更深刻了解汽車產(chǎn)業(yè)變革

出品： 電動星球

作者：思為、毓肥

2025 年，吉利汽車歸母凈利潤 168.52 億元。

用吉利汽車控股有限公司行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅的話說，就是：

「我覺得在未來相當長的一段時間內(nèi)，我們除了銷量歷史新高以外，我想大概率未來的每一次的業(yè)績發(fā)布會，我們的核心歸母凈利潤都將會是歷史新高。」

這意味著，吉利內(nèi)部的信心，是通過「一個吉利」大戰(zhàn)略，創(chuàng)造這家杭州車企集團的又一個快速、高質(zhì)量的成長期。

他們的信心，首先來源于核心財報數(shù)字的質(zhì)量。

今天的財報發(fā)布會上，吉利汽車重點強調(diào)了核心歸母凈利潤的增長。

該公司在 2025 全年總收入 3452.32 億元，同比增長 25%，其中核心歸母凈利潤實現(xiàn)了 36% 的增長至 144.1 億元，增速與其 2025 年增長 39% 至 302.46 萬臺的總銷量差距有限。

其次，是第四季度隨著極氪 9X 的熱銷，16.9% 的毛利率高于全年 16.6% 的毛利率數(shù)字，并且全年海外銷量 42 萬臺，其中新能源出口超 12 萬臺。

在 2025 年釋放出的積極信號下，吉利汽車會怎樣提升 2026 年海內(nèi)外銷售表現(xiàn)？

我們一起來看看。

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毛利率近 40% 的極氪 9X

極氪 9X 成為今天業(yè)績發(fā)布會上，吉利汽車管理層提及得最頻繁的車型。

原因在于這款車帶來的毛利率提升，也在于其對吉利高端化進程的貢獻。

2025 年第四季度，吉利汽車的毛利率為 16.9%，高于吉利汽車全年毛利率 16.6%。

放在行業(yè)里，是同為自主品牌的奇瑞，其 2025 全年毛利率為 13.8%，按照全年數(shù)據(jù)及前三季度數(shù)據(jù)來推算，奇瑞第四季度的毛利率約為 13.9%；

而主打高端化的蔚來汽車，2025 全年毛利率為 13.6%，第四季度為 17.5%。

吉利汽車第四季度這 0.3% 的毛利率提升，很大程度上來自極氪品牌四季度的銷量在總銷量中的占比達到了 9.5%，高于全年的 7.5%。

而極氪第四季度 8 萬臺的交付量里面，有 2.2 萬臺是 46.59-59.99 萬元的極氪 9X。

這款官方口中「毛利率接近 40%」的車型，更是讓極氪品牌第四季度的毛利率提升至 23%，高于 2025 年第三季度的 19.2%。

無論是極氪品牌，還是吉利汽車，高端化對毛利的貢獻都得到了初步體現(xiàn)。

作為吉利汽車當下的明星車型，吉利稱其在 2026 年第一季度繼續(xù)拉升產(chǎn)能，因此預(yù)計極氪 9X 一季度交付量依舊能夠保持 2 萬臺左右的量，且毛利率不會低于去年第四季度。

與此同時，為了進一步延長極氪 9X 的熱銷表現(xiàn)，淦家閱稱該車的交付周期有望從 11 周縮短至 8 周。

緊隨極氪 9X 之后，被極氪寄予厚望的下一款產(chǎn)品，是已于 3 月 16 日開啟預(yù)售的極氪 8X。

淦家閱透露，這款希望在新能源大五座 SUV 市場用性能與駕控打出差異化優(yōu)勢的新車，「到現(xiàn)在不到 48 個小時，訂單量已經(jīng)超過了 3 萬臺」。

作為參考，極氪 9X 上市 13 分鐘大定破萬，極氪 8X 或有望復(fù)刻該成績。

桂生悅在發(fā)布會開頭提到，這份豪華高端化產(chǎn)品銷量的爆發(fā)，來自三電系統(tǒng)基本同質(zhì)化后，吉利多年造車底蘊開始發(fā)揮作用，讓三電系統(tǒng)與「強大的、高效的發(fā)動機系統(tǒng)兩者間的非常完美的結(jié)合」，造就了極氪 9X 的成功。

在豪華-超豪華市場深耕多的吉利，終于到了兌現(xiàn)成果的時刻，更重要的，是聯(lián)合吉利銀河在 2025 年第一季度的扭虧為盈，吉利汽車的新能源模塊終于開始走向盈利能力增長的時代。

早在 2025 年吉利汽車第三季度財報會上，吉利便表示 2025 年 1-9 月份，銀河品牌在國內(nèi)的單車毛利超 3000 元，第四季度「會進一步的再往上走」。

但這就夠了嗎？答案顯然是否定的。

更大銷量帶來的規(guī)模效應(yīng)，以及利潤收入更可觀的海外市場，是吉利真正要考慮的。

要第一，更要全球化

2024-2025 年兩年，吉利汽車每年年初給出的年度銷量目標，都給自己留足了余地。

它在這兩年間，分別把全年目標從 190 萬臺調(diào)整至 200 萬臺、從 271 萬臺上調(diào)至 300 萬臺，并且每年都能超額達成目標。

這得益于吉利銀河、領(lǐng)克品牌銷量的提升顯著，保守的預(yù)測也是吉利汽車謹慎的體現(xiàn)。

只是，在今天的財報發(fā)布會上，吉利汽車展現(xiàn)出了目標數(shù)字之外的鋒利野心。

吉利汽車公開層面給 2026 年設(shè)置的年度銷量目標是 345 萬臺，但在今天財報發(fā)布會中，吉利更進一步的目標，是「2026 年爭取實現(xiàn)國內(nèi)銷量達到中國第一」。

