2026年3月，光伏行業(yè)迎來(lái)一輪久違的漲價(jià)潮。晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技等頭部廠商接連上調(diào)產(chǎn)品報(bào)價(jià)，主流組件價(jià)格較前期低點(diǎn)漲幅普遍達(dá)15%至20%，部分高功率產(chǎn)品漲幅最高達(dá)50%。

這一輪漲價(jià)，距離行業(yè)深陷“低價(jià)內(nèi)卷”的至暗時(shí)刻，僅過(guò)去不到一年半。

漲價(jià)的直接催化劑來(lái)自政策窗口，根據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，自2026年4月1日起，光伏產(chǎn)品的增值稅出口退稅將被正式取消。這一政策變化，疊加銀價(jià)持續(xù)飆升、行業(yè)“反內(nèi)卷”共識(shí)不斷強(qiáng)化，共同觸發(fā)了本輪組件價(jià)格的大幅上漲。

這場(chǎng)漲價(jià)究竟是短期脈沖，還是行業(yè)長(zhǎng)期拐點(diǎn)的前奏？企業(yè)財(cái)報(bào)如何印證“虧損倒逼漲價(jià)”的邏輯？

成本、政策與反內(nèi)卷

本輪漲價(jià)的底層邏輯是原材料成本的剛性上漲。

光伏行業(yè)主流技術(shù)大量使用金屬銀作為導(dǎo)電漿料，2025年以來(lái)銀價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行。據(jù)測(cè)算，一塊電池片中銀的成本占比一度超過(guò)50%。

隆基綠能、晶科能源等公司表示，貴金屬等原材料價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，疊加出口退稅政策調(diào)整，雙重因素共同推動(dòng)光伏產(chǎn)品價(jià)格走高。漲價(jià)“全面反映原材料持續(xù)漲價(jià)造成的生產(chǎn)成本上升與資本支出增加”。

從政策端來(lái)看，出口退稅取消倒逼提價(jià)。根據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，自2026年4月1日起，光伏產(chǎn)品的增值稅出口退稅將被取消。業(yè)內(nèi)測(cè)算，取消9%的出口退稅，預(yù)計(jì)將使光伏產(chǎn)品成本每瓦上升0.06元至0.07元。

若企業(yè)希望維持合理利潤(rùn)水平，出口價(jià)格須相應(yīng)上調(diào)至每瓦0.8元以上。有行業(yè)分析師認(rèn)為，出口退稅政策調(diào)整，壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間，尤其是此前依靠退稅維持低價(jià)的中小企業(yè)，頭部企業(yè)率先調(diào)價(jià)也是對(duì)成本壓力的提前應(yīng)對(duì)。

更深層的變化在于行業(yè)共識(shí)的轉(zhuǎn)向，光伏行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)家分析稱(chēng)，組件價(jià)格回升的本質(zhì)是企業(yè)不再以低于成本的價(jià)格競(jìng)標(biāo)出貨。“哪怕少出貨，也不愿意虧本賣(mài)。”

組件其實(shí)是之前行業(yè)‘反內(nèi)卷’進(jìn)程中一直缺失的環(huán)節(jié)，現(xiàn)在補(bǔ)上了。這一輪漲價(jià)，是行業(yè)從“低價(jià)內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”的標(biāo)志性事件。

虧損倒逼漲價(jià)

如果說(shuō)行業(yè)共識(shí)是漲價(jià)的主觀意愿，那么企業(yè)財(cái)報(bào)的巨虧則是漲價(jià)的客觀壓力。

3月24日，TCL中環(huán)發(fā)布2025年年報(bào)，業(yè)績(jī)期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入290.50億元，同比增長(zhǎng)2.22%；歸母凈利潤(rùn)-92.64億元，雖較2024年的-98.18億元略有減虧，但虧損額依然觸目驚心。

更值得關(guān)注的是其毛利率表現(xiàn)，光伏硅片業(yè)務(wù)營(yíng)收122.38億元，同比下滑26.49%，毛利率為-19.44%；光伏電池組件業(yè)務(wù)營(yíng)收93.24億元，同比增長(zhǎng)60.45%，毛利率為-6.22%；新能源光伏行業(yè)整體毛利率為-12.90%

TCL中環(huán)在年報(bào)中將虧損歸因于“主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)供需依然失衡，產(chǎn)品價(jià)格在底部調(diào)整，行業(yè)嚴(yán)重虧損”。連續(xù)兩年百億虧損，成為光伏企業(yè)“以?xún)r(jià)換量”難以為繼的最佳注腳。從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流來(lái)看，公司2025年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為11.44億元，較2024年的28.39億元大幅下降59.72%，造血能力持續(xù)萎縮。

相比之下，一體化程度更高的組件龍頭在漲價(jià)中展現(xiàn)出更強(qiáng)的議價(jià)能力：

對(duì)于本輪漲價(jià)的可持續(xù)性，券商觀點(diǎn)呈現(xiàn)明顯分化。

中金公司在3月23日發(fā)布的研報(bào)中指出，地緣沖突導(dǎo)致海外能源成本再次走高，中國(guó)新能源制造板塊作為全球能源轉(zhuǎn)型的引擎，正引起市場(chǎng)更廣泛關(guān)注。若能源成本持續(xù)高企，歐洲等能源自主供應(yīng)的需求存在上修可能，板塊或能在波動(dòng)中持續(xù)獲取業(yè)績(jī)上修的收益。

