【東吳資產配置】外圍沖擊持續發酵，仍需保持警惕

證券分析師 蘆哲

執業 證書： S0600524110003

證券分析師 唐遙衎

執業證書：S0600524120016

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A股市場行情概述：（2026.3.23-2026.3.27）

權益類ETF基金規模變化統計：基金規模變化排名前三名的權益類ETF類型分別為：跨境主題指數ETF（197.99億元），規模指數ETF（195.25億元），主題指數ETF（183.26億元）。基金規模變化排名后三名的權益類ETF類型分別為：跨境行業指數ETF（10.42億元），跨境策略指數ETF（2.11億元），風格指數ETF（0.97億元）。

權益類ETF產品基金規模變化：規模變化排名前三名的產品分別為：中證500ETF南方（26.59億元），滬深300ETF易方達（22.57億元），滬深300ETF嘉實（22.54億元）。規模變化排名后三名的產品分別為：上證50ETF華夏（-17.88億元），上證指數ETF富國（-12.82億元），A500ETF華夏（-12.55億元）。

權益類ETF跟蹤指數基金規模變化：規模變化排名前三名的指數分別為：滬深300（83.94億元），恒生科技（48.18億元），港股通創新藥（38.44億元）。規模變化排名后三名的指數分別為：上證50（-17.64億元），上證指數（-15.65億元），中證1000（-10.02億元）。

市場行情展望：（2026.3.30-2026.4.3）

觀 點： 外圍沖擊持續發酵，仍需保持警惕

3月整體走勢判斷：2026年3月，宏觀月頻擇時模型的評分為-2分，歷史上該分數萬得全A指數后續一個月上漲概率為30.77%。所以我們判斷2026年3月A股大盤可能呈現調整的走勢。

ETF資金流數據顯示，本周創新藥ETF等基金規模增長較多，說明醫藥板塊近期關注力度在提升。而上證指數ETF等則基金規模減少較多，說明寬基方面近期有一定的承壓。

本周A股市場波動進一步放大，市場漲跌節奏受海外影響較大（特朗普taco的節奏），日成交量也從上周五的2.30萬億元縮減至本周五的1.86萬億元。3月27日A股收盤后，美伊沖突的新聞仍在不斷發生，本周五WTI原油價格上漲7.09%，納斯達克指數下跌2.15%，都說明后續市場可能仍會受到較大的沖擊。

需要注意的是，倫敦金現3月27日上漲2.54%，出現和原油同方向漲跌的情況，說明黃金受到通脹壓制的影響可能開始減小，而避險邏輯開始增強，一定程度上利好有色金屬板塊。

美伊沖突方面，白宮方面可能繼續增兵一萬人，伊朗也已經宣布關閉霍爾木茲海峽，同時胡塞武裝對以色列開展首次軍事行動，曼德海峽也存在封鎖的風險。我們維持上周周報的觀點，建議不妨等局勢更明朗一些，再決定進一步的投資方向。

基金配置建議：

根據我們上述行情研判，我們認為后續市場可能會處于短期震蕩的行情。

因此從基金配置的角度，我們建議進行均衡型的ETF配置。

風險提示： 1）模型基于歷史數據測算，未來存在失效風險；2）宏觀經濟不及預期；3）發生重大預期外的事件。