當(dāng)行業(yè)普遍信奉“高端才能盈利”的固有邏輯，當(dāng)多數(shù)造車新勢(shì)力仍在“燒錢換規(guī)模”的泥潭中掙扎，零跑汽車2025年財(cái)報(bào)猶如一道驚雷，打破了行業(yè)平靜。

3月16日，零跑汽車用一串亮眼的數(shù)字宣告：全年?duì)I收647.3億元，同比增長101.3%；凈利潤5.4億元，成為繼理想之后，第二家實(shí)現(xiàn)年度盈利的造車新勢(shì)力。用十年深耕，完成了“車圈優(yōu)衣庫”的逆襲。

這份被市場稱為“史上最強(qiáng)”的財(cái)報(bào)，不是簡單的數(shù)字堆砌，而是一場關(guān)于“成本掌控”與“行業(yè)內(nèi)卷”的博弈，一場對(duì)自研價(jià)值的驗(yàn)證。背后藏著零跑從“生存”到“突圍”的底層邏輯，也藏著平民電動(dòng)車企穿越周期的密碼，更拋出一個(gè)值得全行業(yè)深思的問題：當(dāng)新能源競爭進(jìn)入深水區(qū)，不靠高端溢價(jià)、不靠資本輸血，車企如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利？

盈利背后，自研筑就成本護(hù)城河

零跑2025年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，堪稱一場漂亮的“翻身仗”。

最直觀的亮點(diǎn)在于“規(guī)模效應(yīng)”的兌現(xiàn)。59.66萬輛的年銷量，103.1%的同比增幅，讓零跑一舉超越對(duì)手，登頂新勢(shì)力銷冠。

具體車型方面，C系列合計(jì)交付約33.2萬輛。其中，零跑C10依舊是銷量主力，銷量突破15.9萬輛。C11和C16分別售出9.5萬輛和7.8萬輛；B系列首款車型B10于2025年4月上市，5月開始月銷過萬輛。B01于7月上市，一周即達(dá)成萬輛下線，并連續(xù)多個(gè)月單月交付破萬。正是這種“多款車型齊頭并進(jìn)”的產(chǎn)品策略，形成了強(qiáng)大的規(guī)模合力，讓零跑成為唯一單月交付破7萬的新勢(shì)力品牌。

銷量基盤的擴(kuò)大直接帶來了毛利率的躍升。2025年零跑毛利率達(dá)到14.5%，同比大增6.1個(gè)百分點(diǎn)，第四季度更攀升至15.0%。在價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈的2025年，這個(gè)數(shù)字含金量十足，不僅超越了蔚來，更第一次達(dá)成了零跑創(chuàng)始人、董事長兼CEO朱江明所說的“零跑只追求15%毛利率”的目標(biāo)。

但零跑的成功并不是單純的“以價(jià)換量”，而是將“性價(jià)比”這個(gè)曾被視作低端的標(biāo)簽，定義為成本控制。財(cái)報(bào)顯示，2025年零跑研發(fā)支出為42.9億元，同比增長47.9%，主要源于對(duì)新技術(shù)、新平臺(tái)、新車型及研發(fā)人才的持續(xù)加碼投入。

支撐這種“小投入、大產(chǎn)出”的是全域自研的戰(zhàn)略定力。朱江明對(duì)此有著清晰的認(rèn)知：“堅(jiān)定走核心零部件自研自制的道路，用初速度換加速度，只有技術(shù)自研才能掌握未來。”

在新能源行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)常態(tài)化、供應(yīng)鏈成本高企的背景下，零跑憑借較高比例的核心零部件自研自供，構(gòu)建了同行難以復(fù)制的成本壁壘，也成為其實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的底氣所在。

據(jù)朱江明透露，零跑自研自制的核心零部件已占到整車BOM成本的65%。“如果按供應(yīng)商平均15%毛利率計(jì)算，與外購相比，零跑整車成本有10%的優(yōu)勢(shì)。隨著零跑銷量規(guī)模的不斷擴(kuò)大，這個(gè)優(yōu)勢(shì)就越來越明顯，這個(gè)也是零跑未來持續(xù)競爭力的護(hù)城河。”

百萬目標(biāo)雄心，產(chǎn)品、技術(shù)與品牌的突圍

交出亮眼答卷的同時(shí)，零跑重申了2026年沖擊100萬輛銷量、50億元凈利潤的年度目標(biāo)。這不僅是一句口號(hào)，更像是一場關(guān)于未來的生存之戰(zhàn)。

朱江明曾直言，世界級(jí)的電動(dòng)車企年銷量規(guī)模應(yīng)該是400萬輛以上，零跑要先完成年銷100萬的目標(biāo)。然而，2026年前兩個(gè)月，零跑累計(jì)銷量僅6萬輛左右。這意味著在剩余10個(gè)月里，零跑需要完成月銷超9萬輛。如何實(shí)現(xiàn)銷量跨越？零跑在財(cái)報(bào)電話會(huì)上亮出了底牌——一場覆蓋產(chǎn)品、技術(shù)、全球化的攻勢(shì)。

