近日，襄陽正大種業(yè)股份有限公司（證券簡稱：正大種業(yè)，證券代碼：874679）披露招股說明書（上會稿），預(yù)計(jì)于2026年3月13日接受北交所上市委員會審議，A股上市進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

招股說明書顯示，正大種業(yè)是一家主要從事玉米種子研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的“育繁推一體化”種子企業(yè)。2022-2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.19億元、4.09億元、3.80億元；同期歸母凈利潤分別為0.95億元、0.88億元、0.81億元，展現(xiàn)出良好的經(jīng)營韌性。

據(jù)1月16日披露的2025年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.61億元，預(yù)計(jì)歸母凈利潤0.91億元，較上年同比增長11.85%，盈利水平顯著回升。

表：正大種業(yè)2022年至2024年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）

在此次IPO募投項(xiàng)目項(xiàng)目中，“云南正大種子加工中心建設(shè)項(xiàng)目”建設(shè)期擬定為2年，項(xiàng)目建成后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)10,000.00噸玉米種子的生產(chǎn)能力。該項(xiàng)目不僅能夠支撐正大808、正大719、正大811等主推品種在西南、華南區(qū)域市場的供應(yīng)，還將引進(jìn)專業(yè)加工設(shè)備，進(jìn)一步提升種子加工的標(biāo)準(zhǔn)化與精細(xì)化水平。

表：募集資金使用方案

數(shù)據(jù)來源：公司公告

“張掖正大卜蜂種業(yè)有限公司玉米種子加工二期項(xiàng)目”則是現(xiàn)有生產(chǎn)線的配套擴(kuò)建，旨在優(yōu)化工藝流程、提升加工效率。張掖作為公司西北制種與加工基地的核心布局地，坐擁制種產(chǎn)業(yè)得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢與成熟的產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢。該項(xiàng)目落地后將與云南項(xiàng)目形成南北協(xié)同，完善公司全國化的種子加工布局。

深耕玉米種業(yè)三十載，產(chǎn)品力擎起龍頭品牌

正大種業(yè)作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，自成立以來始終聚焦玉米種子的改良與商業(yè)化應(yīng)用，深耕行業(yè)近三十載。種子業(yè)務(wù)是公司收入的主要來源，營收占比長期在85%以上。

表：正大種業(yè)主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別劃分

數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）

截至2024年底，公司已建立覆蓋東華北、黃淮海、西南、西北等四大玉米主產(chǎn)區(qū)的8個育種研究站，精準(zhǔn)匹配不同生態(tài)區(qū)種植需求。《中國農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2023年度正大種業(yè)在全國雜交玉米商品種子企業(yè)中銷售總額排名第十，2022年度在全國種子企業(yè)中銷售利潤排名第七。

正大種業(yè)的玉米種子產(chǎn)品具備突出的高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)、綜合抗性強(qiáng)、區(qū)域適應(yīng)性廣等特色，主要優(yōu)勢品種包括正大719、正大808、正大999、正大811等。其中，正大808入選農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《2023年國家農(nóng)作物優(yōu)良品種推廣目錄》“骨干型推廣品種”，是全國性認(rèn)可的高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)品種；正大811等品種在熱帶、亞熱帶地區(qū)（如云南、廣西、貴州）表現(xiàn)優(yōu)異，具備良好的高溫高濕環(huán)境適應(yīng)能力。

憑借硬核的產(chǎn)品競爭力，正大種業(yè)相關(guān)產(chǎn)品獲得市場高度認(rèn)可。2022-2024年，正大719、正大808等主力品種指導(dǎo)零售價較行業(yè)均值高出40%以上；即便2023年制種行業(yè)迎來成本普漲，公司同步上調(diào)產(chǎn)品價格后，仍保持了較高的市場接受度，其品牌溢價與終端議價能力表現(xiàn)突出。

毛利率方面，2022-2024年正大種業(yè)玉米種子業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)47.43%、42.93%和41.20%。公司核心銷售區(qū)域集中于西南、華南地區(qū)，該區(qū)域地形復(fù)雜、種植規(guī)模零散、農(nóng)戶分散，渠道端依賴度較高。加之公司產(chǎn)品在此類市場中相較可比公司形成顯著競爭優(yōu)勢，長期保持行業(yè)內(nèi)較高的毛利率水平。

表：正大種業(yè)與同行業(yè)可比公司的玉米種子業(yè)務(wù)毛利率

表：正大種業(yè)主營業(yè)務(wù)按銷售區(qū)域分類的毛利率情況

數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）

行業(yè)整合+政策賦能，以研發(fā)創(chuàng)新引領(lǐng)種業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

近年來，全球種業(yè)市場正經(jīng)歷行業(yè)并購整合的深化期，當(dāng)前市場已形成拜耳、科迪華、先正達(dá)、巴斯夫等頭部企業(yè)主導(dǎo)的格局，行業(yè)集中度處于高位。反觀國內(nèi)種業(yè)市場，行業(yè)格局呈現(xiàn)出企業(yè)數(shù)量多、單體規(guī)模小的特征，2023年國內(nèi)種子企業(yè)數(shù)量達(dá)8721家，前十大企業(yè)市場占有率不足20%，行業(yè)整合空間較大。

