文/債市邦

戰(zhàn)爭(zhēng)的齒輪一旦開始啟動(dòng)，便滾滾向前不再聽從任何人的指揮。

根據(jù)美國(guó)中央司令部在3月7日發(fā)布的最新戰(zhàn)報(bào)，在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的第一個(gè)星期里，美軍已經(jīng)對(duì)伊朗境內(nèi)的目標(biāo)實(shí)施了超過(guò)3000次打擊。

中東的夜空被徹底點(diǎn)燃，沙特阿拉伯在一天內(nèi)攔截了6架瞄準(zhǔn)其油田和空軍基地的無(wú)人機(jī)，而科威特和卡塔爾的防空系統(tǒng)也在疲于奔命地?cái)r截劃破長(zhǎng)空的導(dǎo)彈。

大洋彼岸的華爾街，屏幕上閃爍著刺眼的紅光。

布倫特原油在極短時(shí)間內(nèi)飆升，3月6日收盤時(shí)已經(jīng)站上每桶93美元的高位，美國(guó)WTI原油也突破了91美元。

原油交易員們?cè)谝粋€(gè)交易日內(nèi)見證了油價(jià)在9個(gè)小時(shí)內(nèi)暴漲12美元的驚魂時(shí)刻。

這是自2022年俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，全球能源市場(chǎng)經(jīng)歷的最大單周漲幅。

在這場(chǎng)牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)命脈的風(fēng)暴眼，一切都在失控的邊緣游走。

被掐斷的血管與750萬(wàn)美元的過(guò)路費(fèi)

霍爾木茲海峽，這條最窄處僅有幾十公里的狹長(zhǎng)水道，承載著全球約20%的海運(yùn)原油和近20%的液化天然氣貿(mào)易。

如今，這條全球經(jīng)濟(jì)最粗壯的血管，已經(jīng)被硬生生地掐斷。

資本的嗅覺永遠(yuǎn)最靈敏，倫敦和紐約的保險(xiǎn)集團(tuán)，精算師們連夜調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)模型。

短短幾天內(nèi)，過(guò)境這片水域的戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率從船體價(jià)值的0.2%暴漲到了1%。

這意味著，一艘巨型油輪如果想強(qiáng)行穿越海峽，單趟的過(guò)境險(xiǎn)成本就高達(dá)750萬(wàn)美元，足足暴漲了10倍。

更令人絕望的是，英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》等媒體的披露，許多海事保險(xiǎn)公司已經(jīng)開始直接取消海灣地區(qū)的戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)承保。

沒有保險(xiǎn)，世界上沒有任何一家正規(guī)的航運(yùn)公司敢把價(jià)值數(shù)億美元的船只和數(shù)萬(wàn)噸的原油開進(jìn)戰(zhàn)區(qū)。

全球能源市場(chǎng)現(xiàn)在的恐慌是正常反應(yīng)。

首先是近乎徹底的物理封鎖。

根據(jù)Starboard Maritime Intelligence提供的衛(wèi)星數(shù)據(jù)，海峽內(nèi)的交通量在短短幾天內(nèi)幾乎歸零。

而在沖突爆發(fā)前的幾周里，海峽日均通行船舶達(dá)153艘，其中集裝箱船和油輪占88%。

至少150艘巨型油輪像迷失方向的巨鯨，靜靜停泊在波斯灣外開闊的水域里，進(jìn)退兩難。

其次是溢出的儲(chǔ)油罐與停擺的油井。

原油開采出來(lái)后需要巨大的鋼鐵儲(chǔ)罐來(lái)存放。隨著海峽被掐斷，科威特的儲(chǔ)油設(shè)施將在12天內(nèi)被徹底填滿，沙特和阿聯(lián)酋的巨型儲(chǔ)罐也將在3周內(nèi)觸及上限。

一旦原油無(wú)處安放，這些沙漠里的印鈔機(jī)就只能被迫熄火。全面停產(chǎn)容易，但未來(lái)重新啟動(dòng)的成本和時(shí)間將是天文數(shù)字。

華爾街的算盤與150美元的警告

面對(duì)這場(chǎng)突如其來(lái)的風(fēng)暴，全球最聰明的大腦們正在瘋狂計(jì)算。

卡塔爾能源大臣在一場(chǎng)會(huì)議上拋出了一個(gè)讓所有工業(yè)國(guó)家不寒而栗的數(shù)字：

如果沖突繼續(xù)，原油價(jià)格可能在2到3周內(nèi)飆升至每桶150美元。

各大國(guó)際投行和智庫(kù)的最新評(píng)估，印證了這種預(yù)測(cè)并非空穴來(lái)風(fēng)。

一是投行定價(jià)模型里的持久戰(zhàn)假設(shè)。

高盛的石油研究主管指出，華爾街目前的定價(jià)模型里隱含著一個(gè)殘酷的假設(shè)，即這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)將至少持續(xù)4周。

