“為什么超市里伊利蒙牛越來越多，光明越來越難找？”近期，作為中國乳業(yè)史上值得尊敬的老字號，光明乳業(yè)發(fā)布了一則2025年度業(yè)績預(yù)虧公告。

如果說光明乳業(yè)上市之后出現(xiàn)的首次業(yè)績虧損，是因?yàn)?008年三聚氰胺事件導(dǎo)致的行業(yè)性危機(jī)，那2025年的第二次虧損則是其內(nèi)部出現(xiàn)了問題。

那個“不做行業(yè)笑話，只做國民信賴品牌”的光明乳業(yè)，如今正站在一個關(guān)鍵的十字路口，在激烈的市場競爭下，進(jìn)行著一系列戰(zhàn)略調(diào)整。

業(yè)績承壓，短期陣痛顯現(xiàn)

在伊利、蒙牛崛起之前，光明乳業(yè)營收位于全國第一，是中國乳業(yè)的絕對龍頭。

2008年，雖然其營業(yè)收入同比減少10.33%，歸母凈利潤虧損2.86億元，同比減少234.34%。但那是因?yàn)椤叭矍璋肥录痹斐傻闹卮髶p失。不過，在當(dāng)時的全行業(yè)危機(jī)中，光明乳業(yè)是少數(shù)未被官方通報(bào)檢出問題產(chǎn)品的乳企，它也因此贏得大眾口碑。

來源：光明乳業(yè)2008年年度報(bào)告

直到2021年，其依舊穩(wěn)居中國乳品行業(yè)前三。可近年來，這家承載著幾代人的味覺回憶的老牌上市乳企，經(jīng)營業(yè)績面臨著明顯的壓力。

自2021年起，光明乳業(yè)已連續(xù)五年未能完成年度經(jīng)營計(jì)劃，營收從2021年的292億元下滑至2024年的242.78億元，已連續(xù)四年下滑，行業(yè)地位持續(xù)弱化。2024年，其歸母凈利潤7.22億元，更是出現(xiàn)同比25.36%下滑。

來源：光明乳業(yè)2024年年度報(bào)告

這一經(jīng)營狀況一直持續(xù)到2025年。光明乳業(yè)于今年1月發(fā)布的業(yè)績預(yù)虧公告顯示，2025年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤虧損1.8億元到1.2億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損9700萬元到3700萬元。

光明乳業(yè)在報(bào)告中提到的主要原因是，其海外子公司新西蘭新萊特乳業(yè)有限公司生產(chǎn)基地出現(xiàn)生產(chǎn)問題，造成存貨報(bào)廢、生產(chǎn)成本費(fèi)用增加等直接損失較大，對新萊特當(dāng)期損益造成影響，導(dǎo)致新萊特2025年度經(jīng)營虧損。

而光明乳業(yè)持有新萊特65.25%的股份，新萊特經(jīng)營虧損導(dǎo)致本公司歸屬于母公司凈利潤為負(fù)值。

來源：光明乳業(yè)官網(wǎng)

實(shí)際上，除去這一直接原因，光明乳業(yè)近幾年業(yè)績承壓與激烈的市場競爭也有關(guān)系。

當(dāng)下，低溫鮮奶的市場競爭正在加劇，蒙牛、伊利等巨頭憑借資本與渠道優(yōu)勢強(qiáng)勢切入低溫賽道，加大這一領(lǐng)域的布局。與此同時，君樂寶、新乳業(yè)等品牌正在試圖侵蝕一線城市本土乳企的核心生鮮乳市場。

以君樂寶為例，其低溫鮮奶品牌“悅鮮活”已經(jīng)在上海、杭州、南京等城市密集鋪貨，主打“75℃巴氏殺菌+7天保質(zhì)期”，直擊光明的核心產(chǎn)品定位。

而作為光明乳業(yè)曾經(jīng)引以為傲的低溫鮮奶業(yè)務(wù)，雖構(gòu)筑了華東市場的堅(jiān)實(shí)壁壘，但也因保質(zhì)期短、冷鏈成本高等特性，限制了全國化擴(kuò)張的步伐。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾分析，其多年來聚焦于低溫鮮奶，背離了中國乳品發(fā)展的趨勢和紅利，光靠低溫鮮奶難以走進(jìn)低線市場，這也是其喪失低線市場以及全國市場的核心原因。

戰(zhàn)略調(diào)整，優(yōu)化資產(chǎn)與全國化布局

面對業(yè)績壓力，光明乳業(yè)正積極進(jìn)行著戰(zhàn)略調(diào)整。

2025年9月，其計(jì)劃將旗下新西蘭新萊特北島工廠及相關(guān)資產(chǎn)，以1.7億美元的價(jià)格出售給美國巨頭雅培的子公司。該資產(chǎn)由于產(chǎn)能利用率不足，已經(jīng)出現(xiàn)大額虧損。

來源：光明乳業(yè)官網(wǎng)

這筆交易預(yù)計(jì)在2026年4月1日完成，到那時，新萊特將獲得寶貴現(xiàn)金流，其2026財(cái)年凈利潤也有望增加1000萬至1500萬新西蘭元。

據(jù)筆者了解，新萊特北島工廠是先進(jìn)營養(yǎng)粉生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能4萬噸。僅過了兩年時間，該廠2023年就虧損2.96億元，2024年再度巨虧4.5億元。因此，光明乳業(yè)不得不通過果斷出售資產(chǎn)來止住持續(xù)的“失血”。

