內(nèi)容提要：

持續(xù)的伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)通過(guò)推高石油、LNG價(jià)格和全球航運(yùn)成本，引發(fā)亞洲與歐洲多國(guó)通脹加劇、購(gòu)買(mǎi)力下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。國(guó)內(nèi)有人認(rèn)為中國(guó)因能源多元化、儲(chǔ)備充足而成為避風(fēng)港，但實(shí)際沖擊分三波：能源成本上升、貨幣政策收緊、外需大幅萎縮。中國(guó)出口受全球經(jīng)濟(jì)放緩影響明顯，企業(yè)利潤(rùn)承壓，消費(fèi)亦面臨間接沖擊。

一、持續(xù)的伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)通過(guò)推升油價(jià)和物流成本，影響歐亞國(guó)家物價(jià)上漲和購(gòu)買(mǎi)力下降，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加深。

伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)影響正擴(kuò)大到亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)，在能源中斷與供應(yīng)鏈中斷和成本上升交織的環(huán)境中，通脹壓力威脅亞洲和歐洲的大多數(shù)市場(chǎng)穩(wěn)定的擔(dān)憂日益加劇。

據(jù)彭博社報(bào)道，3月份亞洲液化天然氣進(jìn)口量上月大幅下降，創(chuàng)三年多來(lái)最大跌幅，預(yù)計(jì)由于現(xiàn)貨出貨競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格將上漲多達(dá)50%。

中國(guó)和印度在3月的天然氣進(jìn)口量較去年同期下降最大，這一指標(biāo)反映了能源市場(chǎng)的動(dòng)蕩程度以及霍爾木茲海峽緊張局勢(shì)對(duì)重要供應(yīng)流的影響。

在東南亞，危機(jī)表現(xiàn)為煉油成本上漲，市場(chǎng)原油價(jià)格波動(dòng)，布倫特價(jià)格一度跌破每桶100美元，隨后回升超過(guò)110美元。

數(shù)據(jù)還顯示，海灣地區(qū)已有數(shù)千艘船選擇原地停航，一些船只則對(duì)運(yùn)距更長(zhǎng)的替代航線的依賴日益加劇。所以影響亞歐經(jīng)濟(jì)的，不僅油價(jià)上漲。在霍爾木茲海峽被封鎖的風(fēng)險(xiǎn)之中，運(yùn)輸成本前所未有地上漲，航運(yùn)價(jià)格也伴隨能源價(jià)格大幅上漲。這進(jìn)一步加劇了全球供應(yīng)鏈的壓力，并推高了亞洲、歐洲與世界其他地區(qū)之間的貿(mào)易成本。

特殊的地理位置放大了伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)巴基斯坦的影響。亞洲人口第三大國(guó)巴基斯坦，似乎更受地理位置影響，半島電視臺(tái)報(bào)道稱，巴基斯坦政府已批準(zhǔn)將液化天然氣價(jià)格上調(diào)超過(guò)34%，這是自伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始以來(lái)該國(guó)液化氣第三次漲價(jià)。

巴基斯坦統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI，在3月環(huán)比上漲0.3%，同比上漲7.5%。由于燃料價(jià)格上漲和石油衍生品庫(kù)存減少，食品和消費(fèi)者價(jià)格上漲導(dǎo)致巴基斯坦人的購(gòu)買(mǎi)力下降。

與伊朗及霍爾木茲海峽的地理接近進(jìn)一步加劇了影響的嚴(yán)重性，因?yàn)榘突固垢叨纫蕾嚹茉催M(jìn)口，使其直接暴露于任何軍事升級(jí)或海上交通中斷之中。

日本開(kāi)始感受到許多經(jīng)濟(jì)影響。包括衛(wèi)生和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域石油衍生品短缺，并考慮明年五月向市場(chǎng)供應(yīng)更多石油儲(chǔ)備。能源市場(chǎng)因燃油價(jià)格高企和供應(yīng)中斷而陷入危機(jī)，兩大航空公司4月3日宣布上調(diào)國(guó)際航班燃油費(fèi)用。

越南經(jīng)濟(jì)因石油危機(jī)和伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)而放緩。越通社報(bào)道稱，受中東戰(zhàn)爭(zhēng)影響和高油價(jià)影響，越南經(jīng)濟(jì)在今年第一季度增長(zhǎng)速度放緩，因?yàn)樵搰?guó)超過(guò)80%的能源供應(yīng)來(lái)自中東。

根據(jù)越南統(tǒng)計(jì)總局的數(shù)據(jù)，1月至3月間該國(guó)GDP增長(zhǎng)了7.83%，而去年第四季度為8.46%。壓力來(lái)自燃油價(jià)格上漲直接影響了重要行業(yè)，尤其是航空業(yè)。與此同時(shí)，通脹率上升，主要受交通成本上升推動(dòng)，3月越南CPI同比上漲4.65%。

