從太瓦算力到人機融合：科技巨頭的“新棋局”，哪些值得關注？

今日A股劇烈震蕩，上證指數跌3.63%，創業板指跌3.49%，近5200只個股收跌。到了這個位置，再去糾結一天的漲跌，意義已經不大了——情緒跌到極致，反倒可能是反彈的起點。我們與其在焦慮里打轉，不如把眼光放遠一點，看看哪里有風來。

風，似乎正從科技巨頭的方向吹來。近日，馬斯克官宣史上最大芯片制造計劃，貝索斯擬籌千億美元收購制造業企業，奧特曼入局腦機接口。近期，這些科技巨頭紛紛把目光投向了同一個方向——AI的下一站，正在從虛擬世界走向物理世界。當算力瓶頸逼近、應用場景裂變、實體產業被AI重塑，這一次，我們或許可以在波動中提前布局。

冰點之際，風從何處來

就在過去幾天，一場圍繞“物理世界AI”的布局悄然展開。從馬斯克的太瓦算力工廠，到貝索斯的千億并購基金，再到奧特曼的腦機接口公司——這些名字背后，是同一個信號：AI的競爭，正在從“誰能做出更強的模型”，轉向“誰能重構物理世界的基礎設施”。

科技的新棋盤：誰在落子？

如果把AI的發展比作一場長跑，那么過去兩年是“大模型”的沖刺階段，而眼下，接力棒正在交接給“基礎設施”與“物理應用”。

馬斯克給出的答案，是芯片。近日，他宣布啟動超級芯片制造項目，目標年產能達1太瓦算力——這個數字是當前全球芯片年產能的50倍。按照規劃，工廠將年產1000億至2000億顆AI及存儲芯片，其中80%用于太空算力部署，20%用于地面自動駕駛和人形機器人。

貝索斯選的是另一個方向。他正籌集1000億美元設立新基金，專項收購航空航天、芯片制造等傳統制造企業，用AI技術推動其全面自動化升級。該基金將成為他AI公司的技術落地載體，讓AI走出實驗室，走進工廠、改造生產線，重塑制造業。

奧特曼則把目光投向了人機交互的終極形態。他剛成立腦機接口公司Merge Labs，同時宣布OpenAI今年員工規模將翻一番。加上扎克伯格推進CEO專屬AI代理開發——這些動向共同勾勒出一個輪廓：AI正在從虛擬走向物理，從工具走向基礎設施，從單一技術走向多領域融合

三大動向背后的科技產業邏輯

這些看似分散的動作，其實指向三條清晰的投資主線。

算力——從“買芯片”到“造芯片”

馬斯克自建芯片工廠的邏輯很簡單：現有芯片供應商的擴產速度，遠遠跟不上特斯拉對AI芯片的需求。當需求增速遠超供給，垂直整合就成了唯一出路。

富國創新科技基金經理羅擎對于AI算力方向保持緊密觀察。在他看來，隨著H200入華獲批，今年國產算力或迎來真正的業績釋放期。他同時指出：“光模塊在GTC期間下跌更多是事件兌現，等待市場偏好轉向業績線；半導體設備方面，關注國內先進制程擴產，重要公司陸續啟動IPO，疊加存儲價格上行周期，回調后值得關注。”

注：以上觀點為基金經理個人觀點，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作、投資建議和收益保證，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

AI應用與具身智能——從“虛擬大腦”到“物理身體”

馬斯克將人形機器人Optimus與光伏技術結合，提出的“馮·諾依曼星際探測器”雖然聽起來像科幻，但背后是AI在具身智能和新能源領域的極致應用。而奧特曼入局腦機接口，則指向“人機融合”的終極形態——這兩種探索，本質上都是在把AI的能力從虛擬世界延伸到物理世界。

富國中小盤基金經理曹晉曾在接受訪談時，談及他對于成長股投資的理解：“成長投資根植于所處的宏觀環境。美國和中國為什么特別適合成長股投資？因為成長投資只在肥沃的土壤耕耘?！痹谒磥恚珹I正開啟新一輪科技產業的投資周期，不僅要考慮長期機會，還要通過觀察產業發展周期和運用合理的估值規則來把握節奏。