從2025年行業(yè)動態(tài)來看，國內(nèi)種業(yè)整合已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段。中國種子集團(tuán)年初收購華農(nóng)偉業(yè)90.6%股權(quán)、年底要約收購荃銀高科20%股權(quán)；聯(lián)創(chuàng)種業(yè)募資10億元后加速整合，控股/收購多家種業(yè)企業(yè)，構(gòu)建多品類布局；秋樂種業(yè)通過子公司吸收合并完成內(nèi)部資源優(yōu)化。省級層面整合同步推進(jìn)，山東、陜西相繼組建省級農(nóng)業(yè)集團(tuán)，整合省內(nèi)涉農(nóng)種業(yè)資源。

與此同時，國內(nèi)種業(yè)發(fā)展迎來政策強(qiáng)支撐期。在加強(qiáng)糧食安全、實(shí)現(xiàn)種業(yè)振興的時代背景下，國家連續(xù)多年在中央一號文件中明確提出“深入實(shí)施種業(yè)振興行動”“加快玉米大豆生物育種產(chǎn)業(yè)化步伐”等，并落地實(shí)施國家生物育種重大項(xiàng)目。一系列政策紅利持續(xù)釋放，為我國種業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。

數(shù)據(jù)顯示，我國種子行業(yè)市場規(guī)模2023年達(dá)1,563.04億元，較2022年增加230.68億元，增幅為17.31%，增速顯著高于世界其他主要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)地區(qū)。

數(shù)據(jù)來源：《2024年中國農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展報(bào)告》

作為我國用種面積、市場規(guī)模最大的農(nóng)作物種子，玉米種子2023年市場規(guī)模達(dá)473.41億元，較2014年的274.35億元累計(jì)增長72.56%。基于保障糧食安全、飼料安全的國家戰(zhàn)略要求，玉米將長期穩(wěn)居我國第一大農(nóng)作物地位，玉米種子的市場需求也將保持剛性增長。正大種業(yè)作為玉米種子賽道的優(yōu)勢龍頭企業(yè)，上市后有望充分把握行業(yè)整合機(jī)遇，并深度受益于種業(yè)振興政策紅利，推動經(jīng)營規(guī)模與市場份額穩(wěn)步提升。

值得一提的是，公司近年來積極響應(yīng)國家“種業(yè)振興行動”和“生物育種產(chǎn)業(yè)化”政策，持續(xù)攻堅(jiān)核心育種技術(shù)，以科創(chuàng)賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至2025年6月30日，正大種業(yè)已擁有67項(xiàng)自主知識產(chǎn)權(quán)植物新品種權(quán)，在北交所上市企業(yè)中具備明顯數(shù)量優(yōu)勢，產(chǎn)品矩陣豐富。

研發(fā)投入方面，正大種業(yè)2022年、2023年研發(fā)費(fèi)用金額分別為2,242.64萬元、2,330.71萬元，對應(yīng)研發(fā)費(fèi)用率分別為7.04%、5.70%，均顯著高于同行業(yè)可比公司平均水平；2024年公司研發(fā)費(fèi)用率保持5.37%，與行業(yè)均值基本持平，持續(xù)的高比例研發(fā)投入充分彰顯公司深耕科創(chuàng)、筑牢技術(shù)壁壘的決心。

表：正大種業(yè)與同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用比例

數(shù)據(jù)來源：招股說明書（申報(bào)稿）

此外，正大種業(yè)組建了以育種博士、碩士及高級農(nóng)藝師為核心的玉米新品種創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，設(shè)立“院士專家工作站”“優(yōu)秀海智工作站”。截至2025年6月30日，公司共有28名研發(fā)人員，構(gòu)成梯級研發(fā)隊(duì)伍，具備豐富的育種經(jīng)驗(yàn)。

在堅(jiān)持自主研發(fā)的同時，正大種業(yè)深度參與國家重大科研項(xiàng)目，與中國科學(xué)院、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)、華中農(nóng)業(yè)大學(xué)、四川農(nóng)業(yè)大學(xué)等頂尖科研院校緊密合作，聚焦玉米重要性狀QTL挖掘、單倍體工程化育種、智能雄性不育制種等前沿技術(shù)開展聯(lián)合研究，高效推動科研成果產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化。

在政策強(qiáng)支撐與市場整合加速的東風(fēng)下，種業(yè)行業(yè)將加速向?qū)I(yè)化集中、規(guī)?；瘮U(kuò)張、科技化賦能的高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。而手握品種權(quán)優(yōu)勢、研發(fā)實(shí)力突出且全國化布局日趨完善的正大種業(yè)，也將以此次北交所上市為契機(jī)，通過技術(shù)創(chuàng)新與資源整合進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，為筑牢國家糧食安全屏障、助力農(nóng)業(yè)強(qiáng)國建設(shè)注入更堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)力量。