馬來(lái)西亞也忙于應(yīng)付伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響。馬來(lái)西亞政府已采取措施合理化燃料和物資的消耗，減少使用交通工具和私人汽車(chē)，決定從4月中旬起，為國(guó)有雇員和國(guó)有企業(yè)遠(yuǎn)程辦公。與此同時(shí)，馬來(lái)西亞的海岸警衛(wèi)隊(duì)宣布進(jìn)入戒備狀態(tài)，以防止汽油和柴油走私到鄰國(guó)，尤其是菲律賓和泰國(guó)。

埃及開(kāi)始提高商業(yè)用電和高端家庭的電價(jià)。彭博社報(bào)道稱，因中東戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)帶來(lái)生產(chǎn)成本和燃料價(jià)格壓力，埃及批準(zhǔn)商業(yè)部門(mén)大幅增加電力價(jià)格，范圍從20%到91%。埃及上一次調(diào)整電價(jià)是在2024年8月，當(dāng)時(shí)涵蓋了不同行業(yè)的漲幅。

意大利銀行下調(diào)了2026年和2027年該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。鑒于伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的影響以及能源價(jià)格上漲，意大利銀行將該國(guó)2026年和2027年GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)從此前的0.6%和0.8%下調(diào)至約0.5%。該銀行解釋說(shuō)，沖突升級(jí)和能源價(jià)格上漲在短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)需求造成壓力，導(dǎo)致未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，隨著通脹壓力緩解，預(yù)計(jì)2027年初逐步恢復(fù)復(fù)蘇。

能源價(jià)格持續(xù)上漲可能會(huì)迫使歐洲新一輪貨幣緊縮周期。

歐洲新聞報(bào)道，歐洲央行（ECB）盡管歐洲央行在過(guò)去兩年連續(xù)加息后成功抑制了通脹，但伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推動(dòng)的能源價(jià)格持續(xù)上漲，可能會(huì)迫使歐洲央行開(kāi)啟新一輪貨幣緊縮周期。歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，如果危機(jī)持續(xù)可能將通脹推升至4.5%左右，將迫使歐洲央行再次加息。

二、國(guó)內(nèi)一些觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)受到伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊影響相對(duì)較小，可能是伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)期間亞洲的“避風(fēng)港”。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)與伊朗關(guān)系挺好，還與俄羅斯簽訂有固定價(jià)格的管道石油工業(yè)協(xié)議，雖然美國(guó)逮捕馬杜羅后我們失去了低價(jià)的委內(nèi)瑞拉石油，但伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)后暴漲的國(guó)際油價(jià)對(duì)我們的影響不大。

不少國(guó)內(nèi)媒體和學(xué)者認(rèn)為中國(guó)具備較強(qiáng)抗沖擊能力，中國(guó)多元化的能源布局，特別是近年來(lái)與俄羅斯在能源領(lǐng)域的緊密合作，為中國(guó)應(yīng)對(duì)此次沖擊做足了準(zhǔn)備。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道稱，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授董秀成表示，總體而言美以伊沖突對(duì)中國(guó)能源發(fā)展的影響是短期承壓、長(zhǎng)期可控，中國(guó)油氣儲(chǔ)備規(guī)模較大，在必要時(shí)能夠釋放儲(chǔ)備，有效對(duì)沖短期斷供。

財(cái)聯(lián)社引用摩根大通分析師拉吉夫·巴特拉的觀點(diǎn)稱，此次中東戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)于亞洲國(guó)家的沖擊最大，不過(guò)中國(guó)受到的石油沖擊影響相對(duì)較小，可能是伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)期間亞洲的“避風(fēng)港”。

綜合各方分析，持有這些樂(lè)觀觀點(diǎn)的主要依據(jù)可歸納為以下幾點(diǎn)：

第一，能源結(jié)構(gòu)更具韌性。

中國(guó)電力體系以煤炭、可再生能源為主，對(duì)進(jìn)口石油依賴相對(duì)低，能源進(jìn)口來(lái)源也多元化。進(jìn)口來(lái)源對(duì)中東的依賴度從10年前 52.3%降至42.3%，陸上管道氣占比提升至約49%，這在極端沖擊下提供緩沖空間。

第二，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備充足。

截至2025年底，我國(guó)表觀陸上原油庫(kù)存超過(guò)12億桶，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使中東進(jìn)口下降80%，釋放庫(kù)存也能維持260天。

第三，供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)體系完整。

中國(guó)是全球最完整的制造業(yè)體系國(guó)家之一，能夠通過(guò)內(nèi)部替代、庫(kù)存調(diào)節(jié)來(lái)緩沖能源和原材料波動(dòng)的沖擊。

