文：向善財經

市場上最受關注的有兩類企業。

一類是人工智能、機器人類高成長、高估值的前沿科技企業。另一類是能在市場激烈競爭中用創新引領行業方向的企業。這兩類企業，前者代表生產力變革帶來的結構性機會，后者代表精準發現需求，并用技術創新滿足這些需求的體系化能力。

在競爭日益激烈的VDS行業里，湯臣倍健的增長路徑更像后者。

近日，中國VDS行業標桿企業湯臣倍健發布了2025年報。數據顯示，公司全年實現營業收入62.65億元，歸母凈利潤7.82億元，同比增長19.81%。此外，公司2025年第三季度和第四季度，營收均同比增長超20%。

一句話概括湯臣倍健2025年年報的核心：不是簡單的“賺得多了”，而是“變得強了”。它是如何做到的？

創新驅動，高頻上新

湯臣倍健交出的這份年報，凈利潤以及經營性現金流凈額的增長非常亮眼：歸屬于上市公司股東的凈利潤7.82億元，同比增長19.81%；經營活動產生的現金流量凈額達12.14億元，同比大幅增長76.94%

年度凈利潤，代表著過去一年的經營效能。經營現金流凈額，則反映出企業的經營能力。在VDS行業競爭加劇的背景下，這些核心財務數據的增長很有含金量。

數據反映的是結果，比結果更值得研究的是取得結果的過程。財務數字增長的背后，意味著湯臣倍健“基礎營養+重功能”的戰略方向被驗證可行且取得積極成果。這意味著，湯臣倍健找到了閉環的增量邏輯——集齊“新品類、新人群、新技術”三要素，用差異化創新，帶動增長。

這個增量邏輯，并不陌生。

在手機行業，華為之所以能成功是這個邏輯。在汽車行業，小米也踐行著同樣邏輯。小米的新SU7為什么能賣爆？在品類上，小米錨定“性能兼顧家用轎跑”這一賽道，精準鎖定年輕中產人群，再加上一系列新技術應用，實現差異化增長。

湯臣倍健也是如此。2025年，湯臣倍健全年累計上新超85款產品，新品覆蓋新品類、新人群、新技術。

具體來看，2025年上新的湯臣倍健多維雙層片，應用了品類首創的“維礦分層鎖鮮”專利技術，可以很好保留維生素和礦物質的營養活性，產品上市后廣受青睞，帶動湯臣倍健在維礦品類的增長。

2025年，湯臣倍健面向兒童、新中年、孕婦乳母等不同人群打造了“高維生素K2液體鈣”系列產品，精準適配不同人群的補鈣需求。

2025年，湯臣倍健還推出了旗下首個OTC產品“健力多硫酸氨基葡萄糖膠囊”和首個特醫食品“每益樂”，不僅拓展了品類的賽道，還切入了更高專業門檻的品類。

難能可貴的是，湯臣倍健不僅實現了高頻上新，上新的產品還迅速取得動銷，2025年湯臣倍健主品牌新品銷售占比接近20%。

這個數字在消費品行業是什么概念？很多傳統快消企業的新品存活率不足10%。湯臣倍健的新品不僅活下來了，還活成了增長主力。

為什么在競爭加劇的VDS市場，湯臣倍健依然能保持利潤的增長？深入了解這家企業，就能找到答案：它的壓艙石夠穩。

VDS行業，是消費品行業，但跟科技行業的競爭邏輯是相通的，想要增長，還得要靠創新驅動。

科技行業變化很快，比如AI大模型，從GPT，到豆包，再到龍蝦，迭代很快，真正能屹立不倒的是創新能力在線且能精準洞察需求的企業。

VDS行業也是如此。對于VDS行業的從業企業來說，最重要的壓艙石，不只是現金流，也不只是品牌力或某個爆品，而是綜合了產品創新、科技創新、經營能力的體系化能力。

這才是湯臣倍健的核心韌性所在。

擁抱創新，蓄力增長

如果深度復盤湯臣倍健2025年的業績，不難發現，成績不是偶然，而是產品創新體系成熟后的必然結果。

科研創新正成為VDS企業增長的一條重要主線。這條主線，湯臣倍健抓得很牢。湯臣倍健透露，2026年將布局多個重點品類，聚焦可商業化的產品重大創新，加速研發成果向卓越產品轉化，多款高科技重功能產品亦將上市。

言下之意，未來在產品創新、新技術應用上，湯臣倍健將投入更多資源。

一方面，過去的技術投入被驗證行之有效，能為產品賦能。另一方面，這些投入，有望進一步支持品類突破、業績增長。

品牌、渠道之外，VDS企業真正的護城河是創新能力，是能把創新兌現成真金白銀的經營能力。這也是湯臣倍健經營穩健的底層邏輯之一。

不只是VDS行業，如今消費行業的品牌都面臨的一個共同現實：市場、需求、技術等要素變化太快了，在快節奏的行業里，如何塑造自身韌性，是實現長期主義增長的關鍵。

湯臣倍健財報中所表現出的“韌性”，也代表著一種解題思路：以研發驅動，用科技創新兌現品牌的成長性。

比如，積極擁抱新技術，抓住技術變革帶來的新機會。

2025年湯臣倍健已初步完成AI技術的場景探索與技術驗證，包括“湯臣倍健 AI營養師”上線。

AI是各行各業的“結構性”新機會。對于VDS行業而言，AI的應用可能意味著幾件事兒：比如，進一步縮減新產品研發的周期，加快新品類迭代的速度，提高打造爆款產品的效率，提供用戶體驗等。

VDS行業，是個需求導向的行業，但供給側的迭代也很重要。看到了需求，是否能快速有更好、適配的產品的來滿足需求？從這個角度看，供給側變革帶來的結構性機會，不可忽視。企業應如何抓住供給側改革的機會？

湯臣倍健的答案是，完成一場“由內而外”的重塑——用科技力重構產品力，用產品力重構品牌力。

在VDS行業“卷”到極致的當下，湯臣倍健顯然選擇了難而正確的路。

未來，新技術對VDS行業的影響，也會進一步體現。

這些影響，將如何反映到行業頭部企業未來的財務表現上，值得持續期待。