儲能與動力市場雙雙大增，當升科技業績進入上升周期

　　2026年3月30日晚，當升科技(300073.SZ)發布《2025年年度報告》，報告顯示，這家鋰電正極材料龍頭在2025年展現出強勁增長勢頭：實現營收103.74億元，同比增長36.63%;實現歸母凈利潤6.32億元，同比增長34.02%;而歸母扣非凈利潤更是同比大增83.48%，達到5.00億元。公司整體盈利水平在鋰電正極行業處于領先地位。相較于2024年，當升科技上述三大經營指標均實現大幅上漲，且已連續三個季度實現同比增長，進一步凸顯出其業績韌性。

01

三元產品持續放量，業績基石不斷鞏固

　　當升科技年報顯示，三元材料業務占當升科技的總營收比例約60%，是公司業績增長的重要基石。

　　2025年，公司三元材料業務營收達到62.12億元，同比增幅超過20%，在當前鋰電池行業整體產能過剩、競爭加劇的大環境中，取得如此顯著增長殊為不易。

　　作為鋰電正極材料龍頭企業，當升科技在三元材料領域技術積累深厚，其高鎳和超高鎳多元材料持續領跑行業發展，續航、安全、壽命、效率以及低溫性能指標全面提升，技術性能指標處于國際領先水平;中鎳高電壓多元材料實現了5、6、7、8系全覆蓋，技術不斷迭代升級，成為業界標桿。

　　產品出貨方面，公司國際客戶占比在同行企業處于領先水平，通過與LGES、SK on、三星SDI、Murata等國際鋰電巨頭建立深度戰略合作關系，配套進入大眾、現代、戴姆勒、寶馬等海外高端新能源車企供應鏈，多款三元材料產品銷量同比實現大幅增長。尤其是公司2025年與LG、SK兩家國際客戶簽署三年長期供貨協議，按照約定未來將向這兩家電池企業提供超過20萬噸三元正極材料，這為其未來業績增長增添了重要砝碼。

　　同時，當升科技也在加快其三元材料產能建設，芬蘭基地一期年產6萬噸高鎳多元材料項目已開工建設，預計2026年下半年部分產線建成投產，這將為公司后續搶占更多海外市場訂單提供堅實保障，不斷鞏固三元業務基石。

02

鐵鋰業務同比大增，開辟第二增長曲線

　　當升科技在不斷鞏固三元材料業務的同時，精準研判市場變化，緊緊抓住磷酸鐵鋰正極材料應用擴大、需求激增的市場機遇，快速切入磷酸鐵鋰賽道。

　　當升科技充分利用其在正極領域深厚的技術積累，瞄準行業技術前沿，加快磷系產品的研發與布局。目前公司第三代半、第四代半高壓密磷酸鐵鋰產品已實現穩定量產供應，第五代產品已完成頭部客戶導入，壓實密度可達2.75g/cm3，性能居行業先進水平。

　　當升科技磷酸鐵鋰產品深度綁定中創新航、贛鋒鋰電、瑞浦蘭鈞、Power Co等國內外電池客戶，已躋身國內磷酸鐵鋰主流供應商之列，成功開辟“第二增長曲線”。

　　為滿足不斷增長的訂單需求，當升科技迅速完成攀枝花基地首期年產12萬噸的磷酸(錳)鐵鋰主體產線建設工作，并通過優化工藝和設備，進一步提升實際有效產能。

　　2025年，當升科技磷酸鐵鋰銷量同比大幅提升，并成為行業內少數磷系產品盈利企業。隨著儲能市場迎來爆發，下游客戶對磷酸鐵鋰需求持續保持旺盛態勢，磷系業務有望為當升科技業績貢獻新的增長點。

03

固態技術提前布局，未來市場精準卡位

　　當前，新能源鋰電池行業蓬勃發展，技術不斷迭代升級，因此，技術創新是正極材料企業真正的“護城河”。

　　當升科技始終秉承“創新驅動、技術引領”的發展理念，密切關注并積極開展前瞻性技術研發，新技術、新產品不斷涌現。在下一代固態電池材料領域，公司全固態用高鎳三元材料性能發揮(循環、容量等)已接近液態電池水平，可滿足超過400Wh/kg電池能量密度要求，雙相復合超高鎳產品成功入選國務院國資委中央企業科技創新成果推薦目錄成果手冊;成功開發出高離子電導率、具有良好界面浸潤性的氯碘復合固態電解質，保持高離子電導率的同時顯著降低界面壓力，產品已在頭部客戶進入批量驗證;富鋰錳基材料具有高壓實密度、高比容量、長循環壽命，可滿足500Wh/kg電池需求。

　　一系列的新技術突破和新產品涌現，成就了當升科技“技術引領者”地位，為其筑起了堅固的“技術護城河”，也為當升科技贏得未來市場競爭奠定了堅實的技術根基。

04

財務狀況穩健，資金儲備充裕

　　回顧當升科技2025年發展脈絡，我們不難發現：盡管面對行業深度調整和多重挑戰，當升科技迎難而上，依然向市場交出了一份高質量的成績單。公司營收、凈利潤等指標均實現了超過30%的增長，人均收入、人均利潤指標大幅領先于行業水平，此外，其2025年經營活動現金流量凈額達到了11.50億元，位居同行業前列，顯示出當升科技強大的盈利能力和高效的運營水平。截至2025年底，當升科技現金儲備超60億元，遙遙領先于同行企業，這為公司加快技術新品研發、推進國內外產能建設、完善上下游供應鏈體系提供了充足的資金保障，也是當升科技在行業變化、競爭加劇的市場中立足的堅定底氣。

　　新能源鋰電行業在技術進步與需求增長的雙重推動下，迎來新的發展機遇。據行業機構預計，2026年全球新能源汽車銷量將達到2849.6萬輛，同比增長超20%;預計儲能電池出貨有望達到1,090GWh，同比增長70%。回顧當升科技2025年年報，其已在技術儲備、客戶開發、產能建設等方面為行業未來高速增長做好了準備，預計隨著鋰電市場需求的快速增長，當升也將迎來新的發展周期。