萬達電影曾經的崛起和如今帷幕落下，是一個地產巨頭電影夢的正式謝幕，也映照著中國電影市場的發展脈絡。

讀娛 | yiqiduyu

文 | 零壹

最近，萬達電影擬更名為儒意電影的新聞引起了不少唏噓。

2015年，萬達院線登陸A股，憑借萬達廣場的“場景+流量”優勢，迅速成為中國院線第一股，上市首日市值即超491億元，2015年底市值一度逼近1500億元；

2017年5月，公司由“萬達電影院線股份有限公司”更名為“萬達電影股份有限公司”，證券簡稱由“萬達院線”變更為“萬達電影”。彼時更名的前奏是將主營電影出品上游業務的萬達影視并購，宣告了公司從單一的院線終端向電影全產業鏈的擴張。

2023年底，面對萬達集團的流動性危機，王健林最終選擇放手萬達電影這塊仍具價值的業務。2024年儒意影視正式控股萬達電影，柯利明變為實控人，著名制片人陳祉希入主擔任萬達電影董事長。

而最新的萬達電影的股價已經連跌10年，年線10連陰，市值僅剩下200億+，被中影股份、光線傳媒等電影上市公司超越。

所以早在2024年儒意取得控股后，公司更名就已經是定局。而且公告也指出只是公司名和證券簡稱變化，萬達影城的品牌仍會繼續運營。但萬達電影畢竟曾多年代表A股電影上市公司的龍頭位置，萬達電影曾經的崛起和如今帷幕落下，是一個地產巨頭電影夢的正式謝幕，也映照著中國電影市場的發展脈絡。

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萬達電影易主的這兩年

也是行業的十字路口

當2024年儒意系正式完成對萬達電影的控股交割時，中國電影市場正站在一個微妙的十字路口——儒意控股萬達電影后的這兩年，其實也是中國電影市場變化最大的兩年。

2023年春節檔兩部40億+，暑期檔超200億，讓電影行業呈現一派繁榮景象，行業投資信心恢復，同時市場分化加劇，頭部影投公司加強布局。2024年銀幕數高速擴張至90968塊，年凈增達4658塊，是2023年的兩倍。

但2024年情況忽然大變，全年票房比2023年少了一百多億，同比下滑22.7%，年度票房前五有四部屬于春節檔，后續檔期幾乎全部不及預期。2024年的快速下滑，讓行業意識到2023年的火爆，很大程度上要歸因于優質內容在疫情期間積壓后的集中釋放，在供需兩端激活了市場。

也是在2024年里，行業突然發現“檔期依賴”已經發展為“檔期失效”，傳統意義上的“大片”或“流量”也不再能為票房保底。這一年里給觀眾留下深刻印象的，反而是《默殺》《異形：奪命艦》《好東西》《周處除三害》這些新生黑馬。

而在剛剛過去的2025年里，情況則比票房數據看起來要糟糕得多。

單從票房來看，2025年累計票房518.32億元，同比增長22.57%，又回到了2023年的水平。但這一年里，春節檔《哪吒之魔童鬧海》單片以154.46億元占全年總票房近30%，從燈塔數據來看，全年過億影片僅50部，即便是票房低迷的2024年，破億影片都有74部之多。

也就是說，2025年起，中國電影市場進入了“超級馬太效應顯現，腰部影片收入坍塌”的階段。

這種震蕩與分化后趨向極端的市場環境，導致電影行業的關鍵詞變成了“保守”。2025年電影的開機數據說只有200部，2024年則有700部以上，萬達、博納、中影等傳統電影公司大幅收縮新片投資，華策、新麗等曾經積極進入電影市場的劇集公司也進入謹慎或退出階段。

而2026年春節檔的低迷，繼續全面暴露了電影市場的結構性矛盾：內容供給不穩定、觀影習慣變遷、新興娛樂分流。在《》一文中我們提到，短視頻、游戲、短劇漫劇、線下文旅的內容不斷進化迭代，使得電影消費成為“比上不足，比下也有不足”的一種體驗——

一張電影票加上爆米花飲料人均消費超過百元，還要付出2個多小時的時間成本，這種成本付出遠高于短劇、短視頻和游戲等娛樂形式，影片質量與預期不符時，會產生強烈的“浪費時間和金錢”負面情緒。這也是為什么今年春節檔票價下調毫無影響的重要原因——票價再低，還能比得上免費？而比起旅游、線下演出等消費更高的娛樂，普通電影所提供的體驗感又很難企及。

這帶來兩個重要影響：

其一是在檔期效應日益失靈的情況下，市場反而陷入更嚴重的檔期依賴和擁擠中。因為頭部效應過度集中，市場抗風險能力弱，國產電影對大型檔期之外的任何時間都不再有信心，最終除了《鬼滅之刃無限城篇》和《瘋狂動物城2》兩部進口片外，2025全年票房TOP20全部來自節日檔期，像2024年黑馬電影在冷門檔期殺出的現象絕少出現。

其二是IP成為了唯一能抓住的救民稻草，動畫IP則成為大盤的主心骨。動畫電影在2025年度票房前十中占據四席，《哪吒之魔童鬧海》《浪浪山小妖怪》《瘋狂動物城 2》《熊出沒》《功夫熊貓 4》均表現亮眼。所以手里握著《哪吒》IP的光線傳媒因此成為了行業中最大贏家，目前市值達到450億+。

