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這一篇沒有專門挑選，就是今天剛回答一位讀者提問，直接就發(fā)過來了，屬于179篇中尋常的一篇。

以下正文：

讀者提問：小鎮(zhèn)老師，按照規(guī)劃，中國GDP2035年只比2020年翻一番，那就是207萬億，跟您此前文章說的中國2035年258萬億差距很大，您個人覺得2035的實際GDP會更接近哪個數(shù)字？

這位讀者提到的文章，指《》

你好，文中說的258萬億元，是參考廣東省2035年目標設定，然后結合廣東占中國GDP的比重，這說明廣東確實雄心壯志。

你提出的問題問到一個統(tǒng)計的核心問題，這兩個值都沒錯。而由這個問題出發(fā)，有利于更好地理解中國經濟決策。

需要區(qū)分名義GDP和實際GDP。

每年公布的GDP數(shù)據，實際是兩個口徑，公布的總量數(shù)據是現(xiàn)價GDP，也就是名義GDP；而公布的增速數(shù)據，也就是每年百分之幾的增長，是不變價GDP，也就是實際GDP，統(tǒng)計部門每5年會更換一次基期，2021年到2025年的不變價GDP，就是參考2020年度的價格。

這也是全球通行的規(guī)則，也是中國核算體系的一貫做法，所以才有了一個指標叫“GDP平減指數(shù)”。

所以，如果直接用2020年公布的名義GDP，再按照每年實現(xiàn)的實際GDP增速計算，就會發(fā)現(xiàn)這么算，2025年GDP應該是134.65萬億元，大大低于統(tǒng)計局公布的名義GDP140.19萬億元，這就是實際GDP和名義GDP的偏差。

還要注意兩個情況：

一是增長目標標準不同。

國家說的2035年GDP比2020年翻一番，指的是不變價的實際GDP，要剔除通脹因素。

廣東說的2035年GDP比2022年翻一番，指的是可變價的名義GDP，沒有剔除通脹因素。

這從講話可以對照，廣東說翻一番后2035年GDP達到25.8萬億元，而2022年廣東名義GDP是12.9萬億元，剛好對上。

二是中國經濟增長在統(tǒng)計上的變化。

過去長期以來，受通脹影響，中國名義GDP增速長期高于實際GDP，直到2024年出現(xiàn)反轉，中國實際GDP增長5%，而名義GDP增長4.23%，偏差0.77個百分點，2025年差距拉到1個百分點，GDP平減指數(shù)均為負，主要是因為價格下降導致的，也就是這兩年一直討論的“通縮”。

于是網上也出現(xiàn)一種聲音，說因為名義增速慢了，所以統(tǒng)計局修改了GDP增速公布的原則，從過去公布名義GDP增速，變成了公布實際GDP增速，這就是造謠了。

不過，2024年到2025年，價格下降終究是異常的，正如2024年初，國家對經濟形勢的判斷是“大病初愈”，需要時間修復。

之后國家一直致力于推進價格回歸正常，標志是恢復溫和通脹，當前主要動作是整頓“內卷式”惡性競爭；國家的努力和期望，也體現(xiàn)在就算這兩年價格一直下降，但國家制定的通脹目標一直是2%左右，這個通脹目標就是居民消費價格指數(shù)，也就是CPI。

國家相信2024年到2025年的價格異常情況不會一直持續(xù)，畢竟每年新發(fā)行的貨幣也在增加，商品價格上漲是必然的長期趨勢。所以決策層更把過去幾年的價格穩(wěn)定甚至輕微下降，視為重大政績、民生福利，而不是問題，尤其對比同期國外嚴重的通貨膨脹。

這也是小鎮(zhèn)之前說的：一定要搞清楚自己的立場，不要被帶歪了。

站在掌握資本的金融視角，當然希望通脹高，高通脹環(huán)境下，金融資本獲利要更容易；但普通人甚至收入高點的金領，收入增長終究是有限的，物價保持穩(wěn)定，終究比通貨膨脹過快要好。

雖然理論上最理想的是收入穩(wěn)定增長、物價保持2%左右的溫和通脹，但這是理想情況，退而求其次就是中國現(xiàn)在的物價基本穩(wěn)定，在全球經濟動蕩的背景下，保持物價穩(wěn)定已經很不容易了，而且中國作為生產國、競爭極為激烈，本就容易壓低物價，所以在中國，通脹比物價下降更危險，20世紀80、90年代最大的難關就是抑制高通脹。

