1/ 我是最航運丹尼斯。中東這場沖突仍在持續發酵，并有進一步擴大的跡象。 以色列總理內塔尼亞胡表示，將“持續對伊朗實施打擊，直到必要目標達成”，并承認此前曾“單獨”襲擊伊朗天然氣田。 但在以方暫時釋放“將暫停打擊能源設施”的信號后，原油價格在沖高至階段性歷史高位后有所回落。 但市場普遍判斷：當前只是節奏調整，更大級別的升級，仍在后面。

2/ 這一次，從2月28日、3月1日那一輪遠超預期的炸港開始，我就已經明確：這絕不是一次簡單的航運風險上升，而是整個行業正式進入了“戰時航運”階段需要“戰時思維”。變化不再是短期擾動，而是一次結構性的重構——航線被迫改寫，保險邏輯被徹底重置，運價的定價機制也隨之重塑。過去那個依賴效率與規模驅動的商業航運體系，正在被安全優先與風險溢價重新主導。現在不少人已經意識到更大的問題是能源。你會發現，所有動作——無論是打擊、克制，還是策略上的收與放——本質上都圍繞能源展開。 特朗普現在已更騎虎難下，處境相當尷尬：打，油價失控；不打，戰略受損。對美國來說，這是一場在戰略與戰術層面都已陷入被動的博弈——既難以真正贏下，卻又必須維持“贏”的敘事。但無論表面如何表態，有一條底線非常清晰：必須把油價控制住。一旦油價突破關鍵區間，沖擊的將不只是中東局勢本身，而是迅速外溢至全球通脹、供應鏈體系，甚至整個金融系統，帶來連鎖反應反噬自己和盟友。

3/ 就在昨天，美方再次公開表態，等于二次承認：在當前局勢下，只能“放行”部分伊朗原油出口，以對沖油價繼續飆升的預期。這本質上已經說明，美國的優先級不在于戰爭目標，而在于控價。但從目前來看，各方依然看不到明確的退出路徑，沖突具有明顯的持續性，這也意味著——燃料危機正在走向長期化，而非短期沖擊。從實際航運數據來看，這一判斷已經得到印證：三艘受美國制裁、由伊朗擁有的油輪，已成為當前少數能夠“滿載”通過霍爾木茲海峽的船舶之一。與此同時，大多數主流船隊仍滯留在中東海灣，未能恢復正常通行。這一切，都來自船舶追蹤數據的真實反饋。

4/ 一方面，美國還在試圖打擊伊朗，并宣稱要切斷俄羅斯所謂的“戰爭經濟來源”；但另一方面，卻又在現實層面不斷放松約束——放行伊朗石油出口，甚至允許各國臨時增加對俄羅斯原油的進口，以壓制能源價格、緩解危機。這種政策上的明顯“自我對沖”，本質上說明了一點：在油價面前，地緣政治立場可以被不斷調整，甚至被迫讓步。更具有象征意義的是，連《瓊斯法案》都被臨時放開兩個月。這一舉動幾乎直接動搖了美國本土航運保護體系的根基——也讓那些原本計劃高價投入美國船、美國船籍、美國船員體系的航運公司，陷入極其尷尬的境地：原本以為的政策紅利，瞬間變成了成本劣勢，甚至失去了競爭基礎。

5/ 與此同時，全球供應鏈已經進入一個“不可逆的重構階段”。現實已經在發生變化：霍爾木茲的替代路徑開始啟動并在向更安全區的擴大，歐洲和亞洲在加速爭奪能源資源，LNG鏈條也出現了實質性擾動。這背后指向一個非常清晰的結論——即使局勢階段性緩和，運價也不可能快速回到過去，整個成本中樞已經被系統性抬升。更深層的變化，是航運風險結構的徹底升級。過去，我們面對的是海盜、局部沖突或區域性不穩定；而現在，已經演變為國家級力量的直接介入——精準打擊能源設施、對關鍵航道施壓，甚至出現對船舶的二次打擊風險。這意味著航運風險，已經從“商業風險”，升級為“戰爭級風險”。所以，必須看清這一點：這不是一輪周期波動，而是戰爭正在重新定價全球航運體系。

6/但從更長周期來看，在這一輪沖擊帶來的混亂與擾動逐步消化之后，集運市場的主線仍然不會改變——運力過剩依然是核心矛盾。同時，高油價與高通脹對終端需求的持續壓制，將進一步削弱貨量增長，使市場在供需兩端同時承壓。就在昨天，中遠海控在最新發布的年報中也明確指出：在中東戰爭持續推升地緣政治緊張的背景下，2026年全球貿易的區域化與近岸外包趨勢將進一步加速，同時“放大全球供應鏈的波動性”。中遠海控表示：“展望2026年，集裝箱航運市場的復雜性與不確定性將進一步加劇。”不過，從積極角度來看，中遠海控認為新興經濟體仍具備較強增長潛力，發展中國家之間的合作正在升溫，同時關稅不確定性也出現階段性緩解。中遠海控特別提到，東南亞和拉丁美洲需求正在走強，受益于區域全面經濟伙伴關系協定（RCEP）等自由貿易協定的持續推進。作為中國最大的航運公司，中遠海控預計，2026年貨量需求與運力增長之間的失衡將有所緩解：貨量預計增長約2.5%（低至中等增速）；運力增長約3.8%（為近三年最低水平）。

雖然運力增長可能對運價形成下行壓力，但公司指出，這一影響可能被以下因素部分抵消：航運聯盟網絡重組帶來的港口擁堵和中東戰爭引發的供應鏈擾動。

戰爭不會因為美國哪天宣布結束就真正結束。對航運的影響則更為深遠。在安全為前提的情況下，我們仍將繼續每天見證歷史，也努力抓住歷史中的機會。更多最航運知識星球內容海報掃碼支付進，個人微信號zestdennis.