東方價格何以「定價全球」？

全世界的超市貨架上，十件商品里有八件，都印著Made in China。

從帽子、衣服到新能源汽車、光伏、鋰電，再到工程機械、船舶制造，無論是輕工業還是高端制造，我們已經橫掃全球，市占率常年霸榜第一；

一個冷知識：我們是全球獨一份擁有聯合國全部工業門類的國家，也就是說，全球任何一種工業品，我們都能生產。

從數據上看，我們的制造業增加值占了全球的三成，差不多頂得上整個歐美日的總和；

貨物出口額占全球14.9%，連續十幾年穩坐全球第一大貨物貿易國的位置；

還有金屬精煉，我們是世界上頭號黃金生產國，黃金產量連續15年領先，白銀精煉能力更是占了全球總產能的70%；

可就是這么能打的中國制造，卻始終沒有定價權。當前中國出口中以人民幣計價的占比僅約30%，Swift人民幣在全球支付中占比僅為2.74%，產業鏈優勢未能得到充分體現。

事實上，從中國制造到中國定價，這一步跨越，不只是人民幣國際化必須跨過的一道坎，更是我們從貿易大國，真正變成經濟強國的核心標志。

只是，我們的定價權底牌到底有多硬？卡了我們幾十年的瓶頸到底在哪？從制造到定價，這條突圍之路，我們到底該怎么走？

需求在國內，價格在海外

中國今天不僅是全球最大的制造國，同時也是很多關鍵資源的最大需求方。

過去我們講“中國制造”，強調的是供給能力，光伏、鋰電、新能源車、化工、鋼鐵，幾乎所有工業鏈條，中國都是核心節點。但真正改變全球定價結構的，不只是供給，而是需求。

因為在大宗商品市場里，真正決定價格的，從來不是“誰生產”，而是誰是最后那個必須買的人。

這一點，中國已經具備了。無論是原油還是貴金屬、工業金屬，中國消費占比長期維持在全球高位。

在交易邏輯里，還有一個很明確的概念，叫邊際買家。供給決定長期中樞，邊際買家決定階段波動，誰是邊際買家，誰就對價格有天然影響力。

所以從理論上講，中國已經具備了一個關鍵條件，我們可以不買，但一旦我們買，價格就必須動。

但現實卻是另一回事。盡管中國是全球最大的需求方，但在核心商品上，價格依然不在中國形成。

• 黃金價格，看的是倫敦現貨市場；

• 原油價格，看的是WTI和布倫特；

• 大宗商品的金融定價，仍然牢牢掌握在歐美交易體系里。

這就形成了一個非常微妙、但極其關鍵的結構性矛盾：中國是最大的買家，但不是定價者。

我們可以決定買多少噸原油、多少噸銅、多少盎司黃金，但最終買入的價格，是別人體系里形成的。這意味著什么？

意味著中國在最核心的價格制定這一層，仍然處在被動位置。

很多人會本能地覺得，這只是時間問題，只要交易量夠大，價格自然會轉移。但當年美國GDP在1872年就超過了英國，外匯儲備占比1920年代也反超了英鎊，可全球石油貿易的美元定價，直到1970年代才真正落地，中間隔了整整一百年。

所以交易量只是基礎，從來不是定價權的核心。

價格背后，是一整套體系

如果把定價權這件事拆開來看，它至少包含三層結構。

第一層是貨幣。

全球大宗商品為什么用美元計價？不是因為美國生產的最多，而是因為美元是全球最核心的結算與儲備貨幣，是國際貿易里的媒介貨幣。

可以理解為DCP（主導貨幣定價），現在全球出口貿易里，出口到美國的僅占10%，但美元計價的占比卻高達40%，靠的就是美元作為第三方媒介貨幣的絕對地位。

當你在交易黃金、原油時，本質上不僅是在買商品，你同時也在使用一套以美元為核心的信用體系。

換句話說，價格不是單獨存在的，它是綁定在貨幣之上的。只要美元仍然是全球主導貨幣，以美元計價的價格體系，就天然具備更高的全球接受度，這就是我們哪怕買的再多，也很難撼動定價體系的核心原因。

第二層是金融深度。

定價權不僅僅是現貨價格，更重要的是，期貨、期權、掉期、各類衍生品。這些工具的存在，使得全球資金可以對沖風險、放大杠桿、進行套利。

而真正的價格，是在這一整套金融結構中被交易出來的。如果一個市場缺乏足夠的金融深度，那么大資金不會長期參與，價格無法形成全球共識，定價自然也就無法外溢。

第三層是規則與信任。

這是最容易被忽視，但也是最核心的一層。全球資金為什么愿意用某個市場的價格？本質上，是在信任三件事：規則是否穩定、資金是否可以自由進出以及風險是否可控。

定價權，從來不是誰宣布擁有的，而是全球資金反復使用、反復驗證之后形成的結果。就像當年的英鎊、后來的美元，它們的定價權，本質上是全球對其貨幣信用、市場規則、兌付能力的長期信任。