第四，政策調(diào)控能力較強(qiáng)。

能源價(jià)格、匯率及金融體系均具備較強(qiáng)的政府調(diào)控能力，可以在危機(jī)中平滑波動(dòng)，這一點(diǎn)被多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為優(yōu)于多數(shù)新興市場(chǎng)。

三、伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)生產(chǎn)的影響確實(shí)不大，但對(duì)中國(guó)的外需影響挺大！

表面上，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推動(dòng)油價(jià)和運(yùn)價(jià)上漲，對(duì)我們的影響比日韓、東盟國(guó)家和印度要小。但就如三郎所云，這只是表面上，只是依據(jù)從表層看到的東西所做出的膚淺的判斷。因?yàn)橐晾蕬?zhàn)爭(zhēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊有三波：

第一波是國(guó)際油價(jià)he俄運(yùn)價(jià)。那些對(duì)中東石油依賴越高的國(guó)家，對(duì)國(guó)際航運(yùn)依賴越高的國(guó)家，其能源成本和運(yùn)輸自然也會(huì)增加越多，這將助推他們的通脹。

第二波是應(yīng)對(duì)通脹的暫停降息，甚至可能加息。大多數(shù)國(guó)家的貨幣政策緊盯通脹和失業(yè)率。當(dāng)通脹快速走高，持續(xù)數(shù)月超過(guò)3%，這個(gè)國(guó)家的央行大概率將暫停自去年開(kāi)啟的降息周期。一旦持續(xù)數(shù)月超過(guò)5%，大概率將轉(zhuǎn)為加息抑制通脹。

第三波是貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)π枨蟮臎_擊。降息屬于貨幣寬松政策，能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需求旺盛；加息屬于貨幣緊縮政策，暫停降息甚至加息，必然會(huì)抑制需求。而需求是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本推動(dòng)力，需求被抑制，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然失速。

受伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨持續(xù)的沖擊。

首先是運(yùn)輸成本急劇上升。

伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，不僅直接影響海運(yùn)成本，因油價(jià)上漲，也影響陸路和航空運(yùn)輸成本。一家國(guó)內(nèi)航空公司決定將國(guó)內(nèi)航班燃油費(fèi)提高約6倍。這一決定反映了危機(jī)影響從國(guó)際航班轉(zhuǎn)移到本地市場(chǎng)，顯示了影響的深遠(yuǎn)性，尤其是在油價(jià)持續(xù)上漲及各行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本上升的情況下。

其次是對(duì)工業(yè)部門(mén)的沖擊。

人行已經(jīng)發(fā)出了“進(jìn)口通脹”預(yù)警，強(qiáng)調(diào)每桶石油漲1美元，進(jìn)口賬單增加數(shù)十億美元，并相應(yīng)壓縮企業(yè)利潤(rùn)。

而海運(yùn)、陸運(yùn)、航空運(yùn)輸成本上漲，不僅會(huì)推高中國(guó)工業(yè)的進(jìn)貨成本，還會(huì)增加中國(guó)工業(yè)的銷(xiāo)售成本，而由于廣泛存在的供給過(guò)剩和需求相對(duì)不足，企業(yè)無(wú)法向客戶轉(zhuǎn)移成本，這也會(huì)壓縮中國(guó)的企業(yè)利潤(rùn)。

盡管我們通過(guò)穩(wěn)定本地燃料價(jià)格并由財(cái)政承擔(dān)差額支持煉油廠，危機(jī)持續(xù)可能會(huì)削弱這些措施，尤其是在科技公司股價(jià)下跌后才出現(xiàn)相對(duì)回升的情況下。

最重要的是對(duì)出口的沖擊。

目前，商品出口約占中國(guó)GDP的20%左右。伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)不僅會(huì)推高中國(guó)進(jìn)出口的運(yùn)輸成本，至關(guān)重要的是，東南亞、歐洲和廣泛的世界經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橐晾蕬?zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑，將嚴(yán)重打擊海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)商品的需求。在工業(yè)領(lǐng)域，

比如鋼鐵出口是最顯著的打擊之一，數(shù)據(jù)顯示中東約占中國(guó)出口的42%，這使得戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)成為中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)最重要驅(qū)動(dòng)力之一的直接威脅。

最后，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)消費(fèi)者也有直接沖擊。

伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，不僅限于企業(yè)，也波及個(gè)人。企業(yè)利潤(rùn)被壓縮必然會(huì)影響企業(yè)薪酬增長(zhǎng)，而運(yùn)輸和快遞公司承擔(dān)不斷上漲的成本雖然暫時(shí)未轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，反映出政府試圖遏制危機(jī)帶來(lái)的社會(huì)影響。但如果持續(xù)下去，漲價(jià)是必然的結(jié)果，這將損傷消費(fèi)者的原本疲軟的購(gòu)買(mǎi)力。

【作者：徐三郎】