導(dǎo)語(yǔ)：凈利潤(rùn)普遍高增，分紅力度創(chuàng)紀(jì)錄，五大上市險(xiǎn)企進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展回報(bào)期

3月28日，隨著新華保險(xiǎn)（601336.SH）2025年年報(bào)的發(fā)布，A股五大上市險(xiǎn)企全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與分紅方案全部揭曉。數(shù)據(jù)顯示，五大險(xiǎn)企2025年共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4252.91億元，同比增長(zhǎng)22.4%；分紅總額超1000億元，創(chuàng)歷史新高。

2025年，五大上市險(xiǎn)企歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，整體呈現(xiàn)“壽險(xiǎn)高增、財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健”的格局。從分紅比例看，行業(yè)平均分紅比例約為25%，中國(guó)平安（601318.SH）以36.4%的分紅比例位居首位。在“中期分紅+年度分紅”的雙輪分紅機(jī)制推動(dòng)下，中國(guó)平安、中國(guó)人壽（601628.SH）等均實(shí)施了中期分紅，增強(qiáng)了股東回報(bào)的及時(shí)性。整體來(lái)看，投資端回暖與壽險(xiǎn)改革深化成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，而分紅政策的優(yōu)化則切實(shí)提升了股東回報(bào)水平。

中國(guó)人壽以1540.78億元領(lǐng)跑

2025年，五大上市險(xiǎn)企歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，整體呈現(xiàn)“壽險(xiǎn)高增、財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健”的格局。從盈利規(guī)模看，中國(guó)人壽以1540.78億元領(lǐng)跑，中國(guó)平安以1347.78億元緊隨其后；從增速表現(xiàn)看，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)（601336.SH）、中國(guó)太保（601601.SH）分別實(shí)現(xiàn)44.1%、38.3%、19%的增長(zhǎng)，成為行業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

具體來(lái)看，中國(guó)人壽2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1540.78億元，同比增長(zhǎng)44.1%，在高基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。總保費(fèi)收入首次突破7000億元，達(dá)7298.87億元，同比增長(zhǎng)約8.7%；一年新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)457.52億元，同比增長(zhǎng)35.7%，壽險(xiǎn)改革成效顯著。投資端表現(xiàn)尤為亮眼，總投資收益3876.94億元，同比增長(zhǎng)25.8%，總投資收益率6.09%，較2024年上升59個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1347.78億元，同比增長(zhǎng)6.5%。壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值368.97億元，同比增長(zhǎng)29.3%；財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3431.68億元，同比增長(zhǎng)6.6%，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模6.49萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)13.2%；綜合投資收益率6.3%，同比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了有力支撐。

中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)535.05億元，同比增長(zhǎng)19.0%，盈利能力穩(wěn)步提升。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值為186.09億元，同比增長(zhǎng)40.1%；規(guī)模保費(fèi)為2958.55億元，同比增長(zhǎng)12.7%。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2038.67億元，同比增長(zhǎng)0.2%；承保綜合成本率97.6%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)，承保盈利有效改善。集團(tuán)管理資產(chǎn)38910.33億元，較上年末增長(zhǎng)9.8%；投資資產(chǎn)綜合投資收益率為6.1%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)太保亦在年報(bào)中提及，長(zhǎng)期投資收益率持續(xù)覆蓋負(fù)債成本，有力支持公司價(jià)值增長(zhǎng)和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)466.46億元，同比增長(zhǎng)8.8%；原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為7383.33億元，同比增長(zhǎng)6.5%。作為國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)龍頭，市場(chǎng)份額達(dá)31.6%，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)承保利潤(rùn)124.43億元，同比增長(zhǎng)75.6%；綜合成本率為97.6%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。截至2025年末，中國(guó)人保投資資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，突破1.9萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)15.8%；實(shí)現(xiàn)總投資收益923.23億元，同比增長(zhǎng)12.4%，總投資收益率為5.7%。

