作者 | 以南

來源 | 賽柏藍(lán)器械

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泌尿健康拼圖補齊

波士頓科學(xué)最新收購達(dá)成

當(dāng)?shù)貢r間4月1日，波士頓科學(xué)公司宣布完成對Valencia Technologies的收購。

該項收購協(xié)議于今年1月公布，具體財務(wù)條款尚未公開。這是該公司泌尿科投資組合最新的重大收購。

Valencia Technologies是一家開發(fā)治療膀胱功能障礙解決方案的公司。其核心產(chǎn)品eCoin 植入式脛神經(jīng)刺激（ITNS）裝置在2022年已獲得 FDA 批準(zhǔn)，可治療急迫性尿失禁（UUI），這是膀胱過度活躍（OAB）的常見癥狀。

eCoin是一種硬幣大小的裝置，通過微創(chuàng)手術(shù)放置在腳踝附近的皮膚下。該公司為成功接受經(jīng)皮脛神經(jīng)刺激（PTNS）試驗的患者或?qū)ΩＪ氐?UUI 治療不耐受或反應(yīng)的患者設(shè)計了該裝置。該裝置一旦植入，就會間歇性地自動刺激脛神經(jīng)，以幫助調(diào)節(jié)大腦與膀胱的溝通方式。

一項臨床試驗表明，68%的患者對UUI發(fā)作至少減少了 50%。

波科在泌尿領(lǐng)域大手筆不斷。其于2024年斥資約37億美元收購Axonics，直接終結(jié)其與美敦力的專利戰(zhàn)，成功切入骶神經(jīng)刺激（SNS）賽道。

此次收購波科實現(xiàn)了從SNS到ITNS的技術(shù)覆蓋，二者技術(shù)形成完美互補。波科也將進(jìn)一步鞏固其在神經(jīng)調(diào)控治療領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

波科泌尿事業(yè)部總裁 Meghan Scanlon 表示：“將eCoin納入波科產(chǎn)品組合，將推動我們拓展至植入式脛神經(jīng)刺激領(lǐng)域，這是泌尿業(yè)務(wù)高增長的新賽道，ITNS技術(shù)與我們現(xiàn)有盆底健康產(chǎn)品線形成互補，我們期待為全病程患者提供更全面的治療方案。”

波科的一位發(fā)言人表示，收購Valencia Technologies進(jìn)一步完善了企業(yè)盆腔健康產(chǎn)品矩陣，植入式脛神經(jīng)刺激（ITNS）是一個高增速細(xì)分賽道，將 ITNS 納入其中填補了公司此前在該領(lǐng)域的產(chǎn)品空白。此次戰(zhàn)略擴容，將大幅豐富臨床醫(yī)師針對盆腔疾病患者的臨床治療方案。

2025年Q3，波科的泌尿業(yè)務(wù)營收6.82億美元，同比增長28.1%，2025全年增長23.1%，顯示出高增長態(tài)勢。按照波科日前披露，骶神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)的加強，也將直接帶動整體業(yè)務(wù)的恢復(fù)。

02

多賽道密集出手

波科開啟“狂買”模式

近些年，波科正在通過“狂買”模式向多賽道出手。

2025年3月，3.6億美元收購SoniVie剩余股權(quán)，加碼RDN領(lǐng)域；

2025年4月，收購Bolt Medical進(jìn)軍IVL（血管內(nèi)碎石術(shù)）市場；

2025年10月，敲定收購Nalu Medical，補全慢性疼痛管理版圖，實現(xiàn)神經(jīng)調(diào)控產(chǎn)品矩陣全覆蓋。

2026年1月，波科接連宣布兩項重大收購項目。除了收購Valencia Technologies之外，還斥資千億（人民幣）收購醫(yī)療科技公司Penumbra，以進(jìn)一步完善其在心臟病學(xué)和神經(jīng)血管領(lǐng)域矩陣。

不難發(fā)現(xiàn)，波士頓科學(xué)的并購目光，始終聚焦于醫(yī)療健康領(lǐng)域的 “黃金賽道”。

隨著老年疾病患者增長，中風(fēng)、癡呆、糖尿病、前列腺 疾病、膀胱疾病等造成的尿失禁或者行動不便，都為尿失禁相關(guān)治療領(lǐng)域創(chuàng)造了巨大的市場需求。

根據(jù)約翰斯·霍普金斯醫(yī)學(xué)中心數(shù)據(jù)，美國有超過2500萬成年人受到不同程度的尿失禁困擾，其中以 50 歲以上女性最為常見。

全球尿失禁治療設(shè)備市場在2023年約為31–38億美元，預(yù)計到2032年將達(dá)到60–65億美元，年復(fù)合增長率在8%–11%之間。其中，骶神經(jīng)刺激（SNS）作為主流神經(jīng)調(diào)控技術(shù)，2023年全球市場規(guī)模約16億美元，預(yù)計2030年前CAGR超過11%，亞太地區(qū)增速更高（約13%）。

據(jù)了解，美國與歐洲的醫(yī)保體系均已將治療尿失禁、大便失禁的植入式醫(yī)療器械納入保障范疇。波士頓科學(xué)2024年收購的 Axonics，其相關(guān)治療方案已打通主流保險報銷通道，包括面向 65 歲以上人群及殘障人士的美國聯(lián)邦醫(yī)療保險（Medicare），也可覆蓋該療法。

波科的“買買買”模式，并非盲目擴張，而是建立在對未來高增速市場以及嚴(yán)謹(jǐn)財務(wù)分析上的理性決策。

借力并購構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河，已是醫(yī)械巨頭通用布局。而整合能否兌現(xiàn)1+1＞2的協(xié)同價值，賽道未來仍機遇與變數(shù)并存。

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