隨著競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，基金公司的“一指多發(fā)”策略（即對(duì)一類指數(shù)發(fā)行多種產(chǎn)品）再出新看點(diǎn)。

中歐基金于3月17日公告發(fā)行的中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金預(yù)示著，基金公司在中證A500上的量化增強(qiáng)布局再落一子。這一打法，成為中證A500指數(shù)繼ETF、指數(shù)增強(qiáng)、紅利底部等品種后的又一類新形態(tài)。包括量化增強(qiáng)品種在內(nèi)，基金公司在中證A500指數(shù)上的產(chǎn)品形態(tài)，已達(dá)到了6種。

目前，逾60家基金公司布局了中證A500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，但布局量化增強(qiáng)品種的基金公司，僅有4家。

布局中證A500量化增強(qiáng)品種

公募在中證A500指數(shù)上的基金產(chǎn)品布局，起于2024年9月，是這輪指數(shù)基金布局中的熱門(mén)主流指數(shù)之一。各大基金公司在該指數(shù)上的產(chǎn)品形態(tài)布局，可以反映出公募指數(shù)產(chǎn)品變化路徑。中歐基金3月17日公告將于4月7日起發(fā)行的量化增強(qiáng)產(chǎn)品，是基金公司在中證A500指數(shù)上布局的最新產(chǎn)品形態(tài)。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至3月17日，在中證A500指數(shù)上布局量化增強(qiáng)品種的基金公司并不多，除中歐基金外還有3家基金公司。其中，匯添富中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金成立于今年3月，募集規(guī)模21.14億元，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)4.06萬(wàn)戶；成立于2025年12月的易方達(dá)中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金，募集規(guī)模4.71億元。去年9月成立的匯泉中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金，募集規(guī)模4.41億元，是最早布局的中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)產(chǎn)品。

從投資策略上看，這類基金主要是在投資中加入量化選股策略。

中歐中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金，利用量化選股模型，綜合考慮基本面因子和動(dòng)量情緒因子等維度，通過(guò)量化手段優(yōu)化因子權(quán)重，對(duì)個(gè)股的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)分，精選具有較高投資價(jià)值的上市公司構(gòu)建投資組合。匯添富中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金方面，基于多因子量化選股模型，發(fā)掘影響證券價(jià)格的各類因子，主要集中在質(zhì)量、成長(zhǎng)、預(yù)期、價(jià)值、市場(chǎng)面這幾個(gè)大類，進(jìn)行成份股優(yōu)化增強(qiáng)、非成份股優(yōu)選增強(qiáng)對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化。

進(jìn)一步看，針對(duì)量化增強(qiáng)的中證A500產(chǎn)品，基金公司也配備了專門(mén)的量化基金經(jīng)理。比如，管理匯添富中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金的許一尊，2010年7月就加入?yún)R添富基金，現(xiàn)任指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理。易方達(dá)中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金的官澤帆，現(xiàn)為易方達(dá)基金量化投資部總經(jīng)理助理、量化投資決策委員會(huì)委員。匯泉中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金的基金經(jīng)理，則是公募業(yè)內(nèi)量化投資經(jīng)驗(yàn)豐富的楊宇。

產(chǎn)品形態(tài)已不下6種

量化增強(qiáng)品種的出現(xiàn)，是基金公司在中證A500熱門(mén)指數(shù)上“一指多發(fā)”策略的又一個(gè)產(chǎn)品形態(tài)延伸。根據(jù)券商中國(guó)記者梳理，截至目前，中證A500指數(shù)的產(chǎn)品形態(tài)，已不下6種。

一是最主流也是最為傳統(tǒng)的ETF產(chǎn)品。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至目前掛鉤中證A500指數(shù)的ETF一共有40只，總規(guī)模約為2400億元出頭。其中有6只ETF規(guī)模在百億元以上，華泰柏瑞基金、南方基金、華夏基金、國(guó)泰基金旗下的中證A500ETF規(guī)模均在300億元以上。

二是增強(qiáng)策略和紅利等風(fēng)格因子的ETF。截至目前，已有易方達(dá)、華夏、工銀瑞信、華安、摩根等8家公募布局了中證A500增強(qiáng)策略ETF。此外，易方達(dá)、國(guó)壽安保、國(guó)聯(lián)安、華寶、平安等公募則布局了跟蹤中證A500紅利低波等風(fēng)格指數(shù)的ETF產(chǎn)品。但自2025年11月之后，中證A500相關(guān)的ETF產(chǎn)品已較為少見(jiàn)。