如果霍爾木茲海峽繼續(xù)堵塞無(wú)法通行，那么原油將干到100美元/桶。

如果美國(guó)的軍事目標(biāo)僅限于有限的報(bào)復(fù)，局勢(shì)或許能降溫，但如果華盛頓追求的是更大規(guī)模的地緣洗牌，那么市場(chǎng)將面臨深淵。

巴克萊銀行在最新報(bào)告中警告，如果中東沖突持續(xù)數(shù)周，布倫特原油可能測(cè)試每桶120美元，而在10%的極端情景下，油價(jià)甚至可能在本月底沖擊150美元。

二是通脹惡龍的蘇醒。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院算了一筆宏觀賬。如果油價(jià)每上漲10美元并維持下去，美國(guó)的實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值就會(huì)下降0.1%。

更要命的是，美聯(lián)儲(chǔ)苦苦壓制的通脹將再次抬頭，整個(gè)2026年的核心通脹指標(biāo)將被死死釘在3%以上。

華爾街期盼已久的降息通道，在第一聲炮響時(shí)就已經(jīng)被徹底炸毀。

三是捉襟見肘的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

美國(guó)人手里用來(lái)平抑油價(jià)的武器已經(jīng)不多了，經(jīng)過(guò)前幾年的大規(guī)模釋放，美國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備目前僅剩4.15億桶，比上一輪能源危機(jī)前少了整整2億多桶。

面對(duì)每天超過(guò)1300萬(wàn)桶的亞洲供應(yīng)缺口，歐佩克+宣布的在4月份每天增產(chǎn)20.6萬(wàn)桶的計(jì)劃，無(wú)異于杯水車薪。

30天的豁免令與斷供的化肥

在現(xiàn)實(shí)的生存壓力面前，大國(guó)博弈的鐵幕也不得不讓開一條縫隙。

就在3月6日，美國(guó)政府做出了一個(gè)極具戲劇性的決定。

為了防止全球能源市場(chǎng)特別是亞洲市場(chǎng)的徹底失控，華盛頓緊急批準(zhǔn)了一項(xiàng)為期30天的臨時(shí)豁免令，允許印度煉油廠購(gòu)買俄羅斯原油。

在這場(chǎng)攸關(guān)生死的能源斷供危機(jī)面前，所謂的地緣制裁規(guī)則也必須為現(xiàn)實(shí)的饑渴讓路。

在這場(chǎng)危機(jī)中，被掐斷的不僅僅是黑色的石油，還有看不見的天然氣與化肥。

波斯灣不僅是全球的油庫(kù)，也是全球最大的化肥生產(chǎn)基地。

卡塔爾的兩大液化天然氣出口基地已經(jīng)因?yàn)榫謩?shì)被迫停止運(yùn)營(yíng)，宣布對(duì)合同交割遭遇不可抗力。

同時(shí)，全球有近一半的糧食生產(chǎn)依賴合成氮肥，而全球45%的尿素出口來(lái)自這片海灣。

當(dāng)天然氣運(yùn)輸船被堵在海峽里時(shí)，依賴天然氣作為原料的化肥廠面臨著大面積停工的威脅。

在埃及，作為基準(zhǔn)的尿素價(jià)格在幾天內(nèi)暴漲了超過(guò)25%，從每噸400多美元直逼600多美元的驚人高位。

蝴蝶扇動(dòng)了翅膀。

化肥價(jià)格的飆升，很快就會(huì)傳導(dǎo)到全球各個(gè)角落。

幾個(gè)月后，歐洲的面包、美洲的土豆、亞洲的飼料，普通人餐桌上的食物，都將不可避免漲價(jià)。

這是一場(chǎng)席卷全球供應(yīng)鏈的風(fēng)暴，沒有哪個(gè)環(huán)節(jié)能夠獨(dú)善其身。

人類在幾十年里建立起來(lái)的、看似無(wú)比精密和強(qiáng)大的全球化供應(yīng)鏈，在戰(zhàn)爭(zhēng)的硝煙面前，顯得如此不堪一擊。

夜幕再次降臨阿曼灣，只有偶爾閃爍的火光和遙遠(yuǎn)的防空警報(bào)聲提醒著人們，那個(gè)曾經(jīng)習(xí)以為常的和平年代，或許已經(jīng)隨著遠(yuǎn)去的巨輪一去不復(fù)返了。

風(fēng)暴還在繼續(xù)，而120美元的油價(jià)，或許只是這場(chǎng)風(fēng)暴的一段小小開場(chǎng)白。