)凈進(jìn)口具備一定短期緩沖，但若封控長(zhǎng)期化，進(jìn)口結(jié)構(gòu)將被迫加速重構(gòu)（更多依賴俄油與陸路通道、增加遠(yuǎn)洋替代來(lái)源等），然而這些替代路徑分別面臨地緣牽制（俄羅斯）、成本抬升與運(yùn)力（美洲）、增量受限（中亞）等約束，難以完全對(duì)沖中東供應(yīng)與通道風(fēng)險(xiǎn)。

氣電邊際成本上行

與靈活性缺口疊加

天然氣發(fā)電在我國(guó)電力系統(tǒng)中承擔(dān)重要的調(diào)峰與靈活性支撐功能。若霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻并持續(xù)，將通過(guò)燃料成本與可得性傳導(dǎo)至氣電邊際出力與電價(jià)中樞。廣東等沿海負(fù)荷中心氣電裝機(jī)與用氣規(guī)模大，海南等海島電網(wǎng)氣電依賴度較高且孤網(wǎng)屬性更強(qiáng)，對(duì)進(jìn)口LNG價(jià)格與到港節(jié)奏更為敏感。若中東LNG供應(yīng)擾動(dòng)導(dǎo)致亞洲現(xiàn)貨價(jià)格跳漲，氣電燃料成本將快速抬升并擠壓機(jī)組經(jīng)濟(jì)性，進(jìn)而削弱尖峰時(shí)段可用的調(diào)峰與爬坡能力，放大保供-轉(zhuǎn)型兩難：一方面需要依賴氣電維持系統(tǒng)靈活性與穩(wěn)定，另一方面高價(jià)氣源又會(huì)推高全社會(huì)用電成本。更深遠(yuǎn)的影響在于，現(xiàn)貨波動(dòng)一旦外溢至長(zhǎng)協(xié)續(xù)約與合同條款談判（定價(jià)機(jī)制、目的港限制、靈活性條款等），我國(guó)在后續(xù)合同周期中的成本與保障條件將趨于被動(dòng)，電價(jià)壓力可能進(jìn)一步向工業(yè)端傳導(dǎo)。

輸入性通脹與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)共振

油價(jià)在高位波動(dòng)將推升我國(guó)能源與化工等上游成本，并通過(guò)運(yùn)輸、原材料與中間品價(jià)格向PPI傳導(dǎo)，擠壓下游制造業(yè)利潤(rùn)空間。2026年1月特朗普簽署行政令，宣布對(duì)與伊朗有直接或間接貿(mào)易往來(lái)的國(guó)家加征25%關(guān)稅。這標(biāo)志著美國(guó)對(duì)伊朗施壓工具從傳統(tǒng)的二級(jí)制裁（針對(duì)使用美元結(jié)算的交易）擴(kuò)展至二級(jí)關(guān)稅，形成制裁與關(guān)稅的疊加效應(yīng)。

簽署行政令的特朗普（圖源：俄羅斯衛(wèi)星通訊社）

海外布局將從機(jī)會(huì)導(dǎo)向

轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)

中東存量投資面臨極端戰(zhàn)爭(zhēng)情形挑戰(zhàn)（3月1日位于阿曼的涉中杜庫(kù)姆港在此輪沖突中遇襲）戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率飆升、結(jié)算受阻、回款周期拉長(zhǎng)等壓力。經(jīng)營(yíng)邏輯需要重構(gòu)為從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向以風(fēng)險(xiǎn)資本成本、可退出性、合規(guī)可持續(xù)性為核心的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)框架。

戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)取向

面對(duì)美伊沖突外溢引發(fā)的油氣通道風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格沖擊，應(yīng)從能源安全、金融布局、海外風(fēng)控、區(qū)域協(xié)同四個(gè)維度構(gòu)建"可執(zhí)行、可預(yù)案、可量化"的應(yīng)對(duì)框架。但能源安全壓力與能源轉(zhuǎn)型動(dòng)力并非二選一，越是面臨外部供應(yīng)不確定性，越應(yīng)保持戰(zhàn)略定力加快可再生能源替代，通過(guò)需求側(cè)減碳從根本上降低對(duì)進(jìn)口油氣的剛性依賴。