三是普通指數(shù)型基金。和ETF相比，普通指數(shù)型的中證A500品種相對(duì)較少，目前只有長(zhǎng)城基金、金鷹基金、交銀施羅德基金、光大保德信基金等幾家公募有所布局。

四是在傳統(tǒng)形態(tài)上進(jìn)行各種策略的“增強(qiáng)”產(chǎn)品。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至目前全市場(chǎng)一共有64只中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金，來(lái)自64家基金公司，既包括中歐基金、富國(guó)基金、招商基金、廣發(fā)基金這類頭部公募，也包括博道基金、銀河基金、西部利得基金等中小公募。

五是跟蹤紅利低波等風(fēng)格指數(shù)的普通指數(shù)型基金，目前只有申萬(wàn)菱信基金等少數(shù)公募成立了中證A500紅利低波指數(shù)基金。六是少數(shù)基金公司最新布局的量化類策略產(chǎn)品。

綜合上述各種策略，單家基金公司目前在中證A500指數(shù)上的產(chǎn)品布局，最多達(dá)到了5只。以易方達(dá)為例，成立于2024年11月的易方達(dá)中證A500ETF規(guī)模已超250億。2025年底，易方達(dá)成立中證A500紅利低波動(dòng)ETF和中證A500指數(shù)量化增強(qiáng)基金，加上此前成立的中證A500ETF聯(lián)接基金和中證A500增強(qiáng)策略ETF，相關(guān)產(chǎn)品已不下5只。

增強(qiáng)指數(shù)基金發(fā)展勢(shì)頭明顯

需要指出的是，“一指多發(fā)”這種產(chǎn)品布局策略，并不限于中證A500指數(shù)或少數(shù)基金公司，在滬深300等指數(shù)產(chǎn)品的布局上同樣存在。相當(dāng)程度上，這是出于針對(duì)某類資金需求考慮。

“指數(shù)基金大體上屬于同質(zhì)化產(chǎn)品，對(duì)大型基金公司來(lái)說(shuō)，針對(duì)同一指數(shù)發(fā)行不同型態(tài)的基金產(chǎn)品，主要是針對(duì)不同渠道或不同類型的投資者。”華南一位對(duì)基金產(chǎn)品頗有研究的公募高管人士對(duì)券商中國(guó)記者稱，量化增強(qiáng)產(chǎn)品可能是針對(duì)具有較強(qiáng)配置需求的機(jī)構(gòu)投資者。但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，同一類型的不同家基金公司的產(chǎn)品，凈值波動(dòng)差不會(huì)過(guò)大。

“這類行為主要來(lái)自全產(chǎn)品線基金公司，他們針對(duì)同一只指數(shù)發(fā)行不同形態(tài)的產(chǎn)品，會(huì)增加公司的運(yùn)營(yíng)成本，但認(rèn)購(gòu)能有渠道機(jī)構(gòu)支持，能募集到一定規(guī)模的資金，則能覆蓋掉一定成本，從而獲得了市場(chǎng)占有量。”該公募高管人士稱。

一位公募產(chǎn)品人士對(duì)券商中國(guó)記者稱，在“一指多發(fā)”策略中，較為常見(jiàn)的策略是“增強(qiáng)策略”，特別是個(gè)別基金公司基于量化模型展開(kāi)的量化增強(qiáng)策略。從理論上看，基金投資通過(guò)量化策略來(lái)追求超額收益，和量化策略所具有的客觀性、紀(jì)律性、及時(shí)性、分散化、可追溯性等優(yōu)勢(shì)密不可分。除了中證A500上看到的指數(shù)增強(qiáng)基金外，量化策略在主動(dòng)量化基金上的運(yùn)用也不少見(jiàn)。

一家第三方研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年中報(bào)，量化指數(shù)型基金規(guī)模為1883.8億元，較2024年末增加了40.3億元，占公募量化基金總規(guī)模的66.5%；量化主動(dòng)型基金規(guī)模為898.24億元，較2024年末增加了169.08億元，占比31.7%。

從發(fā)行端看，該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月29日，2025年期間公募量化策略基金合計(jì)成立158只，比2024年全年的95只增逾66%，并創(chuàng)出歷年來(lái)年度新高，其中增強(qiáng)指數(shù)型基金新成立132只，占比超過(guò)八成。從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，量化策略基金募資總規(guī)模為830.64億元，超出了歷史上任何一個(gè)年份，比2024年的368.55億元增長(zhǎng)125%，較2021年409.01億元的歷史次高點(diǎn)也實(shí)現(xiàn)翻番，平均單只基金發(fā)行規(guī)模為5.26億元。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：汪云鵬

校對(duì)：王錦程

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