“我的司機最近已經(jīng)兩次問我，從我的角度來看，專業(yè)司機什么時候會開始被淘汰了。”

在近日的年度財報電話會上，小鵬汽車董事長何小鵬分享了這樣一個細節(jié)。他說這話的背景是，他已經(jīng)連續(xù)兩個多月使用第二代VLA智能駕駛系統(tǒng)，并表示“高等級的自動駕駛一定會成為用戶日常生活中99%甚至100%的使用需求。”

同一日，小鵬汽車發(fā)布了2025年第四季度及全年財報。其中最受關(guān)注的是其3.8億元的單季度凈利潤，這是小鵬汽車成立以來的首次單季度盈利。

以前，小鵬被稱為“燒錢最狠”的造車新勢力，過去幾年，這家公司在研發(fā)上投入了數(shù)百億元，長期處于虧損狀態(tài)。市場一直有一個疑問，技術(shù)投入什么時候能變成真金白銀？

如今，這份財報，或許給出了一個階段性的答案。小鵬正在把多年積累的技術(shù)能力，逐步轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的收入來源。

首次實現(xiàn)單季盈利，研發(fā)投入創(chuàng)新高

財報顯示，2025年全年，小鵬汽車總收入767.2億元，同比增長87.7%；全年汽車交付量為429445臺，同比增長125.9%。

同時，虧損實現(xiàn)大幅度收窄。全年凈虧損從2024年的57.9億元縮減至11.4億元，收窄幅度超過80%。如果剔除股權(quán)激勵等非現(xiàn)金項目的影響，非公認會計原則下的凈虧損僅為4.6億元，已經(jīng)非常接近盈虧平衡點。

其中，毛利率的提升支撐了這種改善。2025年整年毛利率達到18.9%，汽車毛利率為12.8%，與上一年相比分別提升了4.6個百分點和4.5個百分點。盈利能力的改善，一方面得益于高毛利的Ultra系列車型銷量占比提升，另一方面則是規(guī)模效應(yīng)帶來的成本攤薄。

更讓這份財報超出市場預(yù)期的，是第四季度的表現(xiàn)，該季度公司實現(xiàn)營收222.5億元，同比增長38.2%，毛利率攀升至21.3%，凈利潤為3.8億元。

值得注意的是，第四季度的研發(fā)費用達到了28.7億元，是全年四個季度中最高的。也就是說，小鵬是在研發(fā)投入創(chuàng)單季新高的同時，實現(xiàn)了首次盈利。

這些投入主要流向了VLA智駕系統(tǒng)、自研芯片以及人形機器人等AI前沿領(lǐng)域。何小鵬在電話會上進一步表示，盈利的背后是技術(shù)溢價能力的顯現(xiàn)，讓持續(xù)多年的研發(fā)投入開始轉(zhuǎn)化為真金白銀。

而在之后的研發(fā)投入上，何小鵬透露，公司將持續(xù)加大AI相關(guān)研發(fā)投入，今年物理AI相關(guān)研發(fā)投入預(yù)計提升至70億元。

VLA成核心驅(qū)動力 智駕從功能變剛需

財報上的數(shù)據(jù)是最直觀的表現(xiàn)，真正實現(xiàn)盈利的深層變量，是智能化開始進入集中兌現(xiàn)期。

2026年3月，小鵬正式向用戶推送第二代VLA智能駕駛系統(tǒng)。從3月初開始宣傳之后，門店的試駕量環(huán)比翻倍，更關(guān)鍵的是，VLA直接拉動了高毛利車型的銷售，Ultra系列以及Ultra S1版本的銷量占比提升了不止一倍。

何小鵬在財報電話會上分享了自己的使用體驗：“在用了第二代VLA之后，我再用其他的智能駕駛版本，或者因為我經(jīng)常出差，我都需要有很多的司機幫我開車，我會發(fā)現(xiàn)，我已經(jīng)認為無論其他車型的自動駕駛或者專業(yè)司機的開車，都比不過VLA的絲滑安心。”

