蘇寧張近東，全部資產一夜清零

作者I 李東陽 報道 I 李東陽朋友圈

在通往象征著成功的“羅馬”旅途中，創業者的不同歸宿被分為“通往羅馬的七條大道”，創業失敗只不過是第七條路而已。

比失敗更令人心痛的，是看著自己曾經親手壘砌的商業大廈一夜崩塌。

今年開春，南京市中級人民法院一紙裁定，為昔日“線下零售之王”蘇寧的債務危機畫上了句號：張近東個人資產清零，蘇寧系38家企業的債務重整計劃全部執行完畢。

沒有緩沖，沒有余地，曾經身價千億的商業巨子，一夜之間變得一無所有。

2387.12億債務，410.05億清算價值，3.5%的清償率，把張近東逼到墻角。面前兩條路：破產清算，讓上下游陪葬，自己背上千古罵名；或者，押上全部身家，再搏最后一次。

他選了后者。個人資產清零，換蘇寧一線生機。

但張近東的結局，從來不是非黑即白的選擇題，而是一場始于野心、終于責任，被時代浪潮和個人執念裹挾的必然。

首先要明確，張近東的成功，七分靠時代，三分靠膽識，跟所謂的天賦異稟沒關系。

上世紀80年代末，中國改革開放的春風吹遍大地，老百姓兜里有了錢，第一件事就是改善生活，電視機、洗衣機、空調，這些如今的家常電器，在當時都是妥妥的“奢侈品”，也是最賺錢的風口。

1987年，24歲的張近東，與長兄張桂平一起，拿著家里湊的10萬元，在南京寧海路租了一間200平米的小店，取名“蘇寧交家電”，專門賣空調。

那時候的家電市場還是國有商場的天下，態度傲慢、價格堅挺。張近東沒硬剛，而是主打“售后”，承諾免費安裝、上門維修，推出“淡季打款優惠”，首創這些打法后迅速站穩腳跟，1993年更是一戰成名，銷售額破3億元。

更關鍵的是，張近東踩準了每一個時代節點：90年代，家電普及浪潮來臨，他趁機擴張門店，從南京走向全國。

這一時期，他與國美的黃光裕展開激烈交鋒，兩人一個從南京起步，一個從北京發家，一個重服務，一個重價格，共同掀起了家電連鎖的“美蘇爭霸”，把整個行業帶入高速擴張的黃金時代。

2000年后，電商崛起，他果斷布局線上，推出蘇寧易購，趕上了互聯網零售的風口；2010年前后，他又跨界布局地產、金融，甚至拿下國際米蘭，把蘇寧打造成橫跨多領域的商業帝國。

之后的張近東，身家飆升至千億，穩坐江蘇首富寶座，蘇寧年營收突破2600億元，門店網絡持續擴張，其中零售云加盟店數量在此后幾年快速接近萬家，真正做到了“線下零售之王”。

所有人都覺得，這個從南京街頭走出來的男人，會締造一個永恒的商業傳奇。

但很少有人意識到，巔峰之下，早已暗流涌動——事實上，早在2014年，蘇寧的扣非凈利潤就已經轉負，主營業務開始陷入虧損，此后依靠出售資產等方式維持賬面盈利。

正所謂，所有靠風口起來的生意，一旦脫離本質，一旦野心失控，終將被反噬。

如果說張近東的崛起，是踩中了時代的風口，那么他的沉淪，就是源于失控的野心和致命的杠桿。

常言道高處不勝寒，為了讓自己的商業大廈更加穩固，張近東走了一條前人走過無數并且后人還會再踩的路：瘋狂撒錢擴張。

據媒體統計，2012年至2020年間，蘇寧對外投資高達780億元，涉及領域從零售蔓延到體育、物流、金融、地產，幾乎覆蓋了當時所有的“熱門賽道”。

張近東的理由很簡單：布局足夠廣，風險就能對沖。

但他忘了一件事，多元化這件事，只有主業硬得能造血的時候才玩得起。而他買的這些東西，幾乎全是吞金獸，沒有一個是能自己站著掙錢的。

最典型的，就是投恒大那200億。

恒大是地產龍頭，蘇寧門店直接嵌進恒大樓盤，的確完美，可惜恒大本身就是一個高杠桿賭局。

后來恒大暴雷，200億被套得死死的，成了壓垮蘇寧現金流的一塊巨石。天天快遞、國米、家樂福……這些投資加在一起，把零售主業好不容易賺來的那點現金流全吸干了。

這么多吞金獸同時咬人，靠什么養？靠杠桿。2016到2020年，蘇寧累計新增融資超1800億，張近東還把個人資產做了連帶擔保。

到了2020年特殊時期，線下零售停擺，現金流徹底斷了。2025年1月，南京中院裁定蘇寧系三家公司破產重整，后擴展至38家�？倐鶛�2387.3億，清算價值僅410.05億，普通債權人清償率只有3.5%左右。

重整草案下，38家公司外部股東權益全部無償讓渡，張近東夫婦必須把名下全部個人資產注入信托，換取債權人暫停追索他的個人擔保責任。

這時候的張近東，終于走到了人生的十字路口。他可以選擇破產保護，保住自己的部分資產，但代價是無數人的失業和破產；他也可以選擇承擔所有責任，用自己的一切，換蘇寧一線生機。

最終，他選擇了后者，這是他親手締造了這個帝國，骨子里的責任，不允許他逃避。

如今的張近東，63歲，名下已無任何可獨立處置的財產。唯一的緩沖，是債權人暫時暫停追索他的個人擔保責任。

但一旦信托運營不及預期，所有責任立刻重啟。他雖在新蘇寧集團保留部分董事會提名權，以職業經理人身份帶著蘇寧轉型，但早已不是那個千億身家的江蘇首富，只是一個為自己的野心買單、為幾萬員工兜底的普通人。

很多人唏噓，有人喊悲壯，但張近東的悲劇，從來不是一個人的悲劇，而是一個時代的縮影——那個靠膽識、杠桿就能快速做大的草莽商業時代，正在遠去。

首先，別把時代紅利當能力。張近東踩中了家電普及、連鎖擴張、互聯網崛起三大風口，但風口一停，盲人騎瞎馬，夜半臨深池。

其次，杠桿是毒藥。他把個人資產和企業債務死死綁在一起，沒有留半點安全墊。順風時杠桿讓你飛，逆風時杠桿讓你賠得明明白白。

更重要的是，多元化不是護城河，是流沙。主業被京東、天貓步步緊逼，他卻跑去搞體育、搞快遞、搞地產，結果主業失守，副業潰敗，兩邊同時炸。

但張近東身上有一點，值得所有企業家想清楚：他沒有跑路，沒有轉移資產，而是用個人資產清零，扛下了該扛的責任。在不少人卷款跑路的當下，這種擔當，是這場悲劇里的閃光點。

商業的本質，從來不是規模多大、布局多廣，而是敬畏風險、堅守主業、扛起責任。

草莽時代已經過去，靠杠桿和野心賭來的帝國，終會被現實擊碎。

張近東清零了，但所有人都該記住這筆學費。