（一）能源安全：

構(gòu)建“多元+彈性”的供應(yīng)與調(diào)度體系

短期，以“庫(kù)存—合同—運(yùn)力”聯(lián)動(dòng)提升韌性：加快庫(kù)存輪換與前置調(diào)度，鎖定非霍爾木茲來(lái)源的中長(zhǎng)期合同與到岸條款，同步評(píng)估港口接卸、煉化適配與國(guó)內(nèi)物流的瓶頸環(huán)節(jié)。中期，提升陸路與非中東來(lái)源的可獲得性與增量彈性，統(tǒng)籌推進(jìn)管道、港口、儲(chǔ)運(yùn)與煉化適配等關(guān)鍵基礎(chǔ)能力建設(shè)，降低對(duì)單一海上咽喉點(diǎn)的結(jié)構(gòu)性暴露。長(zhǎng)期，將能源安全嵌入“雙碳”與新型電力系統(tǒng)建設(shè)，通過(guò)可再生能源替代、終端電氣化與需求側(cè)響應(yīng)，降低對(duì)進(jìn)口原油的剛性依賴，從需求側(cè)弱化航道封鎖沖擊的敏感度。

2025年5月，隴東—山東±800千伏特高壓直流工程竣工投產(chǎn)，我國(guó)首個(gè)“風(fēng)光火儲(chǔ)一體化”大型綜合能源基地外送工程建成投運(yùn)（圖源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)）

（二）金融布局：

在“合規(guī)可控”前提下擴(kuò)大

人民幣能源結(jié)算與風(fēng)險(xiǎn)管理能力

在制裁與支付體系分化背景下，跨境人民幣結(jié)算與相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的使用需求上升，但必須堅(jiān)持“合規(guī)先行、穿透管理、風(fēng)險(xiǎn)隔離”。應(yīng)以可合規(guī)的能源貿(mào)易場(chǎng)景為抓手，與資源國(guó)推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)與結(jié)算安排的制度化對(duì)接，提升能源貿(mào)易的結(jié)算韌性與成本可預(yù)期性。同時(shí)，可強(qiáng)化上海國(guó)際能源交易中心（INE）等人民幣計(jì)價(jià)能源合約的風(fēng)險(xiǎn)管理與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，以“工具可用、參與可持續(xù)”的方式提升人民幣在能源大宗定價(jià)體系中的權(quán)重，而非在短期內(nèi)追求宏大敘事式的替代。

（三）海外風(fēng)控：

建立分層分類的危機(jī)

應(yīng)對(duì)與組合管理機(jī)制

對(duì)中東存量項(xiàng)目，按“戰(zhàn)時(shí)沖擊期—戰(zhàn)后秩序真空期”兩階段分層，前置形成人員撤離、資產(chǎn)保全、供應(yīng)鏈替代、保險(xiǎn)理賠、合同救濟(jì)與再談判的全流程預(yù)案，并設(shè)定觸發(fā)閾值與授權(quán)機(jī)制，確保決策可快速落地。對(duì)新增投資，建立“地緣政治+商業(yè)可持續(xù)”雙維度評(píng)估框架，將外部干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)、東道國(guó)政權(quán)穩(wěn)定性、結(jié)算與回款可行性、替代融資與退出路徑等納入核心參數(shù)；對(duì)高敏感資產(chǎn)探索與多邊開發(fā)銀行、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)股權(quán)與融資結(jié)構(gòu)多元化分散單一主體暴露，降低“標(biāo)簽化”帶來(lái)的政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

（四）區(qū)域合作：

以大灣區(qū)為試點(diǎn)打造

“應(yīng)急協(xié)同+市場(chǎng)工具”的韌性樣板

粵港澳大灣區(qū)是高負(fù)荷密度與外向型產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，作為進(jìn)口LNG的重要接入地區(qū)和氣電裝機(jī)規(guī)模較大的區(qū)域，其能源安全具有系統(tǒng)性意義。可依托珠三角LNG接收與儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施基礎(chǔ)，先行建立區(qū)域應(yīng)急協(xié)同機(jī)制，在機(jī)制成熟后再探索更高層級(jí)的儲(chǔ)備協(xié)同安排。同時(shí)，發(fā)揮大灣區(qū)金融與貿(mào)易體系優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)合規(guī)框架下的能源人民幣結(jié)算試點(diǎn)，并探索與跨境碳市場(chǎng)、綠色金融工具的聯(lián)動(dòng)，為后續(xù)更大范圍的“能源-金融”布局形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)。

本文作者

秦菁華：南方電網(wǎng)能源發(fā)展研究院有限責(zé)任公司研究員。

*原創(chuàng)聲明：本文版權(quán)歸微信訂閱號(hào)“大灣區(qū)評(píng)論”所有，未經(jīng)允許任何單位或個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、復(fù)制或以任何其他方式使用本文部分或全部?jī)?nèi)容，侵權(quán)必究。公眾號(hào)授權(quán)事宜請(qǐng)直接于文章下方留言，其他授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系IIA-paper@cuhk.edu.cn。

GBA Review 新傳媒

校對(duì) | 伍子堯

排版 | 詹蘊(yùn)第

初審 | 覃筱靖

終審 | 馮簫凝