2025 年全品類口徑下，去年排名第一的比亞迪國內(nèi)銷量約為 355.28 萬臺，而根據(jù)乘聯(lián)會狹義乘用車零售口徑，比亞迪的零售銷量為 348.45 萬臺。

按照比亞迪 2025 年的銷量表現(xiàn)，這意味著，吉利汽車 2026 年的總銷量，需達到 355 萬臺左右。

不過這其中涉及比亞迪在今年新技術(shù)/產(chǎn)品上車可能帶來的銷量波動，355 萬臺究竟能否使吉利汽車登頂仍是巨大的未知。

同樣的，在海外，雖然吉利汽車制定的目標是 64 萬臺，但經(jīng)營管理團隊制定的內(nèi)部挑戰(zhàn)目標是 75 萬臺，一樣存在 10 萬臺左右的差距。

為了實現(xiàn)這兩個目標，吉利汽車在國內(nèi)的舉措我們已經(jīng)相對熟悉，即旗下四個品牌繼續(xù)推出多款新車型，并堅持對智能化的投入提高競爭力，期望在量與質(zhì)上實現(xiàn)銷量的提升。

不過，吉利汽車今年的資源押注在海外市場。

淦家閱今天表示：「2026 年將會優(yōu)先的把集團所有資源，都要傾注到國際業(yè)務(wù)這一塊上去。」

新能源汽車方面，吉利汽車透露，會把銀河 E5、星艦 7 等銀河的暢銷產(chǎn)品推向全球，同時利用沃爾沃的資源優(yōu)勢，積極推進領(lǐng)克 08、01、Z20 在歐洲快速上量，而極氪 7X 在今年上半年也會在韓國開始銷售。

車要怎么賣？怎么賣過今年在出海業(yè)務(wù)上同樣有大動作的中國車企？吉利汽車的答案，是吉利控股此前「買買買」時期與近兩年整合動作下，帶來的資源共享優(yōu)勢。

吉利控股集團 CEO 安聰慧提到，由于整合時間較短，2025 年財報還沒有完全體現(xiàn)出整合的效果。

獨立品牌（如沃爾沃、smart、蓮花等）的協(xié)同合作對吉利汽車的出海起到了非常重要的作用，品牌建的基礎(chǔ)架構(gòu)、核心零部件核心模塊、采購資源、國際上的制造資源等都可進行共享。

用安聰慧的原話說，則是「如果說沒有得到沃爾沃的幫助和支持，吉利的安全能夠提升這么快嗎？」

另外，他也提到極氪 9X、8X 的高性能表現(xiàn)離不開路特斯的調(diào)校；領(lǐng)克在歐洲的擴張，也得益于與沃爾沃的緊密聯(lián)系。

配合吉利汽車在 2026 年在海外累計建成超 1300 家門店的目標，以及全球生產(chǎn)基地的布局，我們或能在 2026 年看到吉利汽車海外銷量的再提升。

但吉利汽車在內(nèi)地市場外的擴張并非高枕無憂，譬如桂生悅在 2025 年吉利汽車財報狀況介紹末端特地指出的，吉利汽車「在香港這個這么重要的市場，售前售后服務(wù)都做得非常差、做得非常不好」。

在形成海外市場規(guī)模前，吉利汽車還有一段路要走。

高質(zhì)量發(fā)展

吉利汽車在今天的發(fā)布會上，特地解釋了四季度毛利率提升但盈利沒有顯著提升的原因。

官方表示，吉利汽車 2025 年第四季度研發(fā)投入 59 億元，其中費用化比率有較高的提升，該比率在 2024 年為 31%、2025 年為 36%，2025 年第四季度為 43%。

也就是說，吉利汽車把當期的研發(fā)投入直接算成當期的費用，從該季度的的利潤里一次性扣掉，直接拉低了當期盈利表現(xiàn)，桂生悅稱，此舉讓利潤數(shù)字更有質(zhì)量。

更進一步的，是吉利汽車 2026 年希望保持在 40% 以上的水平。

這是吉利汽車在報表數(shù)字上為高質(zhì)量的努力。

在賣車層面，桂生悅肯定了吉利汽車 2025 年的高端化、智能化、安全化、多元化以及整合協(xié)同成績，但對于高質(zhì)量發(fā)展，吉利汽車還有三個不足：品牌建設(shè)、出海規(guī)模、客戶服務(wù)。

極氪 9X/8X 這對雙子星的推出、2026 年出海目標的坦露，是吉利汽車提升前兩項關(guān)鍵能力的初步舉措。

那么未來 5 年，吉利旗下浩瀚能源要布局超過 5 萬根兆瓦快充樁的目標，就是吉利汽車在客戶服務(wù)上的其中一個發(fā)力點了。

未來煥新款極氪 001 的單槍峰值功率，有望達到 1500kW，這與比亞迪前不久發(fā)布的第二代兆瓦閃充單槍峰值功率一致。

從追求短期的財報數(shù)字，到布局長遠的研發(fā)投入與用戶體驗，吉利正試著在「速度」和「質(zhì)量」之間找到新的平衡。

當高端產(chǎn)品捷報頻傳、海外藍圖逐漸展開，吉利汽車真正的考驗或許在于：雄心勃勃的目標，能否獲得相匹配的服務(wù)體系支撐，將品牌溢價真正轉(zhuǎn)化為用戶的日常體驗。

（完）