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三月份美國私營部門新增就業(yè)6.2萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期，增長集中在醫(yī)療和建筑行業(yè)。薪酬增長4.5%，零售銷售和制造業(yè)PMI表現(xiàn)也超預(yù)期。同時，伊朗戰(zhàn)爭推升油價致通脹壓力加大。強勁的就業(yè)與回升的通脹共同打壓了美聯(lián)儲降息預(yù)期，今年首次降息或推遲至九月，甚至可能不降息。

一、三月份美國私營部門招聘超過6.2萬人，好于預(yù)期。

CNBC報道稱，美國工資處理公司ADP周三發(fā)布的最新私營部門招聘數(shù)據(jù)顯示，三月份美國私營部門就業(yè)增長好于預(yù)期，雖然醫(yī)療和建筑業(yè)依然提供了幾乎全部的新增招聘崗位。

3月美國私營部門新增就業(yè)崗位總計為62,000個，僅比2月份上調(diào)后的水平下降4,000個，但大大高于道瓊斯預(yù)估的39,000個。ADP的就業(yè)報告與勞工部的就業(yè)報告口徑不同，前者的新增招聘崗位不包括政府雇員。

與ADP發(fā)布的二月份的報告類似，三月份新增的就業(yè)依然主要來源于兩個行業(yè)。在新增的6.2萬個就業(yè)崗位中，教育和醫(yī)療服務(wù)貢獻(xiàn)了5.8萬人，與2月份的總數(shù)相同，占3月份新增崗位的93%。而建筑工程則增加了30萬人。

教育和醫(yī)療服務(wù)貢獻(xiàn)大，主要是1月份發(fā)生的凱撒醫(yī)療集團的罷工，2月份罷工結(jié)束后，陸續(xù)恢復(fù)就業(yè)。當(dāng)時，僅夏威夷和加利福尼亞有超過3萬名醫(yī)療行業(yè)的工人因罷工而停工。

而建筑行業(yè)的崗位每個月都有較多增長，是因為特朗普的關(guān)稅措施實施后，外來投資和美國本土企業(yè)新增投資明顯增長，投資帶來的廠房建筑業(yè)務(wù)完全彌補了高利率對房屋建筑市場的沖擊。

在其他行業(yè)，信息服務(wù)業(yè)新增了1.6萬個就業(yè)崗位，自然資源和采礦業(yè)貢獻(xiàn)了1.1萬個崗位，休閑和酒店業(yè)增加了7,000個崗位。但貿(mào)易、運輸和公用事業(yè)裁員5.8萬人，制造業(yè)減少了1.1萬人。

在以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的美國經(jīng)濟中，三月出現(xiàn)了罕見的就業(yè)平衡——商品生產(chǎn)者增加了3萬個就業(yè)崗位（采礦1.1+建筑3-制造業(yè)1.1），服務(wù)業(yè)則創(chuàng)造了3.2萬個崗位。

ADP首席經(jīng)濟學(xué)家Nela Richardson告訴CNBC：“我們已經(jīng)連續(xù)兩個月看到美國私營部門就業(yè)增長相當(dāng)穩(wěn)定，但大部分增長集中在醫(yī)療保健和建筑領(lǐng)域。這才是真正的故事。醫(yī)療保健和建筑正在改變勞動力市場”。

ADP的報告還顯示，小企業(yè)是招聘的主要來源。3月份，員工少于50人的企業(yè)新增了8.5萬個崗位，而中型企業(yè)減少了2萬人，員工人數(shù)超過500人的大型企業(yè)報告減少了4,000人。

這是小企業(yè)連續(xù)第二個月領(lǐng)先，Nela Richardson表示，這一轉(zhuǎn)變可能是該行業(yè)“在追趕”通脹影響，以及“人們需要跟上來自小企業(yè)行業(yè)價格水平的第二或第三份工作”。

二、3月份美國私營企業(yè)薪酬增長4.5%，零售和企業(yè)景氣指數(shù)也好于預(yù)期。

ADP的報告稱，3月份留在崗位的私營企業(yè)薪酬增長保持在4.5%，而換工作者的工資增長為6.6%，較2月份增長0.3個百分點。

該報告發(fā)布于勞工統(tǒng)計局發(fā)布非農(nóng)就業(yè)報告前兩天。華爾街預(yù)測繼2月份報道的92,000人之后，3月非農(nóng)將增加59,000人。失業(yè)率預(yù)計將保持在4.4%。

周三的其他經(jīng)濟新聞也顯示了美國經(jīng)濟的繼續(xù)繁榮。2月份美國零售銷售實現(xiàn)強勁增長，環(huán)比增長幅度在1月份下降0.1%后轉(zhuǎn)頭增長了0.6%。這一數(shù)字高于0.5%的預(yù)測。剔除汽車后，零售增長0.5%，也高于預(yù)期的0.3%的增長率。

此外，ISM公布的制造業(yè)PMI指數(shù)略高于預(yù)期，達(dá)到52.7%，這一數(shù)據(jù)顯示美國3月份報告擴張的企業(yè)比例超過了一半。然而，價格指數(shù)大幅上漲，在伊朗戰(zhàn)爭的推動下達(dá)到78.3點，飆升至2022年6月以來的最高點。

經(jīng)濟方面的數(shù)據(jù)大多顯示美國勞動力市場趨于供不應(yīng)求，工資上漲：企業(yè)新招聘崗位超預(yù)期增長，勞動者薪酬超預(yù)期增長，零售額超預(yù)期增長，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)處于擴張區(qū)且好于2月份的數(shù)據(jù)。

通脹方面的數(shù)據(jù)顯示伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致的能源價格上漲已經(jīng)波及美國的通脹回升。特朗普在4月1日晚上的電視講話中公開承認(rèn)，由于國際油價飆升，美國的加油站汽油價格已經(jīng)上漲了四分之一。

美國金融預(yù)測中心（Financial Forecast Center）預(yù)測，受伊朗戰(zhàn)爭的影響，3月份美國的消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅將從2月份的2.4%回升至3%，4月份漲幅將繼續(xù)擴大至3.2%。

三、經(jīng)濟依然穩(wěn)健，通脹被伊朗戰(zhàn)爭推升，美聯(lián)儲降息預(yù)期被遏制。

伊朗戰(zhàn)爭擾亂了美聯(lián)儲對通脹和失業(yè)前景的判斷，3月18日，美聯(lián)儲官員在當(dāng)天的議息會議上已經(jīng)決定繼續(xù)暫停降息，等待更明確的經(jīng)濟走向。

越來越多的數(shù)據(jù)顯示，由于美國自身的經(jīng)濟增長依然穩(wěn)健，就業(yè)市場繼續(xù)好轉(zhuǎn)，通脹正在被伊朗戰(zhàn)爭推升，預(yù)計在四月底和六月的會議息會議上，美聯(lián)儲將繼續(xù)暫停降息。今年的首次降息要到九月或更晚才會實施。年內(nèi)降息最多可能只有1次，25個基點。年內(nèi)不降息的概率也在繼續(xù)增加。如果伊朗戰(zhàn)爭4月份無法結(jié)束，2026年12月份之前，美聯(lián)儲可能都不會重啟降息。

【作者：徐三郎】