最差的就是美西方正在發(fā)生的收入基本不漲但物價暴漲，甚至開始出現(xiàn)滯脹。

很多時候，最理想的理論狀態(tài)，可遇不可求，次優(yōu)反而是實際的最優(yōu)目標。

國內外機構也普遍認可中國的判斷，尤其是對中國經濟看法最保守，或者說最悲觀的野村證券。

多家機構認為2026年中國GDP平減指數(shù)有望逐步回升，花旗銀行大中華區(qū)首席經濟學家余向榮認為2026年是中國名義增長回歸之年，預測2026年GDP平減指數(shù)走出負區(qū)間，也就是2026年名義增速重新高于實際增速。

3月10日野村證券報告也上調了中國CPI與PPI通脹預期，注意在全球頭部機構中，野村證券對中國經濟的預測總是最保守的，說白了就是最悲觀的，然而野村都上調預測了，可見全球對中國經濟普遍看好。

野村解釋之所以上調，主要是因為石油和天然氣價格出現(xiàn)暴漲。

他們2025年12月對中國經濟預測時，布倫特原油均價是64美元一桶，當時他們認為2026年全年原油價格穩(wěn)定在65美元左右，而現(xiàn)在一度飆升到120美元一桶，天然氣也一樣暴漲。因此，野村證券認為中國原油天然氣進口依賴度高，而其中半數(shù)需要通過霍爾木茲海峽，因此認為原油和天然氣價格暴漲將沖擊中國。

除了原油天然氣，野村證券還提出其他影響因素：

一是中國內部調價機制，認為中國汽油價格10個工作日一調、傾向于以工業(yè)用氣上漲來補貼居民用氣等會導致PPI漲幅更大；二是認為有色金屬開采和冶煉、新能源行業(yè)、AI熱帶動的電子產品價格上漲等三大行業(yè)，會帶動PPI上漲。

野村的最終結論是：把中國2026年一季度PPI預測，從之前的-1.6%上調到-0.7%，二季度從-1.2%跳漲到2.4%，三四季度上調到1.5%和1%，全年則從此前-1.2%上調到1%；而CPI在PPI帶動下，一二季度從此前0.5%上調到0.8%，全年從此前的0.4%上調到0.6%。

說來說去，還是換了個角度去唱空中國，不過還是多操心下日本自己吧。野村的預測也很一般，考慮到中國3月9日公布了2月PPI數(shù)據，小鎮(zhèn)很懷疑，野村證券是根據最新公布數(shù)據臨時改的報告，所以次日發(fā)布。其實這也是金融機構分析的常態(tài)。

從野村時隔三個月的驟然調整，也能發(fā)現(xiàn)金融機構的分析建立在外部環(huán)境保持穩(wěn)定基礎上，所以小鎮(zhèn)之前說：在全球變革加速的當下和未來一段時期，金融機構的分析，需要加強甄別，識別他們的分析是不是疏忽了某些極為重大的關鍵變量。

不過有一點小鎮(zhèn)認同野村證券：央行不會因為CPI、PPI數(shù)據看起來好了，就轉為收緊，而是要在二季度繼續(xù)實行適度寬松，包括降息降準，因為當前數(shù)據恢復更多來自供給側，而非需求側，還是要繼續(xù)保持對經濟的適度刺激。小鎮(zhèn)還認為存量房貸貼息，也可以考慮出臺了。

國內中信證券等機構也持類似觀點。當然還有一些觀點認為還是要關注通縮的風險，但也認為物價終究會回升，只不過回升會比較溫和，說人話就是慢一點。

從2026年前兩個月經濟表現(xiàn)來看，CPI同比上漲0.8%，漲幅與2025年12月持平，但比2025年四季度以及2025年全年，漲幅都擴大了，呈現(xiàn)溫和回升態(tài)勢，而剔除食品和能源的核心CPI則同比上漲1.3%，漲幅也比2025年12月擴大了。在記者發(fā)布會上，統(tǒng)計部門發(fā)言人因此認為“價格形勢出現(xiàn)了積極變化”。

