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當市場目光仍聚焦于資產價格漲跌時，真正的長期主義者早已在構建“不依賴市場情緒”的商業模式。

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一份來自香港首富家族的年報，揭示了一條截然不同卻可能更為底層的商業生存邏輯：在高度不確定的時代，最堅實的壁壘，往往在于對全球核心資源與關鍵節點的控制。

最近，長和系主席，香港首富李嘉誠長子李澤鉅在業績會上透露，家族旗下石油板塊的日產量已接近100萬桶。

湯姆翻譯一下這個數字，意味著，長和系這個單一企業實體的產油能力，放在全世界所有能產油的國家和地區里面排名，甚至都能超過英國、馬來西亞等國家的全國日產量。

在資產價格波動加劇的當下，石油這項基于實體資源與穩定需求，持續產出“硬通貨”，堪稱“現金奶牛”。

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四十年前逆市出手：油價低谷抄底基石

湯姆先帶大家回顧李嘉誠布局能源的起點。1986年，美國頁巖油沖擊市場，全球油價暴跌，一度跌破 10 美元一桶，大量能源企業虧損難撐。在行業一片悲觀時，李嘉誠斥資 32 億港元，拿下加拿大赫斯基能源 52% 股權，正式踏入石油賽道。

這筆收購的成功，既仰仗時機，也得益于身份上的便利。當時加拿大對外資進入能源行業設有限制，而李澤鉅擁有加拿大身份，恰好符合條件。

對李嘉誠而言，他不追最熱的風口，只買最便宜的優質資產，同時押注未來開采技術將大幅拉低生產成本。放在今天的香港樓市中，也是同一個道理：恐慌時敢于出手，才有可能抓住大行情。

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技術改寫格局，油砂變成超級印鈔機

很多人不理解，加拿大石油多為重油和油砂，開采工序復雜、成本遠高于中東輕質原油，為什么李嘉誠敢重倉？答案就藏在時間與技術之中。

早年，油砂需經過稀釋、分離、蒸餾等多道工序才能出油，成本居高不下。但隨著規模化生產與工藝升級，開采成本逐步降至每桶約40美元，成本優勢逐漸顯現。當油價站上高位，這部分資產便從“燙手山芋”變成“現金奶牛”。

這與香港樓市的邏輯頗為相似：早年被視為偏遠新盤、舊樓，隨著規劃落地、交通改善，價值實現反轉。資產本身未變，變的是環境與效率，最終決定收益的，是眼光的長度。

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2025 逆周期并購，踩中油價暴漲風口

拿下赫斯基只是開始。2020年，赫斯基與同業合并，躋身加拿大三大石油巨頭之一，日產量達75萬桶；

2025年，李嘉誠再斥資443億港元收購英國MEG能源，當時油價回落至每桶60美元附近，又是一次典型的逆周期操作。

隨后地緣沖突爆發，油價沖上110美元，李家石油日產量突破90萬桶，逼近百萬桶。按均價計算，單日進賬超1億美元，全年營收有望沖擊400億美元。

而且加拿大產區遠離中東戰亂，局勢越是緊張，其供應穩定性就越顯珍貴，這正是李嘉誠資產得以穿越周期的關鍵。

反觀不少投資者，習慣于追漲殺跌，一跌便慌、一漲便沖，與這種長周期布局相比，差距顯而易見。

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時代紅利加持

能源與戰略聯動，格局遠超想象

湯姆覺得這盤能源棋之所以穩，真正的核心在于它自帶一套抗風險、高確定的結構性優勢，放在 2026 年全球動蕩格局下，更顯眼光毒辣。

1.地理避險屬性：核心資產位于加拿大，遠離全球主要地緣沖突區域。無論中東局勢如何變化、關鍵航道是否通暢，其生產基地均可保持穩定產出。在全球不確定性高企的今天，生產端的確定性本身就是稀缺資源。

2.需求端深度綁定：隨著全球能源貿易流向調整，加拿大石油出口加速轉向亞太。跨山輸油管道的開通，為其石油直達太平洋沿岸、對接亞洲需求提供了物理通道。這其中，全球最大、增長最穩定的能源進口市場——中國，構成了需求基本盤。

3.超越貿易的合作關系：早年間，赫斯基能源即與中海油合作開發中國南海深水氣田。這種基于重大項目的長期技術合作與利益共享，建立了超越普通買賣關系的戰略互信。在全球化面臨重構的背景下，這種深層紐帶比任何短期合同都更為牢固。

亂世中，什么才是真正的“壓艙石”？

湯姆認為李嘉誠的布局，是教科書般示范了，什么是“逆周期需要的洞察與勇氣”。最大的價值往往出現在全行業悲觀之時。這需要獨立于市場情緒的洞察力，以及基于長期趨勢而非短期價格波動的行動勇氣。

正正也是在今年3月份的業績發布會上，李澤鉅同時也表示，地產依舊是集團核心業務之一，只要項目回報合理，就會積極參與土地競拍。

究竟這是不是手持400億現金的李氏家族，高調重返樓市的信號呢？大家拭目以待。

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