手回集團發2025年度業績，總保費首破百億期內利潤激增超 600%

文|文心

3 月 26 日，港股上市人身險中介服務提供商手回集團（股票代碼：02621.HK）發布 2025 年度業績報告，這是公司 2025 年 5 月登陸港交所后交出的首份年度成績單。

報告核心數據顯示，手回集團 2025 年全年總保費首次突破百億元大關，達到 112 億元，同比增長 37%；首年保費超 45 億元，同比增長 49.9%；期內利潤達 7.93 億元，同比增幅超過 600%，上市首年業績實現大幅反轉。

據銀保監會此前發布的 2025 年保險業經營數據，全年人身險公司實現原保險保費收入同比增長約 6.5%，行業整體呈現溫和復蘇態勢。在 “報行合一” 政策持續深化、行業傭金率整體下行、中小機構承壓出清的背景下，手回集團的業績增速大幅跑贏行業平均水平，頭部效應進一步凸顯。

成立于 2015 年的手回集團，定位為國內頭部人身險中介服務提供商，核心業務依托三大數字化平臺協同推進，形成覆蓋 C 端消費者、保險代理人、B 端合作機構的全渠道服務網絡。

其中，小雨傘是面向 C 端消費者的直營平臺，主打保險咨詢、方案定制、理賠協助等全流程服務。作為國內最早布局線上保險直營的平臺之一，小雨傘憑借透明化的產品解讀、定制化的方案配置，積累了海量 C 端用戶，也為公司產品迭代提供了精準的需求洞察。

咔嚓保平臺聚焦保險代理人賦能，目前已連接超 2.7 萬名保險代理人，業務覆蓋全國 15 個省級區域。近年來個人保險代理人渠道進入轉型深水區，傳統個險隊伍規模收縮，專業化、職業化的獨立代理人成為行業新方向，咔嚓保通過為代理人提供產品庫、培訓體系、展業工具等全鏈條支持，有效降低展業門檻，提升轉化效率。

牛保 100 平臺則專注連接 B 端合作伙伴，依托超 1100 家合作渠道搭建起廣泛的分銷網絡，該板塊貢獻的收入占公司總收入比重超 62%。在保險產銷分離趨勢持續深化的背景下，中小人身險公司對專業中介渠道的依賴度持續提升，牛保 100 通過為合作險企提供產品定制、數字化分銷、用戶運營等全鏈條服務，已成為公司規模增長的核心壓艙石。

根據弗若斯特沙利文發布的行業數據，按 2023 年長期人身險總保費計算，手回集團是中國第二大線上保險中介機構，市場份額達 7.3%；在中國人身險中介市場整體排名第八，市場份額為 2.9%。

業績層面，2025 年手回集團實現營業收入 14.7 億元，同比增長 5.9%；權益股東應占利潤 7.93 億元，較 2024 年同期 1.36 億元的虧損額實現大幅扭虧為盈。同步披露的還有分紅計劃，董事會建議派發末期股息每股 0.14 港元，與股東共享業績增長成果。

在此之前，手回集團 2021 年至 2024 年業績呈現較大波動。其中 2021 年虧損 2.04 億元，2022 年實現盈利 1.31 億元，2023 年虧損 3.56 億元，2024 年再度虧損 1.36 億元。公司方面表示，此前數年的業績波動，主要受長期壽險市場需求階段性收縮，以及 “報行合一” 政策落地帶來的傭金率下行影響。

對于 2025 年的業績大幅反轉，公司方面進一步解釋，除了保費規模的穩步增長，核心驅動因素還包括高價值產品占比提升帶來的收入結構優化，以及數字化運營體系持續深化帶來的成本費用有效管控，規模效應正逐步顯現。

產品布局與結構優化，是手回集團 2025 年業績增長的核心支撐。截至報告期末，手回集團累計分銷保險產品超 1900 個，覆蓋重疾險、壽險、年金險、醫療險等多個品類，能夠滿足不同客群的差異化保障與財富管理需求。

其中，公司自主孵化的 “超級瑪麗”“大黃蜂” 兩大重疾險 IP 持續迭代升級，成為線上保障型產品的標桿。“超級瑪麗” 系列主打成人重疾保障，“大黃蜂” 系列聚焦少兒重疾賽道，兩大 IP 歷經多次產品迭代，始終貼合線上用戶的核心需求，長期穩居互聯網重疾險銷量榜單前列，累計服務用戶超千萬人次。2025 年，公司長期重疾險首年保費同比增長 46.3%，兩大核心 IP 貢獻了主要增量。

2025 年，手回集團重點布局分紅類保險產品賽道，該板塊全年首年保費達 10 億元，同比大幅增長 341.5%，成為業務增長的第二曲線。在市場無風險利率持續下行的大背景下，兼具風險保障與財富管理功能的分紅型保險產品，2025 年市場需求迎來爆發式增長，成為人身險市場的核心增長引擎。手回集團提前卡位這一賽道，聯合多家頭部險企定制推出多款適配線上客群的分紅型產品，快速搶占了市場份額。

資本市場層面，手回集團的上市歷程并非一帆風順。公司曾于 2024 年 1 月、7 月兩度向港交所遞表均告失效，2025 年 1 月獲中國證監會備案，最終于 2025 年 5 月 30 日正式在港交所掛牌上市，發行價為 8.08 港元，上市首日即遭遇破發，收盤跌幅超 18%。

自上市以來，手回集團股價持續承壓。截至 2026 年 3 月 26 日業績發布當日港股收盤，公司股價報 3.28港元，較 8.08 港元的發行價累計下跌超 60%。

值得市場關注的是，手回集團早期投資方包括紅杉中國、經緯創投、歌斐資產等頭部機構，相關股份附有贖回權。根據公司招股書披露，若公司未能滿足上市后市值預期等相關條件，上述投資者可能在 2026 年 9 月 30 日前行使贖回權，該事項或對公司未來財務狀況產生潛在影響。

與此同時，手回集團旗下平臺曾多次因合規問題收到監管處罰，過往合規爭議仍被市場持續關注。2023 年 12 月，旗下創信保險銷售因未按規定使用銀行賬戶、部分互聯網人身險業務不符合監管要求等事由被罰款 5 萬元；2022 年 5 月，小雨傘保險因互聯網保險信息披露不充分被罰款 1 萬元；2020 年 6 月，小雨傘保險還曾因給予投保人合同外利益被罰款 12 萬元。此外，公司在 2020 年曾因 “搶公章” 事件引發輿論關注，后續經多方協調平息。

近年來，監管部門持續加碼保險中介行業合規監管，尤其針對互聯網保險業務的信息披露、銷售行為、渠道管理等方面出臺多項細化規則，壓實中介機構的主體責任。據行業不完全統計，2025 年全國銀保監系統針對保險中介機構開出的罰單超千張，罰款總額累計超億元，銷售違規、信息披露不合規、業務管理不規范是主要被罰事由，合規經營已成為保險中介機構生存發展的核心底線。

手回集團創始人兼 CEO 光耀在業績報告中表示，百億保費是公司發展歷程中的重要里程碑，更是全新的發展起點。

光耀進一步指出，當前中國人身險市場仍有巨大的發展空間，人口老齡化進程加快、居民健康保障與財富管理需求持續升級，將為專業保險中介機構帶來長期結構性機遇。未來公司將繼續深化數字化能力建設，鞏固三大平臺的協同優勢，在保障型產品賽道持續深耕的同時，拓展養老金融、健康管理等延伸服務，打造全周期的保險服務生態，為用戶、合作伙伴與股東創造長期價值。