張書樂 人民網(wǎng)、人民郵電報專欄作者

擺脫原本“網(wǎng)文路徑依賴”，

開啟了真正的致富藍海。

當(dāng)傳統(tǒng)影視業(yè)務(wù)承壓，閱文集團正嘗試通過“IP+AI”尋找第二增長曲線。

3月17日，閱文集團發(fā)布2025年全年財報。

財報顯示，2025年公司實現(xiàn)收入73.66億元，同比下降9.3%，凈虧損7.76億元；Non-IFRS（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則）歸母凈利潤為8.6億元。?

閱文表示，公司此次虧損主要是因計提新麗傳媒18億元商譽減值，導(dǎo)致公司2025年其他虧損凈額錄得12.46億元。

與此同時，以AI漫劇和IP衍生品為代表的新興業(yè)務(wù)卻呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。

其中AI漫劇收入突破億元大關(guān)，IP衍生品GMV同比增長超一倍，突破11億元。

作為公司收入占比的第一大業(yè)務(wù)，在線閱讀基本盤表現(xiàn)穩(wěn)定。

2025年，包括付費閱讀、廣告和游戲分發(fā)在內(nèi)的在線業(yè)務(wù)收入達到40.5億元，同比增長0.4%，占總營收的54.9%。

以AI漫劇、IP衍生品為代表的新興業(yè)務(wù)。

IP衍生品業(yè)務(wù)2025年GMV成功突破11億元，創(chuàng)歷史新高。

AI漫劇業(yè)務(wù)自2025年下半年推出以來，已上線近千部AI漫劇作品，下半年收入突破了1億元大關(guān)。

其中《大明賢婿》等12部作品播放量破億。

2025年閱文成立十周年。閱文集團CEO兼總裁侯曉楠宣布多項業(yè)務(wù)升級，涵蓋漫劇短劇、潮玩、AI應(yīng)用能力升級等，圍繞“IP+AI+消費”融合發(fā)力，構(gòu)建IP價值的第二增長曲線。

“下一個十年，將是中國超級IP的黃金時代。”侯曉楠當(dāng)時表示。

在春節(jié)內(nèi)部信中，侯曉楠進一步明確了“長青內(nèi)容、IP+AI、全球化”確立為公司三大核心戰(zhàn)略方向。2025年的財報表現(xiàn)，在某種程度上是對這一戰(zhàn)略的初步驗證。

此外，據(jù)艾媒咨詢顯示，2025年中國動畫微短劇市場規(guī)模達到189.8億元，同比增長276.3%，預(yù)計2030年將超850億元。

這一數(shù)據(jù)背后，是一個正在快速崛起的新賽道。

據(jù)國信證券預(yù)測，2026年國內(nèi)AI漫劇市場規(guī)模將達240億元，2030年有望突破850億元。

如果長劇集一直勢微，對于閱文集團的版權(quán)運營業(yè)務(wù)是否會有影響？

新業(yè)務(wù)（IP衍生品、短劇及AI漫劇）是否具備足夠潛力對沖這部分收縮？

2025年IP衍生品業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

隨著市場熱度逐步回歸常態(tài)，閱文在該領(lǐng)域是否具備持續(xù)競爭的核心能力？

盡管AI漫劇在市場上關(guān)注度較高，但其報告期內(nèi)貢獻的收入僅超過1億元。

這是該業(yè)務(wù)仍處于早期商業(yè)化階段的表現(xiàn)，還是目前其變現(xiàn)路徑本身存在規(guī)模限制？

未來是否有望形成更穩(wěn)定的收入增長曲線？

對此，華夏時報記者于玉金和書樂進行了一番交流，本猴以為：

閱文擺脫了原來的“網(wǎng)文路徑依賴”，開啟了真正的致富藍海。

閱文過去的IP版權(quán)運營，過去確實過度依賴長劇集.

但長劇集所能帶來的收益一直都不高，回報周期較長，也使得閱文集團的盤子做得不大。

反觀新的衍生業(yè)務(wù)，從潮玩到短劇、漫劇，都可以從較低成本、較快速度的實現(xiàn)網(wǎng)文IP的轉(zhuǎn)換和增值。

表面上看，短劇切割了一部分長劇市場。

但宏觀上，短劇、漫劇做大了整個受眾市場，還能從短視頻直播上切割回用戶，再通過IP衍生品達成進一步增值，整體不是對沖而是催生。

不得不說，閱文此前就有探索IP衍生品，但效果一般，反而授權(quán)IP給對應(yīng)的廠商，效果較好。

閱文手握足夠多經(jīng)典網(wǎng)文IP，并逐步轉(zhuǎn)換成長劇、短劇，甚至是更快捷的AI漫劇，都可以讓其IP從文字變成影像的速度加快。

同時，還可以讓影像從屏幕，通過IP衍生品走進現(xiàn)實。

閱文要做加快推進“圖文轉(zhuǎn)視頻”，就有持續(xù)競爭力。

總而言之，AI漫劇作為新質(zhì)生產(chǎn)力，目前還受限于大模型的整體實現(xiàn)能力，以及對應(yīng)的生成價格。

但未來，動漫走向AI生成是必然。

就如昔日動漫從手繪變成電腦繪圖，又進一步通過各種工具包括游戲引擎，達成電腦直接制作動畫、生成CG的迭代一樣。

一旦大模型成熟且價格降低，就可以通過授權(quán)方式讓中小工作室的內(nèi)容創(chuàng)作者們大批量“生產(chǎn)”，用足夠的內(nèi)容沖擊市場。

如此一來，也就可以高速增長了。

對此，你怎么看？