香港商報(bào)訊 算力的盡頭是電力。伴隨AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）進(jìn)入規(guī)模化落地期，高可靠、高靈活、快速響應(yīng)的電力保障能力，正從技術(shù)選項(xiàng)升級(jí)為產(chǎn)業(yè)剛需，成為AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)的核心瓶頸。濰柴動(dòng)力憑借全場(chǎng)景電力能源解決方案，深度卡位AI算力能源剛需賽道，成為算力時(shí)代電力保障的重要“托底者”。

機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)，市場(chǎng)聚焦AI電力業(yè)務(wù)

憑借在電力能源板塊的全面布局，2026年開年以來(lái)，濰柴動(dòng)力受到資本市場(chǎng)青睞。截至3月27日收盤，A股股價(jià)年內(nèi)漲幅已達(dá)36.63%；港股年內(nèi)漲幅42.81%。

資金層面，機(jī)構(gòu)增持信號(hào)明確，尤其是外資機(jī)構(gòu)。香港聯(lián)交所披露信息顯示，3月18日，Wellington Management Group LLP增持濰柴動(dòng)力H股232.5萬(wàn)股，持股比例升至5.1%。此前，摩根大通亦于1月底增持約189萬(wàn)股，持股比例達(dá)8.09%。

深交所互動(dòng)易平臺(tái)上，投資者圍繞公司AI發(fā)電業(yè)務(wù)的提問(wèn)顯著增多。

業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，卡位AI算力能源賽道

濰柴動(dòng)力本輪上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，在于其電力能源業(yè)務(wù)在AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮中的戰(zhàn)略卡位。

2025年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2318億元，同比增長(zhǎng)7.5%；歸母凈利潤(rùn)109億元，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化尤為亮眼：M系列大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.1億元，同比增長(zhǎng)65%，銷量約1.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)32%。其中，數(shù)據(jù)中心發(fā)電產(chǎn)品銷量約1400臺(tái)，同比激增259%，業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。

這一增長(zhǎng)的背后，是AI電力需求邏輯的深刻變革。摩根士丹利研報(bào)指出，隨著AI從訓(xùn)練步入大規(guī)模推理階段，電力需求呈現(xiàn)瞬時(shí)、高頻、大幅波動(dòng)特征，核心矛盾已從“容量不足”轉(zhuǎn)向“靈活性不足”。濰柴動(dòng)力柴油發(fā)電產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)瞬態(tài)響應(yīng)、9秒啟動(dòng)、10秒內(nèi)滿負(fù)荷供電，一步帶載能力達(dá)國(guó)際一流；天然氣發(fā)電產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性好，精準(zhǔn)匹配數(shù)據(jù)中心持續(xù)發(fā)電電力需求。

多家機(jī)構(gòu)看好其電力業(yè)務(wù)盈利潛力。高盛測(cè)算，AIDC發(fā)電業(yè)務(wù)目前約占濰柴動(dòng)力2025年凈利潤(rùn)的10%，預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)3.3倍，盈利貢獻(xiàn)將達(dá)到總利潤(rùn)的三分之一左右，還將帶動(dòng)2030年前公司約50%的每股收益增量。摩根士丹利預(yù)計(jì)，公司2026年數(shù)據(jù)中心發(fā)動(dòng)機(jī)銷量將同比增長(zhǎng)一倍以上。濰柴動(dòng)力計(jì)劃在未來(lái)3至5年內(nèi)，將全球AIDC發(fā)電機(jī)組市場(chǎng)份額從目前的約10%提升至20%-30%。

新能源布局加速，構(gòu)建下一代電力底座

《"十五五"規(guī)劃綱要》首次將綠色氫能納入新產(chǎn)業(yè)新賽道,明確提出拓展綠氫應(yīng)用,發(fā)展綠色氫氨醇。同時(shí)，還提出推動(dòng)綠色電力與算力協(xié)同布局,人工智能與新能源技術(shù)協(xié)同創(chuàng)新等新產(chǎn)業(yè)。

在這一戰(zhàn)略導(dǎo)向下，濰柴動(dòng)力前瞻布局SOFC(固體氧化物燃料電池)業(yè)務(wù)，并計(jì)劃于2026年投產(chǎn)第一條SOFC生產(chǎn)線。SOFC發(fā)電效率超過(guò)60%、熱電聯(lián)產(chǎn)效率達(dá)92.55%，且可直接使用氫氣、天然氣等多種燃料，精準(zhǔn)匹配綠氫應(yīng)用與數(shù)據(jù)中心清潔供電需求。對(duì)于AI數(shù)據(jù)中心而言，它不僅是備用電源，更是未來(lái)分布式主電源的候選方案。

技術(shù)布局上，2025年11月，濰柴動(dòng)力與希鋰斯（Ceres Power）簽訂技術(shù)許可協(xié)議，全面掌握從電池、電堆、系統(tǒng)到電站的全鏈條核心技術(shù)，成功打破海外在核心環(huán)節(jié)的技術(shù)壁壘。

商業(yè)化落地同步推進(jìn)。2023年，公司發(fā)布全球首款大功率金屬支撐商業(yè)化SOFC產(chǎn)品，創(chuàng)下92.55%的熱電聯(lián)產(chǎn)效率紀(jì)錄，通過(guò)TüV南德的歐盟CE認(rèn)證的39項(xiàng)嚴(yán)苛測(cè)試；2024年底，先后向陜西燃?xì)饧瘓F(tuán)、國(guó)家電投集團(tuán)交付SOFC熱電聯(lián)供系統(tǒng)，分別開創(chuàng)西部首個(gè)SOFC熱電聯(lián)供示范項(xiàng)目及公共衛(wèi)生服務(wù)場(chǎng)景應(yīng)用先河。憑借技術(shù)領(lǐng)先性，濰柴動(dòng)力已與國(guó)內(nèi)外多家頭部企業(yè)達(dá)成業(yè)務(wù)意向合作，為規(guī)模化商用奠定基礎(chǔ)。

值得關(guān)注的是，今年年初，山東重工集團(tuán)已將電力能源正式確立為第七大核心業(yè)務(wù)板塊。濰柴動(dòng)力作為該板塊核心承載主體，正從單一內(nèi)燃機(jī)制造商，轉(zhuǎn)向“柴油發(fā)動(dòng)機(jī)+天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)+SOFC”的全場(chǎng)景電力能源方案提供商。

從傳統(tǒng)重卡發(fā)動(dòng)機(jī)制造商，到AI算力時(shí)代的“電力托底者”，濰柴動(dòng)力正迎來(lái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與估值體系的雙重升級(jí)，公司長(zhǎng)期價(jià)值正在被重新定義。