當(dāng)浩浩湯湯的中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)從狂飆突進(jìn)、熙熙攘攘的“上半場(chǎng)”步入淘汰加劇、盈利為王的“下半場(chǎng)”，我們欣喜地發(fā)現(xiàn)，有一個(gè)“意料之外又情理之中”的名字，出現(xiàn)在了“新勢(shì)力盈利俱樂(lè)部”之中。

零跑。

近日，零跑汽車(chē)（09863.HK）在港交所公告稱(chēng)，零跑2025年交付車(chē)輛596,555臺(tái)，同比增長(zhǎng)103.1%，位居中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力品牌銷(xiāo)量第一。2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收647.3億元，凈利潤(rùn)5.4億元，實(shí)現(xiàn)全年盈利，并成為第二家中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力公司全年盈利的企業(yè)。同時(shí)，2025年零跑汽車(chē)毛利率達(dá)到14.5%，同比增長(zhǎng)6.1％，創(chuàng)年度毛利率新高，其中第四季度毛利率15%，創(chuàng)單季度新高。

這還只是財(cái)報(bào)和公告。從統(tǒng)計(jì)口來(lái)看，零跑在2025年成為唯一一家單月交付量超7萬(wàn)的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力，并且憑借67,052臺(tái)出口車(chē)輛的成績(jī)，拿下2025年出口量位列中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力品牌第一。截至2026年2月底，零跑汽車(chē)?yán)塾?jì)出口超10萬(wàn)臺(tái)。

與此同時(shí)，零跑自身的現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，持續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流，在手資金達(dá)378.8億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈額達(dá)126.2億元，自由現(xiàn)金流達(dá)78.2億元，整體資金和經(jīng)濟(jì)健康度都非常優(yōu)秀。

營(yíng)收翻倍、毛利率上行、凈利潤(rùn)擁正、現(xiàn)金流持續(xù)健康、資金儲(chǔ)備充裕……零跑，不僅在慘烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中活下來(lái)了，而且活得好好的。

【產(chǎn)品矩陣成型，到更廣更高的市場(chǎng)深海】

之所以有這么好的成績(jī)，零跑最基礎(chǔ)的就是做好了產(chǎn)品矩陣的“集團(tuán)軍”規(guī)劃。

2025這一年，零跑一口氣推出了B平臺(tái)的3款全新車(chē)型，同時(shí)對(duì)C平臺(tái)進(jìn)行了改款。更關(guān)鍵的是，A平臺(tái)的A10車(chē)型，以及D平臺(tái)的D19（旗艦SUV）和D99（旗艦MPV）已經(jīng)完成亮相。至此，零跑的產(chǎn)品線(xiàn)形成了清晰的“金字塔”結(jié)構(gòu)：

A系列（入門(mén)）：主打10萬(wàn)級(jí)左右市場(chǎng)，目前亮相A10，面向追求時(shí)尚和性?xún)r(jià)比的年輕人群，擴(kuò)大品牌用戶(hù)基數(shù)，為整體銷(xiāo)量提供堅(jiān)實(shí)支撐。而未來(lái)還會(huì)有A05等車(chē)型繼續(xù)深耕。

B系列（基盤(pán)）： 主打12-20萬(wàn)市場(chǎng)，以B10、B01為代表，承擔(dān)著走量和“科技平權(quán)”的任務(wù)。B10上市1個(gè)月拿18項(xiàng)大獎(jiǎng)，B01連續(xù)4個(gè)月銷(xiāo)量破萬(wàn)，證明了其在主流市場(chǎng)的殺傷力。

C系列（中堅(jiān)）： 銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)，通過(guò)改款維持競(jìng)爭(zhēng)力，是利潤(rùn)的穩(wěn)定來(lái)源。

D系列（向上）： 這是零跑2026年最大的變量。D19和D99直接殺入了30萬(wàn)級(jí)的紅海市場(chǎng)，直面理想、問(wèn)界等一眾強(qiáng)手的競(jìng)爭(zhēng)。

這種全面的布局透露出零跑的戰(zhàn)略野心：不僅要守住“性?xún)r(jià)比”的基本盤(pán)，更要徹底完成品牌向上并拉升品牌溢價(jià)。而從實(shí)際表現(xiàn)上也不難看出，零跑要的就是在2025年打好底子，然后在2026年徹底實(shí)現(xiàn)從“性?xún)r(jià)比+走量”轉(zhuǎn)向“多層次盈利+集團(tuán)化矩陣”。尤其是計(jì)劃于2026年3月26日上市的零跑A10，和D平臺(tái)的雙旗艦D19+D99，很明顯是要沖著“更廣+更高”的市場(chǎng)深海沖擊。

難怪，在2026年零跑要?jiǎng)χ赴偃f(wàn)銷(xiāo)量，這已經(jīng)是準(zhǔn)備好了。

【技術(shù)筑基賦能，自研“堡壘”更加堅(jiān)實(shí)】

產(chǎn)品作用于銷(xiāo)量，而技術(shù)研發(fā)和賦能作用于基礎(chǔ)。零跑的盈利底氣，來(lái)自全域自研帶來(lái)的成本控制與技術(shù)研發(fā)實(shí)力。

首屈一指的，便是LEAP 3.5技術(shù)架構(gòu)的落地。采用高通8650芯片和高通8295 智能座艙芯片的組合方案的LEAP 3.5超級(jí)集成技術(shù)架構(gòu)，以全球集成度最高的中央域控為底座，實(shí)現(xiàn)了艙駕一體的融合。而這樣的LEAP 3.5技術(shù)架構(gòu)已全部搭載在2025年零跑全新產(chǎn)品和煥新產(chǎn)品。而且基于該架構(gòu)，零跑從2025年6月上線(xiàn)CNAP（城市通勤領(lǐng)航），到2026年2月推送城市領(lǐng)航輔助，再到計(jì)劃在2026年底完成AI大模型輔助駕駛方案的研發(fā)，零跑的智駕節(jié)奏明顯加快。