技術(shù)迭代層面，小鵬計劃在2026年將車載大模型從數(shù)十億級別提升到超過200億級別，安全接管里程目標提高5到10倍。第二季度的OTA會把自動駕駛覆蓋范圍從高速和城區(qū)主要路段，擴展到小路、停車場、園區(qū)等無導航場景。這種體驗上的代際差距，讓VLA與小鵬其他智駕版本以及市面上的競品形成了明顯區(qū)隔。

按照何小鵬的話來說，小鵬的智駕正在從一個“有導航的、公共道路的自動駕駛”，變成了一個“沒有導航、沒有規(guī)則的內(nèi)部道路自動駕駛。”

關(guān)于VLA出海，小鵬已經(jīng)啟動了相關(guān)的研發(fā)測試準備工作。預(yù)計在2026年年底到2027年，會逐步在不同區(qū)域開啟交付。

何小鵬表示，VLA在海外測試中表現(xiàn)出了很好的泛化能力，“沒有海外數(shù)據(jù)，僅靠VLA就能做到非常好的效果”。

海外撐起第二曲線 人形機器人布局未來

海外市場正在成為小鵬新的增長點。

2025年，海外銷量接近翻倍至4.5萬輛，海外收入占比超過15%。小鵬副董事長顧宏地在電話會上介紹了海外布局的重點：歐洲是第一大海外市場，約占海外銷量的50%；東南亞是重要增長市場，在泰國、印尼、馬來西亞等國增長較快；中東、中亞、拉美也在布局中。

2026年，小鵬計劃向國際市場推出4款新車型，海外銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴至680家，自營超充網(wǎng)絡(luò)覆蓋10個海外核心市場，目標實現(xiàn)海外銷量同比翻倍、收入占比提升至20%以上。

增程式產(chǎn)品線也將在2026年年底前向部分海外市場推出，主要針對充電基礎(chǔ)設(shè)施尚不完善的地區(qū)。

除了汽車，小鵬還在布局更遠的未來——人形機器人。

何小鵬透露，小鵬的VLA 2.0技術(shù)棧已經(jīng)在機器人上成功跑通，IRON人形機器人將于2026年年底正式量產(chǎn)，月產(chǎn)能目標突破千臺。

在機器人的技術(shù)路線上，小鵬走了一條與其他公司不同的路。“我們認為機器人最起碼是車規(guī)級的。”何小鵬解釋，一臺車只有一個引擎，如果引擎壞了是A級事故；但一個機器人有70到80個關(guān)節(jié)，如果從汽車的角度來看，好多關(guān)節(jié)的損壞都可能是嚴重的安全問題。

因此，小鵬從2024年初就開始用汽車的方式進行正向研發(fā)，從關(guān)節(jié)到電池包，從芯片到基模，從數(shù)據(jù)到腦干、小腦、大腦的訓練，全部自研或聯(lián)合研發(fā)。

在應(yīng)用場景上，小鵬的規(guī)劃也很清晰。要先進入商業(yè)場景，再進入工業(yè)場景，最后進入家庭場景。今年年底的量產(chǎn)機器人，將率先落地商業(yè)服務(wù)場景，如門店導覽、導購等。

何小鵬的判斷是：“未來的汽車公司都會是機器人公司。”他設(shè)定的目標是，到2030年小鵬機器人年銷量超過100萬臺。

結(jié)語

在實現(xiàn)首次單季度盈利的同時，小鵬汽車官方發(fā)布的2026年第一季度交付指引顯示，受春節(jié)因素及產(chǎn)品切換節(jié)奏影響，公司預(yù)計交付量在6.1萬至6.6萬臺之間，營收在122億元至132.8億元之間，較上年同期有所回落。盈利的持續(xù)性仍需時間驗證。

不過，資本市場已經(jīng)開始用新的視角來審視這家公司。有投行將小鵬的業(yè)務(wù)拆解為汽車、AI芯片、人形機器人和自動駕駛出租車四個板塊分別估值，認為其估值邏輯正在從“汽車公司”向“AI科技公司”切換。

何小鵬在財報中寫下的那句話，或許正是對這一階段的注腳：“小鵬汽車正處在物理AI應(yīng)用的歷史性轉(zhuǎn)折點。”

轉(zhuǎn)折點之后的路怎么走，還需要市場和時間給出答案。但至少，這份財報讓人們看到了一個更加清晰的輪廓。