《電鰻財(cái)經(jīng)》文/電鰻號(hào)

1月14日，臨海市新睿電子科技股份有限公司(下稱：新睿電子)收到了北交所IPO第二輪審核問(wèn)詢函，問(wèn)題涉及公司控制權(quán)穩(wěn)定性、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性及募投項(xiàng)目可行性等。《電鰻財(cái)經(jīng)》還注意到，新睿電子應(yīng)收賬款持續(xù)增加，2025年已經(jīng)達(dá)到1.44億元;并且還新增訴訟涉技術(shù)侵權(quán)。

實(shí)控人太太當(dāng)公司董秘

新睿電子的控制權(quán)架構(gòu)成為北交所關(guān)注的首要焦點(diǎn)。新睿電子前六大股東均為自然人，股權(quán)較為分散。

據(jù)招股書，新睿電子董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張繼周直接持有公司34.52%的股份，同時(shí)系新銳泓的執(zhí)行事務(wù)合伙人，因此新銳泓為張繼周的一致行動(dòng)人，張繼周亦通過(guò)新銳泓間接控制公司3.80%的股份。另外，董李強(qiáng)持有公司16.19%的股份。2024 年1月30日，張繼周和董李強(qiáng)簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，確定董李強(qiáng)為張繼周的一致行動(dòng)人，張繼周合計(jì)控制公司54.51%的股份。

然而，該協(xié)議中“至任意一方不再持有公司股份之日起效力終止”的條款，引發(fā)了對(duì)其能否滿足上市后至少36個(gè)月內(nèi)控制權(quán)穩(wěn)定要求的質(zhì)疑。北交所要求，詳細(xì)說(shuō)明新睿電子結(jié)合上市后的股份鎖定與減持安排，是否符合相關(guān)規(guī)定。

同時(shí)，由實(shí)際控制人配偶徐田君擔(dān)任公司董事、董事會(huì)秘書的任職資格與履職能力也受到具體問(wèn)詢。北交所要求公司結(jié)合徐田君教育背景、職業(yè)履歷等，進(jìn)一步說(shuō)明徐田君是否具備履行董事會(huì)秘書職責(zé)所必需的知識(shí)、技能，是否在提升公司治理規(guī)范性、內(nèi)控有效性等方面能夠勤勉盡責(zé)、發(fā)揮積極作用。

業(yè)內(nèi)人士稱，董事會(huì)秘書負(fù)責(zé)信息披露、投資者關(guān)系管理及董事會(huì)運(yùn)作支持，是連接公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)的關(guān)鍵角色。若由實(shí)控人配偶擔(dān)任，容易引發(fā)“家企不分”的聯(lián)想，削弱董事會(huì)決策的獨(dú)立性和制衡機(jī)制。尤其在涉及關(guān)聯(lián)交易、重大人事任免等敏感事項(xiàng)時(shí)，可能存在信息偏袒或程序合規(guī)性不足的風(fēng)險(xiǎn)。

與供應(yīng)商是否存利益輸送

新睿電子采購(gòu)的主要原材料包括電機(jī)、電子元器件、IC 芯片、PCB 板等，采購(gòu)價(jià)格均呈下滑趨勢(shì)。其中， 新睿電子電機(jī)采購(gòu)占比約30%，采用定制化模式采購(gòu)，采購(gòu)集中于格特電機(jī)、眾川電機(jī)兩家供應(yīng)商，2023年至2025年上半年采購(gòu)均價(jià)同比下滑26.02%、19.2%、12.2%，采購(gòu)均價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)與市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格存在一定差異。

新睿電子電子元器件采購(gòu)占比約20%，供應(yīng)商較為分散，報(bào)告期內(nèi)采購(gòu)均價(jià)波動(dòng)較大，其中 2025 年上半年采購(gòu)價(jià)格下降27.6%;新睿電子主要IC芯片均通過(guò)貿(mào)易商采購(gòu)，采購(gòu)價(jià)格持續(xù)下滑，其中2024 年采購(gòu)均價(jià)同比下滑45.44%。

北交所要求說(shuō)明新睿電子向格特電機(jī)、眾川電機(jī)定制化采購(gòu)的具體合作模式，結(jié)合采購(gòu)的電機(jī)類型、金額、占比及采購(gòu)定價(jià)模式等，分析說(shuō)明電機(jī)采購(gòu)價(jià)格大幅降低的原因及合理性，采購(gòu)均價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)與市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格存在一定差異的原因及合理性;說(shuō)明格特電機(jī)、眾川電機(jī)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、新睿電子的采購(gòu)占其營(yíng)業(yè)收入的比重，結(jié)合上述兩家供應(yīng)商向其他客戶銷售內(nèi)容、價(jià)格及變動(dòng)情況等，說(shuō)明新睿電子向上述兩家供應(yīng)商采購(gòu)定價(jià)的公允性，是否存在利益輸送等情況。

業(yè)績(jī)受阻卻添訴訟

中匯會(huì)計(jì)事務(wù)所2月4日披露的新睿電子審閱報(bào)告，合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，在流動(dòng)資產(chǎn)方面，公司2025年應(yīng)收賬款為14414.73萬(wàn)元，與2024年的11563.83萬(wàn)元相比，增加24.65%;流動(dòng)負(fù)債方面，2025年應(yīng)付賬款為4125.43萬(wàn)元，2024年則為3085.09萬(wàn)元，同樣大幅增長(zhǎng)33.72%。

合并利潤(rùn)表顯示，公司2025年?duì)I業(yè)收入為31926.16萬(wàn)元，與2024年的30060.27萬(wàn)元相比，僅增6.21%。這一增幅與2024年的47.44%相差甚遠(yuǎn)。與此同時(shí)，2025年公司凈利潤(rùn)為5960.71萬(wàn)元，同比增加7.86%，這一增幅與2024年的78.47%相比更是無(wú)法企及。

未上市業(yè)績(jī)?cè)鏊偈茏琛?/p>

《電鰻財(cái)經(jīng)》還注意到，2025年11月28日新睿電子披露的重大訴訟公告稱，公司收到江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院送達(dá)的《民事起訴狀》，因深圳市匯川技術(shù)股份有限公司、蘇州匯川技術(shù)有限公司以“侵犯技術(shù)秘密、經(jīng)營(yíng)秘密等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為”為由，將包括公司及相關(guān)人員在內(nèi)的二十五名主體列為共同被告提起民事訴訟，相關(guān)案件已正式受理。原告提出三項(xiàng)訴訟請(qǐng)求，包括：判令被告立即停止侵犯兩原告技術(shù)秘密等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為;判令立即停止侵犯兩原告經(jīng)營(yíng)秘密等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為;判令被告于本判決生效之日起十日內(nèi)賠償兩原告經(jīng)濟(jì)損失及制止侵權(quán)行為所支付的合理開(kāi)支3000萬(wàn)元并承擔(dān)本案全部訴訟費(fèi)用。

新睿電子IPO能否順利，上市后市場(chǎng)會(huì)否買單?我們拭目以待。