首先，在產(chǎn)品方面，2026年是零跑的“產(chǎn)品大年”，作為全球車型肩負(fù)走量重任的A10計(jì)劃3月26日上市；被零跑視為“品牌向上”的里程碑之作的D19計(jì)劃4月中下旬推出；A05及D99計(jì)劃6月中下旬至7月初上市。其中，D99為品牌首款MPV，搭載80kWh大電池。

按照零跑的預(yù)期，這四款新車將貢獻(xiàn)全年銷量的四成左右，存量車型與新車型占比約為6:4。朱江明的目標(biāo)是：“爭取老款繼續(xù)有增量，新車都能破萬。”

而在技術(shù)端，零跑正在謀劃一場爆發(fā)。對(duì)于外界對(duì)零跑“在智駕、AI方面能力不太靠前”的質(zhì)疑，朱江明直言不諱：“我們起步相對(duì)晚，融資比別人差很多。前10年要保證這家公司能活著，不能去做太花錢的事，克制投入。”

但他強(qiáng)調(diào)：“零跑還是沿襲原來的風(fēng)格，慢熱型，打后發(fā)優(yōu)勢(shì)。2021年左右只有幾十人的智駕團(tuán)隊(duì)，投入資金也很少，算力也是以租代買。現(xiàn)在，我們已經(jīng)跟上節(jié)奏了，開始接近第一梯隊(duì)的水平。2026年，我們會(huì)全面爆發(fā)。”

據(jù)介紹，目前，城市領(lǐng)航輔助功能已在B/C平臺(tái)完成首次推送。今年第二季度，零跑將推出覆蓋全國的城市領(lǐng)航輔助功能；2026年底前完成智駕基座模型搭建，落地基于AI大模型的輔助駕駛方案，目標(biāo)直指行業(yè)第一梯隊(duì)。

產(chǎn)品技術(shù)之外，全球化被視為零跑的第二增長曲線。數(shù)據(jù)顯示，2025年零跑出口量達(dá)到6.7萬輛，位居中國新勢(shì)力品牌首位。截至2026年2月底，其累計(jì)出口量已超10萬輛。2026年零跑將海外目標(biāo)錨定10萬-15萬輛，為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)零跑已開始加速布局。

本地化生產(chǎn)方面，西班牙CKD項(xiàng)目已完成立項(xiàng)，B10預(yù)計(jì)2026年10月正式投產(chǎn)，配套電池工廠7月啟動(dòng)量產(chǎn)。這意味著零跑正從“純出口”轉(zhuǎn)向“在地化制造”，以規(guī)避地緣政治和物流等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

市場重心方面，2026年零跑將繼續(xù)加碼歐洲市場布局，力爭實(shí)現(xiàn)歐洲市場更廣泛的覆蓋。南美市場也將成為海外發(fā)力的核心重點(diǎn)。零跑汽車高級(jí)副總裁曹力表示，2026年?duì)幦≡诤Ｍ馐袌鲣N量能夠有成倍的增長：“可能絕對(duì)量沒這么高，但是我們希望能夠保持目前的增長趨勢(shì)。”

除此之外，與一汽的合作是零跑2026年的一大看點(diǎn)。朱江明透露，雙方首個(gè)車型預(yù)計(jì)三季度量產(chǎn)，為海外車型，零跑負(fù)責(zé)研發(fā)制造。同時(shí)，零跑與Stellantis的多個(gè)項(xiàng)目也已進(jìn)入深入談判階段，未來有望成為新的利潤增長點(diǎn)。

可以看出，面對(duì)年銷百萬的目標(biāo)，零跑已經(jīng)制定了詳盡的規(guī)劃，但需要注意的是在通往的成功路上，零跑仍然要跨越重重關(guān)卡。這其中既有新產(chǎn)品能否被市場認(rèn)可，D系列沖高之路能否一帆風(fēng)順；又有智駕水平能否在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到對(duì)手?jǐn)?shù)年的積累；更有海外市場如何從“產(chǎn)品輸出”轉(zhuǎn)向“品牌輸出”，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等等。

總的來看，2025年財(cái)報(bào)已成為零跑十年造車路的一座里程碑，證明了“極致性價(jià)比+全域自研”模式在商業(yè)上的可行性，也向市場證明了品牌自我造血的能力。然而盈利只是起點(diǎn)，2026年戰(zhàn)局已然開啟，零跑的組合拳能否助力其真正完成從“性價(jià)比黑馬”到“全能型選手”的蛻變，還需時(shí)間的檢驗(yàn)。對(duì)于零跑而言，真正的考驗(yàn)才剛剛開始。