海南
中東，這片古老而動蕩的土地，再一次成為全球大宗商品市場的風暴眼。
2月底，美國與以色列對伊朗發動軍事打擊后，伊朗隨即采取反制措施，事實上封鎖了霍爾木茲海峽，全球貨物貿易的“咽喉”被扼住。國際原油價格跳漲，植物油市場隨之起舞。
傳導鏈條：從霍爾木茲到國內油罐
霍爾木茲海峽是連接波斯灣與全球市場的關鍵通道。國際谷物理事會估計，過去五年通過霍爾木茲海峽運往波斯灣地區的谷物、油籽及其產品約為2200萬噸，占到全球貿易量的約3%。
來自霍爾木茲海峽的沖擊波，正在通過原油、物流和化肥三條路徑向全球植物油市場傳導。
原油—生物柴油預期路徑。植物油（尤其是大豆油、棕櫚油）是生物柴油的主要原料?；魻柲酒澓{承擔著全球約20%的石油貿易量，原油價格上漲直接提升生物柴油摻混的經濟性。市場預期生物柴油需求增加，已推動美國豆油、馬來西亞棕櫚油價格走高。
物流與貿易成本路徑。海峽中斷導致全球航運混亂，船公司征收高額戰爭風險附加費、繞航成本、保險費暴漲50%以上，最終都將計入植物油到岸價格。據統計，全球約五分之一的棕櫚油貿易需要經過霍爾木茲海峽，海灣國家、阿富汗、巴基斯坦每年進口約500萬噸植物油；區域貿易流的中斷，將對全球油脂價格形成顯著支撐。
遠期種植成本路徑。化肥是“糧食的糧食”。中東是全球最重要的化肥產區之一，霍爾木茲海峽是全球約三分之一化肥貿易的重要通道。隨著沖突持續升級，該地區化肥生產和運輸受到嚴重影響，全球農資供應鏈出現新的緊張局面。化肥價格急劇上漲，將在未來數月推高油料作物的種植成本，最終反映在植物油遠期價格上。這種傳導雖有時滯，但影響更為深遠。
油脂走勢：豆油承壓，菜油擾動，棕櫚油聯動
豆油呈現出“外強內弱”格局。
據卓創資訊，截至3月3日，國內一級豆油均價8619元/噸，比2月略有上漲，但漲幅弱于菜油和棕櫚油。核心壓制來自全球大豆豐產——美國農業部2月報告上調全球大豆期末庫存，南美增產帶來供應寬松。我國大豆進口來源充足，豆油供應具備穩定保障。不過，大豆進口運輸成本上升正形成新的價格支撐。
菜油進口供應受到擾動。
在2025年中國菜油進口結構中，自中東阿聯酋菜油進口占比約12%。有消息稱阿聯酋菜油出口報價已暫?！涑Ｒ庍\輸路線需經霍爾木茲海峽。在加拿大菜籽4月大量到港前，國內菜油維持中性略低庫存水平；若中東戰火持續，阿聯酋菜油運輸中斷對菜油價格起到一定的支撐，菜油或將繼續震蕩向上。
棕櫚油與原油聯動最為直接。
馬來西亞棕油理事會表示，原油價格上漲往往連帶影響棕櫚油市場，因其是生物柴油重要原料。不過，物流中斷的影響呈現區域性特征，主要波及中東市場到貨，對全球整體供應影響有限。我國棕櫚油庫存已重返50萬噸以上水平，4月產地將進入季節性增產周期。
后市展望
中東戰火何時休，無人能料。
短期看，只要霍爾木茲海峽未恢復正常通行，原油高位震蕩疊加生物柴油預期持續，植物油價格易漲難跌，市場波動加劇。
若沖突快速降溫、海峽重開，原油地緣溢價回吐，疊加全球大豆豐產、棕櫚油增產季來臨，以及國內進入消費淡季，累庫壓力升高，油脂價格將面臨回調壓力。
若海峽封鎖持續數周以上，原油突破100美元，植物油可能重演2022年生物柴油共振行情，創階段新高。
全球農業巨頭也在密切關注局勢，主要糧商邦吉公司正積極研究替代運輸方案，以降低戰爭對糧食和化肥貿易的潛在沖擊。
分析人士指出，如果霍爾木茲海峽長期無法恢復正常航運，這不僅會沖擊農業企業利潤，還可能在未來幾個季度內推動全球食品價格上漲，危機的破壞性將可能超過2022年俄烏沖突引發的糧食沖擊。
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