注：以上觀點不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

AI賦能實體經濟——從“顛覆”到“重構”

貝索斯的千億基金計劃，代表的是另一種邏輯：用AI改造傳統制造業，通過收購航空航天、芯片制造等領域的成熟企業，用AI技術推動其全面自動化。這反映了產業資本對“AI賦能實體經濟”的迫切需求。

基金經理許炎在富國互聯科技基金的定期報告中提及：“AI的行業發展趨勢越發確定，AI規模擴大會對更多行業造成影響。雖然市場常有AI泡沫論，但目前AI的瓶頸依然集中于供給而不是需求，算力的緊缺、電力的緊缺成為限制全球科技巨頭營收增長的瓶頸。2026年，AI的需求會帶動多個科技上游行業出現短缺、漲價等現象。依然會圍繞AI做更大規模的投資研究，幫助持有人分享這一科技革命帶來的投資機遇?！?/p>

注：以上觀點不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

富國科技績優團：三位基金經理的布局思路

面對這一輪AI浪潮，富國基金旗下多位科技基金經理各有所長。他們的投資思路，或許能為我們提供一些參考。

許炎：聚焦AI核心賽道，堅守科技成長

許炎

13年證券從業經驗、10年基金管理經驗

許炎關注的方向始終圍繞人工智能、民企出海和價值重估三條主線。在他看來，全球人工智能大發展浪潮剛剛啟動，從基礎設施到終端應用，從海外到國內，機會正在不斷擴散。他的投資框架是“守正+出奇”：以科技板塊中的優質成長公司作為核心倉位，同時將一部分倉位動態配置在熱點板塊，以增加組合的彈性。

他管理的富國互聯科技股票（A類006751 / C類011126），截至2025年12月31日，近一年凈值增長率為82.51%，同期業績比較基準收益率為48.44%，超額收益達34.07個百分點。晨星數據顯示，截至2月28日，該基金近一年同類排名35/616（前6%）。

●許炎認為，AI的行業發展趨勢越發確定，算力、電力的緊缺正在成為制約全球科技巨頭營收增長的瓶頸，而這或許正是投資機會所在。

富國互聯科技A業績表現

（截至2025/12/31）

注：基金業績及業績比較基準收益率相關數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。富國互聯科技股票型A成立于2019/03/26，業績比較基準為中證互聯網指數收益率*80%+中證全債指數收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的富國互聯科技A基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為12.94%(4.48%)，-23.14%(-23.67%)，-13.13%(5.12%)，14.64%(16.15%)，82.51%(48.44%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：許炎(2019/03/26至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產?；饸v史業績不構成對未來業績的保證。

注：晨星同類排名數據來自晨星，截至2026/02/28。同類類別是指中國開放式基金——行業股票——科技、傳媒及通訊。晨星相關數據由MORNINGSTAR版權所有，晨星及其內容供應商對于您使用任何相關資料而作出的任何有關交易、投資決定均不承擔任何責任。過往業績不代表將來表現?；鹪u價結果基于基金和管理人過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。

注：觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

曹晉：產業洞察，把握成長周期

曹晉

17年證券從業經驗、13年基金管理經驗

曹晉始終聚焦成長股投資，他認為成長投資根植于所處的宏觀環境，而中國正是成長股投資的沃土。他的投資框架強調對產業趨勢的判斷：成長周期不是美林時鐘，而是產業發展和時代變遷。在他看來，AI正開啟新一輪科技產業的投資周期，不僅要考慮長期機會，還要通過觀察產業發展周期和運用合理的估值規則來把握節奏。

他管理的富國中小盤精選混合（A類000940 / C類015690），截至2025年12月31日，近一年凈值增長率為99.15%，同期業績比較基準收益率為21.69%，超額收益達77.46個百分點；晨星數據顯示，截至2026年2月28日，該基金近一年同類排名75/1864（前5%），近三年排名38/1690（前3%）。