所以你會發現，交易可以本地化，但定價必須全球化。而全球化的前提，是信任。

多中心雛形，但不是替代

很多人已經注意到，黃金、原油等核心資產的交易重心，正在向中國靠近。

但在我看來，這意味著變化，但不是終局。

在所有品類里，黃金是最特殊的。一方面，它是商品；另一方面，它又是“準貨幣”。近年來，中國央行持續增持黃金儲備，疊加全球去美元化趨勢，黃金的貨幣屬性正在重新強化。

與此同時，上海黃金交易所成交活躍、實物黃金更多在亞洲完成交割、滬港聯手打造了黃金清算體系，這意味著什么？

意味著黃金正在出現一種趨勢，定價開始出現多中心化的雛形。雖然還談不上替代美元體系，但已經完成了關鍵的分流。

原油的情況更復雜。人民幣計價原油期貨已經運行多年，中東部分國家也開始嘗試用人民幣進行結算。上海更是只用了短短幾年，持倉量和交易量就穩居全球第三，僅次于WTI和倫敦布倫特原油，成了整個亞太地區原油貿易無可替代的定價錨點。

但核心問題在于，結算可以多元，但定價仍然集中。

WTI和布倫特，依然是全球參考價格。原因很簡單：美元體系仍在、金融衍生品深度仍在、全球資金仍然圍繞這些市場運作。

即便像銅、鋁這類工業金屬，中國的需求優勢更明顯。但問題在于這些品類的金融屬性，仍然依賴海外市場體系。

所以你會看到，現貨在中國，價格在海外的尷尬景象。

最難的一躍，是被承認

如果把所有現象放在一起，其實可以得出一個相對清晰的判斷：中國已經具備影響價格的能力，但還不具備定義價格的能力。

那么，我們差在哪呢？

第一，要把產業鏈優勢，徹底轉化為貨幣定價的話語權。

提升人民幣定價權的核心，是增加PCP（生產者貨幣定價），減少DCP（美元主導定價），成為VCP（全球媒介貨幣）。

我們擁有全球最完整的產業鏈，卻沒有把它轉化為生產者貨幣定價的優勢，核心原因就在于，過去我們的出口模式里，話語權掌握在海外進口商手里，而不是我們的生產企業手里。

破局的路徑其實也十分清晰，一方面靠產業升級，在高端制造領域打造不可替代的技術壁壘，就像當年的德國，出口占比13%的時候，82.3%的出口都用本幣計價，靠的就是產品的不可替代性；

另一方面，用DTC直銷模式繞開海外中間商，讓中國工廠直接面向全球消費者，把定價權、計價貨幣選擇權，牢牢握在自己手里。

第二，要搭建足夠深的金融生態，抹平與美元體系的交易成本差距。

定價權的背后，是一整套龐大的金融生態。除了原油期貨、黃金期貨，但還需要更豐富的對沖工具、更充足的離岸人民幣流動性、更完善的跨境金融配套服務，讓全球大資金愿意長期留在中國市場交易。

而數字貨幣的出現，給了我們彎道超車的機會。依托數字人民幣和多邊央行數字貨幣橋，我們可以把跨境支付的時間從幾天壓縮到幾秒，手續費大幅降低，徹底抹平人民幣和美元的交易成本差距。

再加上香港+海南的黃金組合，香港作為全球最大的離岸人民幣中心，提供跨境金融、風險對沖的全鏈條服務；海南自貿港承接離岸貿易、大宗商品交易的需求，二者形成“前店后廠”的格局，就能給全球資金打造一個完整的人民幣交易、投資、避險閉環。

第三，要在全球格局重構中，建立人民幣的信用共識。

定價權最重要的一點，是全球對貨幣信用的長期信任。美元體系的核心，從來不只是貨幣本身，而是它綁定了全球貿易、金融網絡的完整生態。現在全球地緣格局重構、去美元化趨勢不可逆，正是我們建立人民幣信用共識的最好窗口期。

當然，不是說一步到位取代美元，這也不可能，從一帶一路沿線、RCEP區域內開始，先打造區域性的人民幣計價體系，讓更多國家愿意用人民幣結算、用人民幣定價、用人民幣儲備，一步步把中國的產業鏈優勢，轉化為全球對人民幣的信用共識。

從中國制造，到中國需求，再到中國交易，我們已經走了很長一段路。今天，金銀油的價格，正在向東方轉移，這本身就是一個重要信號。

但我們也必須清醒地看到：價格的遷移，并不等于定價權的轉移。定價權，從來不是一場突變，而是一場極其漫長的信用積累過程。

它不取決于某一次突破，而取決于全球資金，在無數次交易中的選擇。所以，從這個角度看：中國距離定價世界，確實只差最后一躍。但這一躍，不是跳過去的，而是一點一點，被市場承認的。