一戰封神！浙創投押注張雪的背后

張雪爆紅網絡。社交媒體上，他14歲輟學修車、冒雨騎車追電視臺的故事被翻了個底朝天。全網都在談論這個“從修車學徒到世界冠軍締造者”的傳奇。

一個成立不到兩年的中國摩托車品牌，在世界超級摩托車錦標賽上，駕駛820RR RS車型以近4秒的絕對優勢，碾壓了杜卡迪、川崎和雅馬哈。SSP組別，兩連冠。中國機車品牌第一次站上世界之巔。

對于大部分普通人來說，這種逆襲的故事，是最值得津津樂道的，也讓自己看到一束逆天改命的光。

但真正讓資本圈炸鍋（羨慕、嫉妒、恨）的，是另一件事。

就在奪冠前23天，浙江國資背景的浙創投剛剛完成了對張雪機車的9000萬A輪領投，投后估值一舉推至10.9億元。浙創投雖在投資圈混跡多年，此前也有多個成功案例，但這次猶如開了天眼，一戰封神。

兩只基金——杭州浙創百舸和金華浙創金義智控——合計持股約8.3%。

來源：企查查

這意味著什么？

奪冠消息傳出后，間接持股的大A上市公司宏昌科技連續兩日收獲20cm漲停，鴻泉技術、征和工業同步大漲，錢江摩托等整車股集體跟漲。

按奪冠后二級市場的反應來估算，浙創投這9000萬賬面浮盈已相當可觀。即便以奪冠前10.9億估值來算，浙創投在短短兩個月內就實現了數倍以上的賬面回報。

但這筆投資真正的看點，根本不是“運氣好”。

敢于在虧損期重倉一個“草根”創始人的，從來不是靠運氣吃飯的機構。

01

拿什么說服投決會？

要知道，張雪機車2024年4月才成立。2025年，公司全年營收7.5億，但虧損2278萬——研發投入6958萬，占營收比例高達9.33%，是行業平均水平的4倍多。

年初甚至一度發不出工資，張雪找朋友、找同行、找供應商、甚至找房東，硬湊了700萬才把工資補上。

創始人呢？1987年出生，14歲輟學，在凱越做到年銷3萬臺后，因為想自研高性能三缸發動機，和投資人產生根本分歧，“裸辭”凈身出戶。

對大多數投資機構來說，盡調報告上的結論很可能是：研發投入過高、虧損嚴重、創始人難駕馭、退出路徑不明。

一位國資投資人坦言：“企業還在虧損，創始人對企業有絕對話語權，退出預期不明確，都是風險。”

別說保險系、銀行系這種保守風格（磨磨唧唧又不專業）的投資機構，對于大部分創投機構來說，這類項目不過會是再正常不過的。

那浙創投是怎么拍板的？

浙創投總經理程俊華的原話是：“我們是投決會共同決策的。投決會上，不需要誰去硬性說服誰，只要把項目陳述清楚，亮點講明白，風險排除掉，基于認知進行投資研判。”

這套說辭聽起來很標準。但真正讓這筆投資落地的，是浙創投的認知深度遠超同行。

02

被多數人忽視的賽道真相

多數投資機構對張雪機車的不看好，源于一個基礎判斷：中國250cc以上大排量摩托車每年只占市場不到3%，賽道天花板太低。

但如果把數據拆開看，就能發現另一個故事。

2025年，中國摩托車總產銷2210.93萬輛和2196.77萬輛，同比增長均超10%。

但真正亮眼的是結構數據：250cc以上大排量休閑娛樂摩托車產銷95.37萬輛和95.23萬輛，同比增速分別高達23.3%和25.87%。大排量出口同樣兇猛，2025年250cc以上摩托車出口53.3萬輛，同比增長48.5%。

來源：驗證硬核科技

更關鍵的是出口的質變。2025年摩托車出口額88.5億美元，同比增長26.78%，增速持續跑贏出口量，中國摩托車正從“賣得多”向“賣得值”轉變。2026年1-2月，整車出口324.89萬輛，同比再增22.25%，勢頭不減。

