北京時間2026年3月17日下午，虎牙公司（NYSE:HUYA）公布了2025年第四季度及全年財報。財報顯示，2025年第四季度，虎牙總收入為17.4億元，創(chuàng)近10個季度新高，同比增速提升至16.2%。其中，游戲相關(guān)服務(wù)、廣告與其他收入同比增長59.4%至5.9億元；直播收入達11.5億元，保持穩(wěn)健。用戶數(shù)據(jù)方面，該季度，虎牙總MAU整體穩(wěn)定，達1.6億。全年來看，虎牙公司總收入同比增長至65.0億元；非美國通用會計準則下，歸屬于虎牙公司的凈利潤為9950萬元。

經(jīng)營層面，剔除一次性撥備、股權(quán)激勵及收購攤銷等影響后，2025年第四季度經(jīng)調(diào)整運營利潤已連續(xù)三個季度為正并持續(xù)提升，與此同時，公司實現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整運營利潤轉(zhuǎn)正，核心經(jīng)營表現(xiàn)持續(xù)改善。

同時，虎牙宣布派發(fā)現(xiàn)金股息并公布股票回購進展。基于虎牙的“2025-2027年股息計劃”，公司將派發(fā)總額約3100萬美元的“2026年現(xiàn)金股息”，每股普通股或每股ADS（美國存托股份）股息為0.135美元。股票回購方面，在虎牙公司于2023年8月啟動的至多1億美元的回購計劃下，截至2025年12月底，公司已回購價值7550萬美元的虎牙股票。

四季度總收入增速加快 《鵝鴨殺》手游表現(xiàn)強勢

虎牙公司聯(lián)席CEO黃俊洪表示：“2025年，虎牙在向綜合游戲生態(tài)服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型的過程中取得了積極進展。全年總收入65億元，同比增長7%，第四季度總收入同比增速加快。這一表現(xiàn)主要得益于公司持續(xù)推進業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，游戲相關(guān)服務(wù)、廣告及其他收入同比大增59.4%，并連續(xù)兩個季度占總收入的三成以上。”

而在2026年初，虎牙在游戲發(fā)行領(lǐng)域更是迎來關(guān)鍵突破——《鵝鴨殺》手游。該游戲于今年1月在國內(nèi)正式發(fā)行，展現(xiàn)出極佳的市場吸引力，新增用戶24小時內(nèi)突破500萬，6天內(nèi)超過1000萬，用戶留存超出預(yù)期，自上線至今，絕大部分時間位居App Store免費游戲排行榜第一，成為行業(yè)熱議的現(xiàn)象級發(fā)行案例。黃俊洪表示：“《鵝鴨殺》的成功有力地驗證了我們以內(nèi)容打造、內(nèi)容營銷引領(lǐng)渠道的發(fā)行策略，并為虎牙進一步深化在游戲生態(tài)系統(tǒng)中的布局奠定了基礎(chǔ)。”

構(gòu)建全網(wǎng)內(nèi)容生態(tài)基石 驅(qū)動多元業(yè)務(wù)增長

扎實的平臺生態(tài)和穩(wěn)定的用戶規(guī)模,為公司業(yè)績提供了堅實支撐。Uzi等頭部主播陸續(xù)回歸也印證了虎牙的電競內(nèi)容生態(tài)和專業(yè)運營能力對頭部主播的吸引力。在深耕虎牙直播APP之外，虎牙還成為了抖音、視頻號等平臺的頭部游戲MCN，成功構(gòu)建起一個覆蓋全網(wǎng)的游戲內(nèi)容生態(tài)。

憑借全平臺的內(nèi)容營銷能力，虎牙深化與游戲產(chǎn)業(yè)鏈的融合，將業(yè)務(wù)范疇擴展至游戲聯(lián)運、道具銷售及游戲廣告等多元領(lǐng)域，繼而進軍發(fā)行業(yè)務(wù)并取得關(guān)鍵突破。

在游戲發(fā)行方面，除了《鵝鴨殺》手游，虎牙目前擁有著豐富的游戲發(fā)行產(chǎn)品儲備，年內(nèi)將有多款游戲上線。道具銷售的收入在四季度繼續(xù)保持大幅同比增長，《和平精英》與《穿越火線》手游道具成為驅(qū)動高增長的新動能。2026年1月，虎牙還成為全網(wǎng)首個獲得《王者榮耀》FMVP皮膚獨家預(yù)售資格的平臺。此外，虎牙的“內(nèi)容營銷”能力還對廣告業(yè)務(wù)形成良性助推，與頭部游戲廠商的合作持續(xù)深化。四季度，公司舉辦的《夢幻西游》手游“無雙杯”通過賽事直播進一步提升在年輕用戶群體中的品牌認知度。

打造優(yōu)質(zhì)賽事內(nèi)容并落地AI直播間 持續(xù)提升用戶觀看體驗

四季度，虎牙平臺直播近100項版權(quán)賽事，并推出約40檔自制賽事及PGC節(jié)目。12月，虎牙成為《英雄聯(lián)盟》核心職業(yè)賽事——“德瑪西亞杯”的主辦方。這是英雄聯(lián)盟官方首次將賽事主辦權(quán)授予第三方直播平臺，標志著虎牙從過往“獨家版權(quán)直播方”向“全流程賽事主辦方”進一步升級。

在產(chǎn)品層面，虎牙通過AI技術(shù)與電競內(nèi)容深度結(jié)合，打造了具備專業(yè)解說能力且擁有真人形象的AI主播，并應(yīng)用在《英雄聯(lián)盟》《CS:GO》等核心游戲品類。AI主播能通過多種形式實時響應(yīng)用戶評論，極大豐富了直播內(nèi)容的供給與多樣性，有效提升用戶觀看時長與社區(qū)活躍度。此外，虎牙持續(xù)探索前沿技術(shù)，為玩家創(chuàng)造豐富交互體驗。例如，3月《三角洲行動》地圖工具將率先上線基于多模態(tài) AI 的實時導(dǎo)航功能，顯著提升操作體驗。

海外業(yè)務(wù)方面，虎牙繼續(xù)以靈活的方式孵化新產(chǎn)品，持續(xù)建設(shè)并夯實海外發(fā)行能力，為多元變現(xiàn)模式的拓展儲備增長后勁。

此外，公司還積極履行社會責任，線上線下協(xié)同發(fā)力，積極構(gòu)建健康向上的內(nèi)容生態(tài)。2025年全年累計開展正能量直播4460余場，總時長超3.68萬小時，參與主播4460余人次。

未來，虎牙將繼續(xù)增強發(fā)行能力，推進道具銷售和廣告等新業(yè)務(wù)增長。依托生態(tài)優(yōu)勢，公司將不斷擴大在游戲產(chǎn)業(yè)鏈的影響力，以更加穩(wěn)健且富有韌性的增長態(tài)勢，開啟高質(zhì)量發(fā)展新篇章。