PMI回升，經濟出現小陽春

3月制造業PMI數據回升，受益于節后企業復產復工。“十五五”規劃重大項目陸續啟動，帶動新基建回暖。

產需超預期改善，高技術產業高增；企業景氣修復，盈利能力增強；歐美制造業回暖，出口回升；出廠價格高增。

1、制造業產需同步回暖，需求快于生產。3月制造業PMI為50.4%，時隔兩個月重回擴張區間；生產指數和新訂單指數分別為51.4%和51.6%，較上月上升1.8和3.0個百分點；生產加快擴張帶動采購量指數回升至50.9%，高于上月2.7個百分點。

2、新質生產力領跑制造業整體。高技術制造業PMI為52.1%，高于制造業總體1.7個百分點，連續14個月位于擴張區間；裝備制造業PMI為51.5%，高于總體1.1個百分點。

3、企業景氣邊際改善，市場活力增強。大、中、小型企業PMI分別為51.6%、49.0%和49.3%，較上月上升0.1、1.5和4.5個百分點。1-2月規模以上工業企業利潤同比增長15.2%，營業收入同比增長5.3%，企業經營明顯改善。生產經營活動預期指數為53.2%，反映企業對未來發展有信心。

4、價格大幅上升。受大宗商品價格上漲、市場需求回暖等影響，能化產業鏈價格大漲，價格指數明顯回升。3月主要原材料購進價格指數升至63.9%的高景氣區間，出廠價格指數升至55.4%的較高景氣區間。但兩個指數價差擴大至8.5%，中下游企業盈利空間承壓。

5、“金三銀四”房地產銷售回暖。3月前30日，30大中城市商品房成交套數和面積分別同比下滑7.4%和6.9%，降幅較上月收窄25.2和21.2個百分點；環比高增104.4%和92.8%，房地產銷售較上月明顯改善。

6、外需邊際改善，歐美制造業動能回升。1-2月出口同比高增21.8%，3月新出口訂單指數回升4.1個百分點至49.1%，驗證出口韌性；2月摩根大通全球制造業PMI較上月上升1.0個百分點至51.9%。3月美國制造業PMI為52.4%，歐元區制造業PMI升至51.4%，創45個月新高。

7、非制造業商務活動景氣回升。3月非制造業商務活動指數重回擴張區間。其中，天氣回暖、施工進度加快，建筑業商務活動指數季節性回升至49.3%，業務活動預期指數為50.5%；服務業業務活動預期指數為54.8%，企業預期較為樂觀。

4月1日晚，和大家一起大勢研判。