頭部企業數據更能說明問題：隆鑫通用2025年前三季度摩托車業務收入107.14億，同比增14.91%，旗下無極系列出海收入同比大增86.9%。春風動力2025上半年營收98.55億，同比增30.90%。錢江摩托雖業績承壓，中大排出口仍增15.3%。

大排量不是“小眾玩具”，而是整個行業從量到質躍遷的關鍵賽道。浙創投看到的是這個。

03

復盤：為什么張雪值得押注？

但賽道好，不等于能投。更核心的決策依據，是張雪本人。

程俊華在復盤時說了句很實在的話：“張雪認為中國制造業已經具備了跟國外高端品牌正面競爭的能力。在張雪身上我們找到了這樣的機會。”

這不是場面話。從投資時間線來看，浙創投2025年8月就找到了張雪，雙方談了三個月，張雪一開始甚至沒答應。

一個處于虧損期、急需資金的創始人，居然敢對投資人說不，這本身就說明他不是“誰的錢都要”。

浙創投對張雪的判斷依據主要有三條：

第一，他在凱越已經證明過自己，從年銷800臺做到年銷3萬臺，凱越車隊是首支完賽達喀爾的中國摩托車隊；

第二，他對發動機有執念，819cc三缸發動機全自研，轉速達16000轉/分，性能全球前三；

第三，他用名字給品牌命名，“贏了是張雪贏了，輸了也是張雪輸了，沒有馬甲，沒有退路”。

在資本看來，這種“把整個人押上去”的創業者，比任何商業計劃書都更有說服力。

03

張雪機車vs行業頭部，差距與潛力

張雪機車2025年體量尚不及頭部企業的零頭，但研發投入強度遠超同行，大排量銷量增速領先全行業——這正是浙創投看重的“高賠率”邏輯。

數據來源：各公司公告、券商研報及公開報道

據測算，張雪機車2025年單車均價約3萬元，年銷15億才盈虧平衡，20億才能盈利。

奪冠后100小時大定5543臺，單日銷售額近2億，訂單已排至6月底。2026年目標6萬臺、產值18億，有望接近盈虧平衡。

從這個角度看，浙創投的9000萬投的是張雪機車從“燒錢換技術”到“技術換市場”的關鍵轉折點。

04

給投資人和創業者的啟示

這件事給投資圈的啟示，比表面看到的要深得多。

第一，國有資本的投資邏輯正在發生實質轉變。過去國資投項目，返投比例、產業落地、低風險偏好是繞不開的三座大山。但浙創投投張雪機車，“沒有附加硬性返投要求”。

不搞捆綁，不設硬約束。這家機構要的是長期產業協同，不是短期行政指令。更值得注意的是，浙創投在投決會上靠的是“獨立盡調、不依托第三方”，而不是行政命令。這種專業主義，才是國有資本真正需要的。

第二，容錯機制正在為國資創投松綁。近幾年政策環境持續優化，包括容錯機制、返投機制、長周期考核等，對創投支持力度不斷加大。沒有這套制度兜底，浙創投的投決會很難對一個虧損期的草根創業者放行9000萬。

這套機制的建立，意味著國有資本正在從“保值增值”的單目標，轉向“投早投小投硬科技”的多目標平衡。

第三，對于創業者來說，張雪的故事給出了一個樸素卻稀缺的啟示：創始人的極致專注，本身就是最好的融資路演。在凱越因為“想自研高性能發動機”而和投資人不歡而散后，張雪沒有妥協，而是選擇凈身出戶、從頭再來。

這種偏執，在商業模型里是減分項，但在認知邏輯里是加分項。

投資人最終會算賬，但打動他們的一開始往往不是賬——是那個“蒙眼組裝發動機”的視頻，是19歲追車少年的決心，是“把名字押上去”的勇氣。

從修車學徒到世界冠軍，張雪用了20年。從浙江國資到張雪機車，這筆投資只用了兩個月就“爆了”。但所有的“神級操作”，都不是靠運氣完成的。

真正的運氣，是準備好了才出現的那種。

筆者相信，這個案例一定會收錄進2026年的投資圈經典案例。

它讓我們看到，當資本擁有了耐心，當產業擁有了生態，當創業者擁有了偏執，中國制造，就能真正走向世界舞臺的中央。

聲明：本文僅為財經熱點分析，觀點僅供參考，不構成任何投資或消費建議。

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