人民幣升值的速度超過(guò)我的預(yù)期，幾天下來(lái)，人民幣又對(duì)美元升值了，人民幣離岸匯率一度逼近6.86，盤(pán)中升至6.8604，在岸匯率也在強(qiáng)勢(shì)升值，盤(pán)中最高觸及6.8603，人民幣的強(qiáng)勢(shì)可見(jiàn)一斑，為何升值？這對(duì)中國(guó)的GDP重估將產(chǎn)生什么影響？中美GDP將在2026年再度縮小差距嗎？

01、人民幣為何升值？

要明白人民幣為何升值之前，我們得了解人民幣為何貶值，在2022年的3月，到2022年的11月，短短8個(gè)月時(shí)間，人民幣快速貶值16.2%，人民幣離岸匯率從6.3048，一路貶值到7.328，如此快速的貶值，上一次還是在2018年的時(shí)候，那么這兩次人民幣貶值的原因是什么？

2018年，特朗普坐穩(wěn)白宮后，劍指中國(guó)，對(duì)我們發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)、科技戰(zhàn)，人民幣從6.26貶值到7.185，這背后有幾個(gè)原因，首先是認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)受沖擊，資本有外流的傾向，其次是人民幣有利于應(yīng)對(duì)關(guān)稅沖擊穩(wěn)定出口。2022年這次貶值，一方面有美國(guó)加碼貿(mào)易戰(zhàn)和科技戰(zhàn)的原因，另一方面是因?yàn)槊绹?guó)暴力加息，導(dǎo)致中美利差快速擴(kuò)大。

最近人民幣升值的起點(diǎn)是2025年4月，正好是在中國(guó)強(qiáng)勢(shì)反擊特朗普關(guān)稅戰(zhàn)之后發(fā)生的，一方面是全球看到了中國(guó)有硬剛美國(guó)的實(shí)力，資本外流的傾向減少；另一方面是中國(guó)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力得到體現(xiàn)，美國(guó)離不開(kāi)，那么就無(wú)法脫鉤，人民幣無(wú)需繼續(xù)貶值促進(jìn)出口；最后是因?yàn)槊绹?guó)降息，導(dǎo)致中美利差縮小。

02、人民幣升值對(duì)中國(guó)的GDP有何影響？

中國(guó)的本幣GDP一直在增長(zhǎng)的，而且也是主要經(jīng)濟(jì)體中增長(zhǎng)最快的之一，最近幾年也僅次于印度，但是各國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)比，通常是要換算成美元，美元GDP才是各國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模統(tǒng)一比較的指標(biāo)，這個(gè)時(shí)候就會(huì)發(fā)現(xiàn)有意思的事情，中國(guó)在2022年到2024年的三年，美元GDP幾乎停滯了。

2021年中國(guó)的美元GDP大幅增長(zhǎng)到18.2萬(wàn)億，2024年依然只有18.9萬(wàn)億美元，美元三年累計(jì)僅僅增長(zhǎng)4%，還不到2024年中國(guó)GDP一年的實(shí)際增速，這就造成了一個(gè)反差，一方面中國(guó)的本幣GDP在強(qiáng)勁增長(zhǎng)，三年累計(jì)增長(zhǎng)14.1%，另一方面，中國(guó)的美元GDP僅增長(zhǎng)4%，經(jīng)濟(jì)似乎進(jìn)入停滯。

2021年的時(shí)候，中國(guó)國(guó)內(nèi)，以及國(guó)際上都是充滿了一種樂(lè)觀的聲音，認(rèn)為在2030年左右，中國(guó)的美元GDP將超過(guò)美國(guó)，成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，在輿論上，我們有抗疫成功的信心，再加上經(jīng)濟(jì)即將趕超美國(guó)，國(guó)內(nèi)信心也很足，國(guó)際上也對(duì)中國(guó)越來(lái)越關(guān)注，但是最近幾年，人民幣貶值，這種信心就沒(méi)有那么強(qiáng)了。

03、2026年，中美GDP差距將再度縮小嗎？

到了2025年，中國(guó)本幣GDP增長(zhǎng)到140.2萬(wàn)億，按照平均匯率7.1429來(lái)?yè)Q算，2025年中國(guó)的美元GDP是19.6萬(wàn)億美元，較2024年大幅增長(zhǎng)3.7%，接近此前三年的增幅，背后的原因是因?yàn)槿嗣駧刨H值的步伐放慢了，2025年人民幣平均匯率貶值幅度只有0.3%，這意味著一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)即將到來(lái)。

2025年底，人民幣升值突破7，進(jìn)入到2026年之后，人民幣繼續(xù)升值，2月底一度升破6.83，最高升至6.8271，如果按照這個(gè)匯率計(jì)算，2025年中國(guó)的美元GDP將重估為20.53萬(wàn)億，較2024年大幅增長(zhǎng)9.6%，這個(gè)增速是肯定超過(guò)美國(guó)2025年GDP的名義增速的，意味著中美GDP的差距將縮小。

我們來(lái)預(yù)估一下2026年中美GDP，中國(guó)按照5%的實(shí)際增速，4%的名義增速假設(shè)，本幣GDP將145.8萬(wàn)億，匯率是多少呢？按照最新的6.88，將是21.19萬(wàn)億美元，德銀預(yù)測(cè)到年底，人民幣將升值到6.7左右，按照這個(gè)匯率計(jì)算，2026年中國(guó)美元GDP將是21.8萬(wàn)億，我們?nèi)∫粋€(gè)平均匯率6.85，那也是21.3萬(wàn)億美元。

美國(guó)2025年的GDP預(yù)計(jì)為30.8萬(wàn)億美元，2026年我們假設(shè)是5%的名義增速，那么2026年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)到32.3萬(wàn)億美元，中美GDP的比值將是65.9%，比2025年的64%要高，這意味著中美GDP將在2026年再次縮小差距，并且未來(lái)幾年都是如此。