一是前幾年困擾中國經濟的諸多負面因素，已經開始慢慢被消化掉了。

比如2020—2022年疫情沖擊對消費習慣帶來的沖擊，經過幾年的調整，新的消費習慣已經基本穩(wěn)定，出現(xiàn)了消費回暖；

房地產調整也基本告別高風險階段，開始落地了，今年各地出現(xiàn)了“小陽春”，不過所謂的“小陽春”不宜過度解讀，畢竟正常情況下幾乎每年都會有，但終究比沒有“小陽春”要好；

產能過剩、惡性競爭等問題，也開始解決。

二是出現(xiàn)了諸多有利因素。

全球混亂加劇，中國作為全球最穩(wěn)定的經濟體，收獲了大量訂單。今年中國很多外貿企業(yè)春節(jié)前后都加班加點，不少訂單已經到了6月份。這也導致2026年前兩個月，中國外貿大爆發(fā)，出口、順差都接近20%的同比增長，如此高增長的對標基數(shù)可是2025年，當時都擔心美國打新一輪貿易戰(zhàn)，所以緊急搶出口。

中國科技和產業(yè)升級威力開始呈現(xiàn)。同樣是2026年前兩個月，中國AI芯片、新能源汽車等高價值商品出口暴增，日本汽車在核心的東南亞、澳大利亞、歐洲等市場都開始潰敗，中國汽車在過去的短短一年內，實現(xiàn)快速反超，比如東南亞市場，2025年這時候，日本汽車市占率還是中國汽車的三倍，然而今年中國汽車就反超了。

回過頭來看，小鎮(zhèn)對經濟前景的預判還是相對準確的。

之前多篇文章也提到了。

2023年初，小鎮(zhèn)就說不要因為2022年中美元首會晤、防控放開，就對中美關系、未來經濟有過高期待。

當時小鎮(zhèn)就說，中美關系只會更加惡化，絕對回不到過去，緩和不過是為了進一步的對抗；而經濟上，不如直接對全體國民說，做好再堅持兩到三年的心理準備，有一個時間節(jié)點也讓人有個目標。不過小鎮(zhèn)也知道，這種心理準備，決策者有就行了，普通大眾知道了并不好，容易被水軍等利用制造恐慌，何況如果到時候沒有實現(xiàn)呢？

2024年中，小鎮(zhèn)再次預判最早在2025年三季度，遲則在2026年上半年，中國經濟將出現(xiàn)明顯復蘇。

現(xiàn)在也被驗證了。2026年前兩個月，幾乎所有核心經濟數(shù)據都大超預期，就連固定資產投資也由負轉正，而投資擴產有滯后性，大概要到兩三個月后才會更加明顯的看到。

在這一背景下，就可以回答這位讀者提出的問題了：2035年中國GDP更接近207萬億元，還是258萬億元？

實際GDP，也就是相對2020年公布的名義GDP，會更接近207萬億元。

大家拿出計算器，以2020年名義GDP為基數(shù)，用中國每年制定的年度增速目標乘一下，結合小鎮(zhèn)在星球《》一文說的，2026年到2030年，增速目標要慢慢由5%向4%降速，2030年之后保持3.5%到4%的增速，大概計算2035年以2020年為價格基數(shù)的實際GDP大概為211萬億元，剛好完成目標。

不要覺得這種剛好很奇怪，甚至覺得是不是國家玩數(shù)字游戲。小鎮(zhèn)文章中已經解釋過了，2020年中國GDP統(tǒng)計改革全面鋪開，執(zhí)行“下算一級”，國家綜合各方數(shù)據，直接計算各省GDP。

所以小鎮(zhèn)才會說：除非有類似2020—2022年的重大意外沖擊，否則國家制定的GDP增速目標一定能完成，無非加多少力，任何煞有介事分析中國能不能完成增速目標的，都屬于對中國缺乏基本了解。

而名義GDP方面，也就是2035年公布的GDP總量，一定大大超過207萬億元，會更接近258萬億元，可能會更高。

比如假設接下來CPI達到1.5%，意味著整體價格環(huán)境溫和，那么GDP平減指數(shù)會略高于或略低于CPI，因此名義GDP會比實際GDP高1到2個百分點。

咱們只是大概計算，那就索性直接假設高1.5%，還是套小鎮(zhèn)前面大概計算實際GDP的方式，最終測算2035年名義GDP達到244萬億元。

也正因此，考慮到人民幣未來10年必然持續(xù)升值，屆時中國GDP以美元計價，一定會超越美國，而這種超越很可能會提前幾年發(fā)生。因此，小鎮(zhèn)才會說要提前做好超越的準備。

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