縱橫股份四年首盈背后，多家無人機企業跨過盈利拐點

文/紙不語

2026年3月31日，四川無人機龍頭企業縱橫股份正式對外披露2025年度財務報告，這份報告標志著該公司持續四年的虧損狀態正式終結，實現了經營業績的根本性逆轉，成功邁入盈利行列。

具體財務數據顯示，縱橫股份2025年實現營業收入6.21億元，較2024年同期增長30.94%，增速保持穩健，歸屬母公司股東凈利潤達1068萬元，同比增幅高達129.84%，徹底扭轉了2021年至2024年連續四年的虧損態勢，盈利水平得到顯著修復。

2025年作為國內無人機規模化應用快速起步的關鍵年份，國家及地方層面針對低空經濟的相關政策持續釋放利好，下游政企采購需求集中涌現，為縱橫股份的業績逆轉提供了重要行業支撐。這一扭虧案例，不僅折射出整個低空經濟行業從培育期向成長期轉型的發展現狀，更預示著無人機行業正逐步擺脫培育期的盈利困境，迎來規模化盈利的重要拐點。

縱橫股份持續四年的虧損狀態正式終結，實現了經營業績的根本性逆轉。圖源：縱橫股份2025年年報

上市連虧四年累蝕3579萬，增收不增利成行業通病

作為國內“工業無人機第一股”，縱橫股份自2010年成立以來，憑借其在全譜系工業無人機領域的核心研發實力，快速在測繪測量、電力巡檢、安防監控等核心應用領域站穩腳跟，憑借技術優勢積累了大量優質政企客戶資源，并于2021年成功登陸科創板，頭頂“科創板工業無人機領軍企業”的光環，成為行業內的標桿企業之一。

但上市后，縱橫股份陷入持續虧損困境。2021年至2024年，其歸母凈利潤連續四年虧損，2024年虧損額擴大至3579.17萬元，扣非凈利潤虧損3870.86萬元。盡管同期營業收入逐年遞增，2024年達4.74億元、同比增長57.14%，但增收不增利的矛盾成為企業發展的核心難題。

縱橫股份的持續虧損并非偶然，其根源在于行業環境與企業自身的多重挑戰，外部市場壓力與內部管理短板并存，這也是低空經濟行業多數新興企業面臨的共性困境。

過去數年，無人機行業整體遭遇宏觀經濟環境波動、經濟下行壓力加大及局部市場競爭加劇等多重不利因素影響，工業無人機行業整體增速未達到市場預期。外部經濟形勢的不確定性，導致政企客戶采購預算收緊、采購周期延長，不僅直接影響了縱橫股份的產品交付節奏，也導致其銷售費用逐年攀升，同時國內市場競爭加劇也使得產品毛利率出現下滑，進一步壓縮了企業的盈利空間。

2024年，縱橫股份實現營業收入4.74億元，同比增長57.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.36億元，同比減少虧損44.51%。圖源：21世紀經濟報道

同時，無人機行業技術迭代迅猛，企業需持續投入大量研發資金以維持核心競爭力，這給企業盈利帶來了不小壓力，而縱橫股份自身還存在成本費用管控不力的問題。2024年其各項費用均大幅增長：銷售費用達1.10億元，同比增長12.59%；研發費用4287.73萬元，同比增長11.76%；財務費用更是激增130.62%，達498.43萬元。由于當時未建立有效的成本費用管控機制，費用投入與效益產出未能形成合理配比，進一步加劇了企業的虧損態勢。

此外，縱橫股份在經營過程中還遭遇了諸多意外波折。2024年6月，其全資子公司成都縱橫大鵬因存在串通投標行為，被相關部門禁止參與全軍物資采購活動三年，而防務市場業務此前占縱橫股份2023年營業收入的7.2%，這一處罰直接影響了企業的營收來源。同時，監管層對縱橫股份的信息披露問題多次提出處罰與警示，暴露了企業內控體系存在的明顯缺陷，實際控制人任斌的“天價離婚案”也引起市場關注，股權稀釋引發了市場對企業治理穩定性的擔憂，為企業經營增添了不確定性。

步入2024年，縱橫股份經營狀況開始顯現改善跡象。當年，縱橫股份的營業收入呈現逐季攀升的態勢，前三季度歸屬于上市公司股東的凈虧損逐季縮減，第四季度成功實現單季度扭虧，盈利能力開始逐步修復。同時，縱橫股份在2024年底明確了2025年以低空經濟規模化商用為核心的發展導向，聚焦核心業務、優化業務結構，為后續的業績增長指清了方向。

2025年營收6.21億扭虧，Q3單季凈利1652萬先行轉正

2025年，國內低空經濟進入黃金發展期，政策紅利持續釋放，下游市場從試點向規模化應用拓展，行業正式從政策驅動轉向應用驅動，為縱橫股份扭虧轉型注入強勁動力。面對行業機遇，縱橫股份聚焦產品技術更新與整體解決方案升級，加快研發與市場拓展，經營狀況顯著改善，業績呈現逐季向好態勢。

