天津
周一，黃金白銀大跌。現貨黃金一度失守4340美元關口，跌幅超3%，日內重挫160美元，為1月初以來新低。
現貨白銀跌超4%，跌至65美元關口。
上周，黃金作為傳統避險資產意外出現連續第三周下跌。其中，紐約商品交易所黃金期貨主力合約價格下跌9.62%，創下15年來最大的單周跌幅；白銀期貨主力合約價格下跌14.36%。
美伊沖突推升油價、美聯儲鷹派信號壓制無息資產、資金轉向高流動性美元美債，多重因素共同引發貴金屬的劇烈波動。
21世紀經濟報道此前報道，東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞表其實，近期貴金屬特別是黃金的走勢“反直覺”。在全球地緣摩擦加劇的背景下，傳統的避險資產黃金不但不漲，反而下跌，這一是因為美聯儲的強勢反應，市場降息預期由此大幅降溫，帶動美債收益率與美元指數同步走強，加之近期美國私募信貸擠兌引發流動性收緊，美元兼具避險與收益雙重優勢，分流避險資金，而黃金作為無息資產，持有機會成本隨美債收益率上升而上升。此外，前期獲利盤集中拋售引發技術性砸盤，共同導致金價承壓下行，形成“油價漲、金價跌”的反常格局。
3月23日晚24點，國內將迎來新一輪成品油調價窗口。記者獲悉，預計對應成品油上調幅度在2000元/噸左右，以70升的油箱來計算，私家車主加滿一箱油將多花106元左右。若以50升油箱測算，預計多花75元左右。
預計屆時將迎年內油價“五連漲”，但最終調價幅度需待發改委當日公布官方數據。
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今早（2026年3月23日）國際金融市場上演的“油價暴漲”與“金價暴跌”，不僅有聯系，而且存在緊密且直接的因果關系。
二者的走勢看似反常，實則背后由同一條邏輯鏈條驅動：中東地緣沖突升級 → 油價飆升 → 通脹與加息預期升溫 → 美元走強 → 黃金暴跌。
邏輯和今天的最新情況如下：
1. 核心驅動力：中東局勢升級引爆油價
今天油價暴漲的直接原因，是周末中東地緣沖突的進一步升級。
最新戰況：美軍增兵中東，并對伊朗的關鍵能源設施（如哈爾克島石油樞紐）進行打擊，伊朗則持續封鎖霍爾木茲海峽作為反擊。
供應中斷：伊朗對沙特、卡塔爾等國的能源設施發動襲擊，破壞了全球重要的液化天然氣（LNG）設施。霍爾木茲海峽這一全球石油運輸的“咽喉”被封鎖，導致全球原油供應出現“歷史上最大規模的供應中斷”之一。
油價表現：在上述因素刺激下，布倫特原油價格已飆升至**111美元/桶**上方，全周漲幅超8%。
2. 傳導路徑：油價如何“絞殺”金價
傳統的“打仗了，買黃金”的直覺，在當前被一個更強的邏輯取代了，那就是“石油美元”機制：
油價漲 → 美元需求激增：全球石油貿易以美元計價。油價越高，全球需要的美元就越多，直接推高了美元匯率。
通脹升溫 → 加息預期抬頭：能源價格飆升加劇了通貨膨脹擔憂。美聯儲因此釋放強烈的“鷹派”信號，不僅暫停降息，市場甚至開始預期**加息**。美聯儲主席鮑威爾表示，若通脹無進展，將不會降息。
美元強 + 利率高 → 黃金崩盤：黃金是美元計價的無息資產。當美元走強、美債收益率（無風險利率）走高時，持有黃金的機會成本大增，資金大量從黃金流出，涌入美元資產。
因此，今天早盤COMEX黃金期貨一度暴跌5.4%，跌破4400美元關口，創下1983年以來最大單周跌幅。
3. 總結
簡單來說，本輪中東沖突首先打擊的是石油供應，而不是直接引發金融避險。
市場的核心交易邏輯變成了“搶購石油美元”，而非“搶購黃金”。資金為了買油或追求高息美元資產而流向美元，導致原本應受避險情緒支撐的黃金反而遭到拋售。這在歷史上是典型的由“石油危機”引發的“強美元”周期特征。
來源丨21世紀經濟報道、央視財經 、津云
題圖丨視覺中國
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