全球化、新能源、營收突破、利潤增長四大亮點(diǎn)。

3月18日，奇瑞汽車（09973.HK）披露2025年度業(yè)績公告，這是其2025年9月登陸港股后的首份年度成績單。作為2025年港股市場規(guī)模最大的車企IPO，這份財(cái)報(bào)不僅承載著資本市場的期待，更折射出中國自主品牌在電動化、全球化浪潮中的發(fā)展韌性。

拆解這份成績單，奇瑞去年?duì)I收破3000億、利潤增速遠(yuǎn)超營收、海外業(yè)務(wù)占比過半等亮點(diǎn)突出。

財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)顯示，奇瑞2025年實(shí)現(xiàn)總營收3002.9億元，同比增長11.3%，正式邁入“3000億元俱樂部”；凈利潤達(dá)195.1億元，同比增幅高達(dá)36.1%，顯著高于營收增速，凈利率從上年的5.3%提升至6.5%，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。毛利方面，全年毛利414.43億元，同比增長14.1%，毛利率13.8%，較上年提升0.3個百分點(diǎn)，體現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)與成本控制能力的雙重提升。

事實(shí)上，多家公司已給予奇瑞買入“評級”。廣發(fā)證券在其研報(bào)中指出，奇瑞汽車"技術(shù)筑基夯實(shí)核心競爭力，多品牌、全球化布局培育新一輪增長引擎"，目標(biāo)價(jià)40.7港元。而國際投行美銀證券則在其首次覆蓋報(bào)告中給予奇瑞汽車"買入"評級，目標(biāo)價(jià)45港元。該機(jī)構(gòu)預(yù)測公司2025至2027年經(jīng)調(diào)整凈利潤的年均復(fù)合增長率可達(dá)17%，核心邏輯在于"電動車銷售滲透率提升，高端車型銷售貢獻(xiàn)增加，推動利潤率改善"。

“奇瑞上市后通過資本賦能，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與質(zhì)量的同步提升，利潤增速遠(yuǎn)超營收，核心得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與全球化布局的深化，這是其區(qū)別于同行的核心競爭力。”一位長期跟蹤汽車行業(yè)的財(cái)經(jīng)分析師表示。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)層面，新能源與全球化成為驅(qū)動業(yè)績增長的雙引擎，這也是財(cái)報(bào)中最受關(guān)注的亮點(diǎn)。2025年，奇瑞新能源汽車銷量達(dá)82.65萬輛，同比大幅增長72.5%，新能源業(yè)務(wù)收入980.23億元，同比增長66.3%，占總營收比重從21.9%提升至32.6%，已成為核心增長板塊。

值得注意的是，其新能源汽車毛利率從上年的0.4%躍升至8.8%，實(shí)現(xiàn)了從“規(guī)模擴(kuò)張”向“盈利增長”的跨越，不過仍低于燃油車15.0%的毛利率，一定程度上稀釋了乘用車業(yè)務(wù)整體盈利水平。

奇瑞汽車副總裁古春山在財(cái)報(bào)發(fā)布同日表示，公司堅(jiān)持混動、增程、純電、氫能全動力技術(shù)路線，未來兩年將投入超100億元研發(fā)全固態(tài)電池，組建1200人專項(xiàng)團(tuán)隊(duì)，計(jì)劃2027年實(shí)現(xiàn)上車驗(yàn)證，屆時(shí)車輛續(xù)航可突破1500km，這一布局將進(jìn)一步強(qiáng)化新能源業(yè)務(wù)的長期競爭力。

此外，全球化布局的成效更為顯著，成為奇瑞業(yè)績的核心亮點(diǎn)。

據(jù)悉，2025年奇瑞出口銷量129.4萬輛，同比增長33.2%，占總銷量的49.2%，連續(xù)23年位居中國品牌乘用車出口第一；海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重達(dá)52.4%，成為國內(nèi)少有的海外業(yè)務(wù)規(guī)模超國內(nèi)的頭部車企。

其中，歐洲市場實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破，進(jìn)入16個歐洲國家，銷量同比增長超200%，右舵市場銷量增速超100%，同時(shí)通過收購日產(chǎn)南非工廠、推進(jìn)西班牙EBRO合作項(xiàng)目，持續(xù)完善海外產(chǎn)能布局。

對此，有分析人士指出：“奇瑞的全球化已從‘產(chǎn)品出口’升級為‘體系化出海’，研發(fā)、制造、銷售的深度本土化，使其在海外市場獲得了持續(xù)增長動力，尤其是歐洲市場的突破，標(biāo)志著其產(chǎn)品力已達(dá)到國際主流水平。”

財(cái)務(wù)健康度方面，奇瑞也呈現(xiàn)積極改善態(tài)勢。截至2025年末，流動資產(chǎn)凈額由上年的-34.01億元轉(zhuǎn)為96.68億元，資產(chǎn)凈值增長至507.98億元；計(jì)息銀行貸款及其他借款降至159.24億元，較上年大幅減少，資金狀況與償債壓力顯著優(yōu)化。

不過，財(cái)報(bào)也顯示，2025年乘用車毛利率從13.2%降至12.8%，主要受新能源汽車占比提升及市場競爭加劇影響，這也是奇瑞未來需要應(yīng)對的挑戰(zhàn)。

有文說：

總體來看，奇瑞上市后的首份年報(bào)交出了一份亮眼答卷，規(guī)模、利潤、結(jié)構(gòu)均實(shí)現(xiàn)正向突破，新能源與全球化的雙輪驅(qū)動格局已然成型。

業(yè)界機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著研發(fā)投入的持續(xù)落地、海外產(chǎn)能的逐步釋放，奇瑞有望持續(xù)受益于行業(yè)轉(zhuǎn)型紅利。另外有分析人士指出，奇瑞的核心優(yōu)勢在于全技術(shù)路線布局與全球化先發(fā)優(yōu)勢，后續(xù)若能進(jìn)一步提升新能源單品銷量、優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，其估值有望獲得進(jìn)一步提升。

對于奇瑞而言，這份年報(bào)既是上市后的階段性總結(jié)，更是開啟戰(zhàn)略升級的新起點(diǎn)。（撰文丨歐陽）