新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)362.84億元，同比增長(zhǎng)38.3%，增速位居行業(yè)前列。2025年，公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1958.71億元，同比增長(zhǎng)14.9%；實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值98.42億元，同比增長(zhǎng)57.4%。公司投資端表現(xiàn)突出，截至2025年底，公司投資資產(chǎn)規(guī)模超1.84萬(wàn)億元，較上年末增加13.0%；投資組合實(shí)現(xiàn)總投資收益率6.60%，同比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。可見(jiàn)，新華保險(xiǎn)不僅實(shí)現(xiàn)了“十四五”圓滿收官，還交出一份公司自成立以來(lái)最亮眼的成績(jī)單。

分紅規(guī)模創(chuàng)新高

2025年，五大上市險(xiǎn)企分紅總額超1000億元，同比增長(zhǎng)約12.78%，創(chuàng)歷史新高，體現(xiàn)了險(xiǎn)企對(duì)股東回報(bào)的重視。分紅模式普遍呈現(xiàn)“中期分紅+年度分紅”結(jié)合的趨勢(shì)，中國(guó)平安、中國(guó)人壽等均實(shí)施了中期分紅，增強(qiáng)了股東回報(bào)的及時(shí)性。從分紅比例看，行業(yè)平均分紅比例約25%，中國(guó)平安以36.4%的分紅比例位居首位，中國(guó)人壽約16%的分紅比例相對(duì)較低，反映出不同公司發(fā)展階段與資本規(guī)劃的差異。

中國(guó)平安全年每股現(xiàn)金分紅2.7元（含稅），其中中期0.95元，末期1.75元。現(xiàn)金分紅總額為488.91億元，連續(xù)14年保持上漲，基于歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)計(jì)算的現(xiàn)金分紅比例為36.4%。高比例分紅政策體現(xiàn)了公司對(duì)股東回報(bào)的重視，也反映了其強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和資本實(shí)力。

中國(guó)人壽全年累計(jì)派息每10股8.56元（含稅），其中中期每10股2.38元，末期每10股6.18元，分紅總額241.95億元，同比提升31.7%，分紅比例約16%，體現(xiàn)了公司在盈利高增背景下加大對(duì)股東回報(bào)的決心。

中國(guó)太保擬派發(fā)每股現(xiàn)金股利1.15元（含稅），分紅總額110.63億元，同比增長(zhǎng)6.5%，分紅比例為20.7%。從利潤(rùn)分配政策可以窺見(jiàn)中國(guó)太保保持了穩(wěn)健的分紅政策，“以營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為錨、以投資正向貢獻(xiàn)而增加股息為輔，兼顧償付能力約束”，有效平衡了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與資本補(bǔ)充需求，既滿足了股東的回報(bào)預(yù)期，又為未來(lái)發(fā)展保留了充足的資本。

中國(guó)人保全年累計(jì)派息每10股2.2元（含稅），其中中期每10股0.75元，末期每10股1.45元，分紅總額97.29億元，同比增長(zhǎng)22.2%，分紅比例約20.9%。分紅增速顯著高于凈利潤(rùn)增速，顯示公司在財(cái)險(xiǎn)主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，加大了對(duì)股東的回饋力度。

新華保險(xiǎn)全年每股現(xiàn)金分紅2.73元（含稅），其中中期0.67元，末期2.06元。現(xiàn)金分紅總額為85.16億元，同比增加7.9%，分紅比例為23.5%。公司亦在年報(bào)中提及，上市15年來(lái)，新華保險(xiǎn)累計(jì)向股東派發(fā)股利近445億元。

2025年，五大上市險(xiǎn)企均交出一份“盈利增長(zhǎng)、分紅加碼”的高質(zhì)量答卷，這亦標(biāo)志著，在經(jīng)歷了前期的深度轉(zhuǎn)型與調(diào)整后，頭部險(xiǎn)企已率先步入一個(gè)以價(jià)值增長(zhǎng)為導(dǎo)向、投資與負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)更為均衡的高質(zhì)量發(fā)展階段。在不確定性依然存在的市場(chǎng)環(huán)境中，保險(xiǎn)板塊兼具一定的成長(zhǎng)性和估值修復(fù)空間，其作為長(zhǎng)期價(jià)值投資標(biāo)的的吸引力正在顯著提升。