同時(shí)，電驅(qū)、電池、智駕三大核心領(lǐng)域持續(xù)突破：CTC 電池底盤(pán)一體化提前通過(guò)新國(guó)標(biāo)；自主研發(fā)的扭矩矢量控制技術(shù)和全新一代混動(dòng)電驅(qū)完成驗(yàn)證；全新混合傳動(dòng)技術(shù)與“三電平”控制器技術(shù)同步進(jìn)入工程驗(yàn)證階段；全新電池系統(tǒng)架構(gòu)、5C快充、固態(tài)電池、浸沒(méi)式冷卻、輕量化技術(shù)等行業(yè)前沿技術(shù)積極布局……

不得不說(shuō)，堅(jiān)持「全域自研」的零跑熬過(guò)了最初的困難，徹底實(shí)現(xiàn)了技術(shù)投入從“成本項(xiàng)”轉(zhuǎn)為“實(shí)力項(xiàng)”，從而鑄就了屬于自己的技術(shù)和研發(fā)“堡壘”，為零跑的持續(xù)盈利和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也讓零跑在面對(duì)行業(yè)技術(shù)變革和供應(yīng)鏈波動(dòng)時(shí)，具備了更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和快速響應(yīng)能力。

而這些集合在一起，又可以再度助力用技術(shù)賦能品牌向上。零跑的高端D平臺(tái)擁有六大旗艦技術(shù)，覆蓋增程、純電、智能、駕控、安全、舒適六大維度：1000V三電系統(tǒng)、雙8797芯片、LMC2.0底盤(pán)、2GPa高強(qiáng)度鋼、車(chē)規(guī)級(jí)制氧機(jī)等，以百萬(wàn)級(jí)技術(shù)下放切入30萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)。旗艦產(chǎn)品有旗艦技術(shù)加持，零跑的正向研發(fā)實(shí)力毋庸置疑。

【細(xì)節(jié)成長(zhǎng)進(jìn)步，帶給我們更多想象空間】

零跑的成功當(dāng)然不只是這些，還包括渠道、服務(wù)、戰(zhàn)略等細(xì)節(jié)方面都有所成長(zhǎng)和進(jìn)步，實(shí)現(xiàn)了“內(nèi)功”和“外拓”的兩手抓。

首先就是渠道的完善和擴(kuò)容+提質(zhì)增效。截至2025年12月31日，零跑銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋295個(gè)城市，較去年同期新增31個(gè)城市，累計(jì)布局950家銷(xiāo)售門(mén)店（含407家零跑中心和543家體驗(yàn)中心）及526家服務(wù)門(mén)店。而且零跑還通過(guò)“金銀種子投資人計(jì)劃”吸引優(yōu)質(zhì)投資人。更關(guān)鍵的是，單店店效同比提升85.1%，說(shuō)明渠道的健康度和盈利能力在同步增強(qiáng)。

其次消費(fèi)者最看重的服務(wù)質(zhì)量也在上升。零跑將用戶(hù)服務(wù)能力定位為“金字招牌”，踐行“三快兩省”理念并發(fā)布四大服務(wù)承諾。根據(jù)數(shù)據(jù)，2025年服務(wù)NPS（凈推薦值）達(dá)47，環(huán)比大幅提升74%，這些數(shù)據(jù)表明其服務(wù)體系的響應(yīng)速度和用戶(hù)滿(mǎn)意度取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)步。

最后是戰(zhàn)略合作的開(kāi)花結(jié)果。在國(guó)內(nèi)，零跑與中國(guó)一汽達(dá)成戰(zhàn)略合作，喜獲37.4億元戰(zhàn)略投資，實(shí)現(xiàn)研發(fā)、供應(yīng)鏈、制造全鏈條協(xié)同；在國(guó)外，零跑全球化成果顯著，零跑?chē)?guó)際成立次年即實(shí)現(xiàn)年度盈利，在歐洲29國(guó)市場(chǎng)的純電銷(xiāo)量位列中國(guó)乘用車(chē)品牌前三，其中第四季度位居中國(guó)乘用車(chē)品牌第二。巴西市場(chǎng)正式進(jìn)入拉美市場(chǎng)，西班牙CKD項(xiàng)目立項(xiàng)，熱銷(xiāo)車(chē)型零跑B10計(jì)劃投產(chǎn)，從產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向本地化制造，海外市場(chǎng)的想象空間越來(lái)越大。

當(dāng)產(chǎn)品矩陣、技術(shù)積淀、渠道服務(wù)、戰(zhàn)略合作、市場(chǎng)開(kāi)拓等等都向上發(fā)展，我們看到了零跑這份“2025年的成績(jī)單”確實(shí)令人欣喜。不過(guò)，對(duì)于零跑來(lái)說(shuō)，成為“第二個(gè)賺錢(qián)的新勢(shì)力”依舊只是個(gè)新起點(diǎn)。

盈利只是“成人禮”，能否在這個(gè)馬年從“黑馬”進(jìn)化成“千里馬（參數(shù)丨圖片）”，將是零跑從“新勢(shì)力頭部”邁向“行業(yè)主流巨頭”最關(guān)鍵的考驗(yàn)。我們期待零跑繼續(xù)以高質(zhì)量發(fā)展的姿態(tài)，在2026年大展宏圖，更好地詮釋科技普惠與商業(yè)可持續(xù)發(fā)展并行的中國(guó)新能源品牌新力量。