●曹晉認為，成長投資是一種認知，代表對未來經濟發展新動能的價值觀。

富國中小盤A業績表現

（截至2025/12/31）

注：基金業績及業績比較基準收益率相關數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。富國中小盤精選混合A/B成立于2015/01/23，業績比較基準為中證700指數收益率*80%+中債綜合財富指數收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為8.91%(9.53%)，-21.92%(-17%)，-5.06%(-5.28%)，10.11%(8.62%)，99.15%(21.69%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2015/01/23至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注：晨星同類排名數據來自晨星，截至2026/02/28。同類類別是指中國開放式基金——行業股票——科技、傳媒及通訊。晨星相關數據由MORNINGSTAR版權所有，晨星及其內容供應商對于您使用任何相關資料而作出的任何有關交易、投資決定均不承擔任何責任。過往業績不代表將來表現。基金評價結果基于基金和管理人過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。

注：觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

羅擎：景氣為綱，聚焦細分賽道

羅擎

9年證券從業經驗、4年基金管理經驗

羅擎的投資框架建立在全球產業鏈追蹤的基礎上。他認為科技突破發生在全球，必須具備更大的視野，因此高度重視中美科技競爭，并一體化構建全球相關產業鏈的全景追蹤體系。他的投資范圍以TMT為核心，涵蓋電子、計算機、通信、傳媒，同時也會關注軍工電子元器件、數據中心電源等泛科技領域。

他管理的富國創新科技混合（A類002692 / C類011120），截至2025年12月31日，近一年凈值增長率為133.99%，同期業績比較基準收益率為26.37%，超額收益達107.62個百分點；晨星數據顯示，截至2026年2月28日，該基金近一年同類排名5/322（前2%）。

●羅擎高度關注AI產業發展，積極關注半導體、國產算力、AI應用等方向，愿意為新興行業承受較高的短期估值。

富國創新科技A業績表現

（截至2025/12/31）

注：基金業績及業績比較基準收益率相關數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。富國創新科技混合A成立于2016/06/16，業績比較基準為中證TMT產業主題指數*60%+中證全債指數收益率*40%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，133.99%(26.37%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、羅擎(2025/07/15至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注：晨星同類排名數據來自晨星，截至2026/02/28。同類類別是指中國開放式基金——行業股票——科技、傳媒及通訊。晨星相關數據由MORNINGSTAR版權所有，晨星及其內容供應商對于您使用任何相關資料而作出的任何有關交易、投資決定均不承擔任何責任。過往業績不代表將來表現?；鹪u價結果基于基金和管理人過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。

注：觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作、投資建議和收益保證，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

在波動中保持理性，在變化中尋找方向

市場總是這樣，漲時讓人忘記風險，跌時讓人懷疑一切。但如果我們把目光從今天的K線上移開，看看那些正在發生的、更本質的變化，或許會發現：真正在重塑這個世界的，從來不是短期的情緒，而是那些穿越周期的力量。

從芯片工廠到制造并購，從腦機接口到人形機器人，AI正在從虛擬走向物理，從實驗室走向工廠，從技術概念走向基礎設施。這個過程不會因為一兩天的市場波動而停下。

面對這樣的趨勢，富國基金旗下富國互聯科技股票（A類006751 / C類011126）、富國創新科技混合（A類002692 / C類011120）、富國中小盤精選混合（A類000940 / C類015690），正是聚焦這一方向的布局工具。正如許炎所言：“科技創新不會止步，中國優秀公司在全球的話語權提升不會止步?！睂τ谕顿Y者而言，與其在短期波動中焦慮，不如在長期趨勢中保持定力。風浪來的時候，知道自己的船錨在哪兒，或許比預測下一個浪頭更重要。

注：市場有風險，投資須謹慎。以上產品由富國基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。經富國基金評定，富國互聯科技A、富國中小盤精選A、富國創新科技A的風險等級為R4(中高風險)，適合風險承受能力為C4及以上的投資者，建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。富國創新科技A、富國中小盤精選A可以投資于存托憑證、股指期貨、資產支持證券等品種，將面臨相關投資品種和業務的特有風險。富國互聯科技A可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、港股通標的股票、資產支持證券等品種，將面臨相關投資品種和業務的特有風險

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本活動截至2026年3月25日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險，基金投資需謹慎。

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