長(zhǎng)城證券強(qiáng)調(diào)，海外光儲(chǔ)需求已進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定合理的增長(zhǎng)軌道，2026年將是2025年趨勢(shì)的延續(xù)，細(xì)分的景氣度排序?yàn)楣ど虄?chǔ)>大儲(chǔ)>戶(hù)儲(chǔ)>光伏，建議關(guān)注前期布局完善、具有卡位優(yōu)勢(shì)的公司。

行業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting則認(rèn)為需求基礎(chǔ)仍然薄弱，本輪組件價(jià)格上行并未同步帶動(dòng)企業(yè)毛利率修復(fù)，整體盈利能力仍處于低位。這一輪價(jià)格調(diào)整更偏向成本推動(dòng)修正，而非景氣意義上的回暖。終端需求仍維持在低位運(yùn)行，新簽訂單與實(shí)際成交量相對(duì)有限，市場(chǎng)缺乏明確的增量動(dòng)能。

業(yè)內(nèi)人士也在提示隱憂(yōu)，受出口退稅政策調(diào)整影響，一季度出貨量有保證，但需求前置可能導(dǎo)致二季度訂單斷層。若海外經(jīng)銷(xiāo)商在3月底前完成集中囤貨，二季度可能出現(xiàn)訂單真空期。

高功率產(chǎn)品是漲價(jià)的“領(lǐng)頭羊”

本輪漲價(jià)呈現(xiàn)“龍頭引領(lǐng)、梯度跟進(jìn)、結(jié)構(gòu)分化”的特征，高端高功率產(chǎn)品成為漲價(jià)主力。

晶科能源飛虎3系列漲幅最高達(dá)50%，遠(yuǎn)超常規(guī)組件，高功率組件溢價(jià)能力顯著。據(jù)一線(xiàn)廠商人士透露，高功率組件相比常規(guī)組件的每瓦溢價(jià)可達(dá)1-2美分。在華電集團(tuán)8GW組件集采中，高功率產(chǎn)品占比達(dá)到75%，投標(biāo)單價(jià)較常規(guī)標(biāo)段高出約0.05元/W。

高功率組件市場(chǎng)目前主要是最新迭代的TOPCon技術(shù)與BC技術(shù)正面競(jìng)爭(zhēng)。晶澳科技DeepBlue5.0組件最高功率達(dá)670W，轉(zhuǎn)換效率24.8%；隆基綠能BC組件670W+產(chǎn)品報(bào)價(jià)突破1元/W。

晶科能源方面表示，高功率組件是行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，將加速行業(yè)落后產(chǎn)能出清，引導(dǎo)行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展。

短期來(lái)看，本輪漲價(jià)仍面臨多重風(fēng)險(xiǎn)，受出口退稅政策調(diào)整影響，一季度出貨量有保證，但需求前置可能導(dǎo)致二季度訂單斷層。若海外經(jīng)銷(xiāo)商在3月底前完成集中囤貨，二季度可能出現(xiàn)訂單真空期。硅料、硅片價(jià)格近期有所回落，組件漲價(jià)能否“獨(dú)木成林”存疑。若上游價(jià)格持續(xù)下行，組件漲價(jià)的成本支撐邏輯將被削弱。海外渠道商集中囤貨可能導(dǎo)致后續(xù)庫(kù)存消化壓力，若終端需求未能同步回暖，價(jià)格漲勢(shì)或?qū)㈦y以為繼。

上海有色網(wǎng)光伏組件分析師鄭天鴻表示，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)光伏組件行業(yè)正逐步告別“低價(jià)內(nèi)卷”的競(jìng)爭(zhēng)模式，轉(zhuǎn)向“技術(shù)議價(jià)”的高質(zhì)量發(fā)展賽道。未來(lái)，TOPCon3.0、BC、鈣鈦礦等先進(jìn)技術(shù)路線(xiàn)的滲透速度將加快，行業(yè)將迎來(lái)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的全新發(fā)展階段。

對(duì)于全年市場(chǎng)走勢(shì)，光伏行業(yè)協(xié)會(huì)咨詢(xún)專(zhuān)家呂錦標(biāo)判斷，出口退稅政策調(diào)整對(duì)價(jià)格及市場(chǎng)的影響具有短期性，從全年來(lái)看，組件價(jià)格回升至成本線(xiàn)以上是既定方向。

結(jié)論

綜合來(lái)看，本輪光伏組件漲價(jià)具備堅(jiān)實(shí)的邏輯基礎(chǔ)：成本剛性上漲、政策窗口催化、行業(yè)虧損倒逼共同推動(dòng)了價(jià)格修復(fù)。TCL中環(huán)等企業(yè)的巨虧財(cái)報(bào)印證了“不漲價(jià)即死亡”的行業(yè)困境，漲價(jià)成為修復(fù)企業(yè)盈利能力的必經(jīng)之路。

然而，行業(yè)分化仍是主旋律，高功率、場(chǎng)景化產(chǎn)品享受更高溢價(jià)，技術(shù)領(lǐng)先的頭部企業(yè)將率先受益，而缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)仍面臨生存壓力。4月1日出口退稅政策正式落地后，行業(yè)實(shí)際盈利修復(fù)情況將是驗(yàn)證漲價(jià)邏輯的關(guān)鍵窗口。