站在近兩年的行業背景之中，回過頭看儒意對萬達電影的發展方向就更容易理解了。

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方向是對的，實踐是難的

儒意入主萬達后的行動，主要是從儒意自身在電影投資發行上的優勢入手優化內容供給，以及從影院場景功能多元化利用角度去開發院線資產。

前者來說，儒意的確擁有比此前萬達影視更好的電影投資制作能力，春節檔上映的《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》《驚蟄無聲》《鏢人》均和儒意相關，據公告，公司投資出品的《旺鋪開業指南》《轉念花開》《蠻荒禁地》《寒戰1994》《寒戰1995》《歡迎來龍餐館》《年會不能停2》《千萬別打開那扇門》等電影也計劃年內上映，《流浪地球3》（上、下）《西游記真假美猴王》《包公傳-鍘美案》《狠家伙》等電影正在制作中。

對于影院場景，萬達電影于2025年6月16日戰略發布會正式提出“1+2+5”戰略版圖，也就是打造出一個“超級娛樂空間”，聚焦電影產業鏈協同生態和優質IP運營，推動業務從單一票房收入向多元化消費生態轉型。

具體來看，儒意電影與《第五人格》等頭部游戲IP和《鬼滅之刃》等熱門影視IP開展聯動，探索“線上一線下、玩法—衍生品”全鏈路模式。去年5月戰略投資IP玩具品牌“52TOYS”，已開業400家；12月戰略投資智能自拍互動娛樂品牌“拍立方”，影院內已經落地216家；公司還孵化“三口小時光”和“H2OTALKS 與水說”兩個自有品牌。成立子公司時光卡藏，聚焦收藏卡與TCG賽道。

在3月27日舉行的投資者關系活動上，儒意電影的主要領導層均出席，其中就闡述了更名的官方理由：

“萬達電影”品牌煥新為“儒意電影娛樂股份有限公司”，目的是清晰傳遞公司戰略升級的決心。“儒意”代表的是內容創作基因，“電影娛樂”彰顯出我們以線下場景為核心，深耕多元娛樂體驗的雄心。未來，在“超級娛樂空間”戰略的指引下，公司將聚焦“超級場景+超級IP”，深耕文化娛樂全產業鏈，從一家聚焦內容制作、發行與放映的傳統電影公司，努力進化成全球用戶至愛的文化娛樂品牌。

不難發現，儒意入主后的萬達電影，是希望從電影內容供給端和院線場景開發兩個角度入手，去應對內容供給不穩定、觀影習慣變遷、新興娛樂分流等行業挑戰，搭上IP開發和“谷子經濟”熱潮的東風，讓影院不僅是一個陳舊單一的觀影場景，而是承載更多情緒內容消費和多元場景化體驗。

這樣的思路當然是沒錯的。在檔期效應極度強化，動畫電影崛起為“半壁江山”，系列化與IP化成為“安全牌”的情況下，儒意在內容端聚焦頂級頭部，在院線業務上進行“影院+”業態探索加速，努力將自己打造為線下社交與娛樂的目的地，既可以迎合年輕受眾對社交、情感、IP消費的需求，提供一站式休閑娛樂體驗，有助于提升影院場景的利用率。

但“方向沒錯”，不代表就“容易實現”。

萬達影城是擁有近900座影城的“老機器”，推動這些影城的場景化改造同時兼顧各地商圈客流特性，是一項極其復雜的系統工程，況且場景改造、硬件升級、IP授權合作均需持續資金投入，更需要傳統影院運營之外的人才儲備，在專業運營、人才儲備和供應鏈管理上，無論是過去的萬達還是現在的儒意也并無優勢，這或許是儒意在近兩年主動投資相關產業鏈公司的原因。

同時，非票收入（衍生品、餐飲等）的提升雖目標明確，但其增長能否抵消改造和運營投入并形成穩定利潤，仍需市場驗證。

因為除了上述成本和運營問題外，“超級娛樂空間”極度依賴高知名度IP，而儒意電影自身擁有和主控的IP是極為有限的，類似《熱辣滾燙》《飛馳人生》系列這樣的故事片，票房雖然熱度高昂，但并不是傳統意義上適合衍生開發的IP，聯動收益是有限的。

而更難解決的是，影院終究是一個目的性很強的線下消費場景，其可塑性是有限的，在消費者當下的預期中與電影爆款高度綁定。衍生品銷售、食物飲品等賣品收入同樣高度依賴頭部影片的熱度。而且影院賣潮玩和聯名餐飲本身并不具有很強的差異化競爭優勢，消費者在影院所在的商場其他場域也同樣能完成消費，影院如何擺脫同質化、打造出差異化體驗也是難題。

也就是說，儒意電影想要讓影院擺脫對電影票房的依賴，但問題是整個影院的人流多寡也是和上映電影熱門程度綁定的，有哪吒和動物城上映的時候，無論是周邊還是飲料爆米花，什么生意都好做，但市場像現在這樣冷的時候，“超級娛樂空間”的打法，也不足以讓冷門檔期變得熱門。

根本的解決辦法，或許是常態化鋪開的非電影觀看業務，如體育賽事、電競賽事、話劇、脫口秀活動等，說的不好聽點也就是——通過在一定程度上放棄放電影，來拯救電影院。

這就是擺在電影院面前既矛盾、又現實的現狀了。從萬達到儒意，這家民營電影巨頭的變化是走在了行業最前列的，所以無論從何種角度來說，還是希望儒意電影的探索能有所成果，在電影行業最迷茫的時刻，找到一些可以期望的未來。

THE END