來源：光明乳業(yè)2023年、2024年年度報(bào)告

此外，面對激烈的市場競爭，光明乳業(yè)走向全國市場的決心依舊堅(jiān)定。2025年11月，其擬以5億元的價(jià)格收購湖州福昕持有的青海小西牛40%的股份。

筆者注意到，2021年光明乳業(yè)就曾以6.1億元收購小西牛60%股權(quán)。當(dāng)時的收購附帶了嚴(yán)格的業(yè)績對賭條款，小西牛的創(chuàng)始股東王維生、張玉琴等人承諾：小西牛在2022年至2024年期間，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤將分別不低于8456萬元、9597萬元和1.1億元，三年累計(jì)承諾凈利潤約2.9億元。

來源：光明乳業(yè)官網(wǎng)

所以此次收購既完成了對青海小西牛乳業(yè)的全資控股，也邁出了從區(qū)域守成者向全國競爭者轉(zhuǎn)型的重要一步。

如今看來，小西牛自2022年凈利潤勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)后，2023年與2024年的實(shí)際凈利潤都沒有達(dá)預(yù)期，此前的業(yè)績對賭沒有完成。不過在光明乳業(yè)眼里，其擁有青藏高原的優(yōu)質(zhì)奶源和西北區(qū)域渠道，可以幫助自身補(bǔ)齊奶源短板，繼續(xù)深耕西北市場。

這一體現(xiàn)出這家老牌乳企正在努力撕掉地域標(biāo)簽，向著布局全國市場轉(zhuǎn)型。

來源：光明乳業(yè)官網(wǎng)

創(chuàng)新求變，堅(jiān)守品質(zhì)初心

作為中國最早推出“送奶上門”服務(wù)的乳制品企業(yè)，光明乳業(yè)從未放松過產(chǎn)品與品牌的創(chuàng)新。

去年，光明隨心訂創(chuàng)新推出了“愛TA就為TA訂奶吧”，支持消費(fèi)者通過平臺為遠(yuǎn)方的親朋好友個性化定制光明牛奶。這種富有溫情的全國首創(chuàng)送奶上門方式，實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品銷售到情感傳遞的暖心跨越。

年初的“躍馬迎新，一路光明”光明乳業(yè)迎新發(fā)布會上，推出了馬年煥新系列和上海限定額“梧桐樹下”享濃上海鮮牛奶、高蛋白希臘發(fā)酵乳等新品。與此同時，其正式啟動全產(chǎn)業(yè)鏈文旅項(xiàng)目，圍繞“從牧場到餐桌”的主線，打造光明新鮮牧場、華東中心工廠、中國乳業(yè)博物館三大特色場景的沉浸式文旅，讓消費(fèi)者能夠全方位地感知光明乳業(yè)的品牌底蘊(yùn)。

從“樂在新鮮”的品牌主張，到全產(chǎn)業(yè)鏈文旅項(xiàng)目的啟動，光明乳業(yè)始終在探索如何與新一代消費(fèi)者建立情感連接。

此外，光明乳業(yè)還依托乳業(yè)生物技術(shù)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，持續(xù)加大科研創(chuàng)新投入，以更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、更貼心的服務(wù)，回應(yīng)消費(fèi)者對美好生活的多元期待。

據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，光明乳業(yè)2025年推出的光明優(yōu)倍5.0蛋白超鮮牛乳系列，采用行業(yè)首創(chuàng)的“納濾濃縮+微濾除菌+低溫巴氏殺菌”組合工藝，實(shí)現(xiàn)每100mL含5.0g乳蛋白與300mg/L活性免疫球蛋白，在保留天然活性營養(yǎng)的同時降低鈉含量。通過重新定義鮮奶營養(yǎng)高標(biāo)準(zhǔn)，鞏固其在低溫領(lǐng)域的專業(yè)形象。

在營銷方面，光明乳業(yè)和太極集團(tuán)合作推出小藿香雪糕，與英雄聯(lián)盟共同推出莫斯利安英雄系列酸奶、與正廣和攜手推出橙汁棒冰、樂樂茶聯(lián)名奶茶等，通過跨界聯(lián)名活動試圖進(jìn)一步提升品牌知名度。

雖然聯(lián)名產(chǎn)品中并未出現(xiàn)現(xiàn)象級爆品，后續(xù)也沒有在市場上激起太多的火花，但持續(xù)的研發(fā)投入與產(chǎn)品迭代，也正在為其積累著品牌創(chuàng)新的能量。

結(jié)語

面對業(yè)績波動和市場競爭的影響，光明乳業(yè)依然有著深厚的品牌底蘊(yùn)、行業(yè)領(lǐng)先的冷鏈物流體系和強(qiáng)大的科研實(shí)力。

它當(dāng)下要做的是，有效整合小西牛并購資產(chǎn)，讓其成為新的增長點(diǎn)，從而帶動整體業(yè)績的回升。另外，在布局全國市場的同時，也要注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展，走出一條適合自己的特色之路。

當(dāng)前的業(yè)績波動只是暫時的，但陣痛過后，光明乳業(yè)仍需要盡快擺脫業(yè)績下滑的現(xiàn)狀，將高質(zhì)量發(fā)展作為永久目標(biāo)。