2025年前三季度，縱橫股份累計實現營業收入32236.15萬元，同比增長57.01%，增速高位運行，其中第三季度單季營收18770.59萬元，同比增長53.79%，環比大幅提升。盡管前三季度歸母凈利潤仍虧損1981.16萬元，但虧損幅度大幅收窄，尤為關鍵的是，第三季度單季歸母凈利潤達1652.37萬元，率先實現單季扭虧，意味著經營狀況發生根本性改善，盈利拐點正式顯現。

2025年，縱橫股份重點圍繞低空數字經濟“無人值守+云平臺+AI”整體解決方案開展技術創新。圖源：縱橫股份

各大券商當時也普遍對縱橫股份2025年實現扭虧給出了肯定預判。國金證券指出，縱橫股份正從傳統的工業級無人機主機廠商，向低空數字經濟、低空物流解決方案提供商轉型，有望充分受益于低空經濟的快速發展，預計該公司2025年歸母凈利潤將達1137萬元。民生證券、華福證券則分別預測，縱橫股份2025年歸母凈利潤將實現700萬元、600萬元。

行業的強力支撐，為縱橫股份的業績修復提供了廣闊空間。弗若斯特沙利文數據顯示，2019-2024年，全球民用無人機市場規模從657.40億元增至1938.33億元，復合增長率24.14%；其中工業級無人機市場增速更猛，從276.00億元增至1163.00億元，復合增長率33.33%，成為行業增長核心動力。中國民用無人機市場占全球比重超57%，在需求規模、應用場景和技術創新上均保持領先，低空經濟商業化加速，為國內企業提供了良好環境。

依托核心技術，縱橫股份構建了“無人值守+云平臺+AI”的整體解決方案，憑借完善產品體系與專業服務，實現多區域批量落地。其中，中標1.06億元的巴中市“智慧巴中”低空數字經濟項目，構建起全域統籌的低空數字化路徑，成為縣級區域規模化應用的行業范本。

中無人機凈利8857萬、億航單季盈利，多賽道同步扭虧

除縱橫股份外，行業內多家不同賽道的低空企業也紛紛擺脫虧損困境，實現盈利突破。這些扭虧企業分布在工業無人機、載人eVTOL、航空配套等不同細分賽道，憑借自身的核心優勢，抓住行業發展機遇，走出了各具特色的扭虧之路。

作為國內工業無人機領域的重要玩家，中無人機是與縱橫股份同期實現扭虧為盈的代表性企業。根據中無人機披露的財務數據，該企業2024年歸母凈利潤為-5391.61萬元，扣非后凈利潤為-6253.93萬元，處于明顯虧損狀態。而2025年，中無人機成功實現根本性逆轉，年報披露的歸母凈利潤達8857.49萬元，扣非后凈利潤也達到4250萬元左右，盈利質量顯著提升。

其扭虧核心得益于科技創新與市場拓展的雙重支撐：一方面加大核心技術研發投入，推進新型無人機系統研制，豐富產品體系、提升場景適應能力；另一方面深化國內外市場拓展，優化客戶結構、提升交付效率，2025年營收達30.16億元，較2024年的6.85億元大幅增長，交付量顯著提升，直接支撐盈利改善。

2025年業績預告預計業績增長的低空經濟概念股。圖源：證券市場周刊

載人eVTOL賽道中，億航智能呈現出“全年微虧、單季扭虧”的階段性突破，成為該賽道扭虧進程中的重要亮點。作為載人eVTOL領域的標桿企業，億航智能長期致力于推動產品商業化落地，2025年終于迎來階段性成果。其2025年全年實現總收入5.095億元，同比增長11.7%，盡管全年凈虧損仍為2.31億元，但第四季度首次達成美國通用會計準則口徑下的季度盈利，成為重要里程碑。

這一突破主要依靠交付量提升與經營效率優化。2025年，億航智能全年交付eVTOL航空器221架，其中第四季度交付100架，創單季峰值，帶動當季營收達2.44億元，同比增長48.4%、環比增長163.6%。同時，企業保持62.1%的高毛利率，隨著交付規模擴大，經營杠桿持續改善，第四季度實現凈利潤1050萬元，非GAAP口徑下經調整凈利潤達7150萬元，成功實現單季扭虧。

航空配套領域的北方導航，也在2025年成功擺脫階段性虧損，實現盈利突破。根據其披露的財報數據，北方導航2024年歸母凈利潤為5903.74萬元，2025年一季度因業務季節性波動出現階段性虧損，歸母凈利潤為-1675.84萬元。但隨著全年業務穩步推進，盈利狀況逐步改善，最終2025年全年歸母凈利潤達1.21億元，基本每股收益0.08元。

其盈利改善與低空經濟相關業務的推進密切相關，北方導航在航空配套、無人機相關零部件等領域的長期布局，借助低空經濟發展東風實現業績突破，成為扭虧為盈的重要支撐。

這些企業的扭虧，反映出低空經濟產業具備巨大的發展潛力，也體現出行業盈利格局正處于優化進程中。隨著商業化模式的不斷成熟，預計未來將有更多低空企業實現盈利突破，助力整個產業向高質量發展階段邁進。

[引用]

①　連虧四年后，這駕“無人機”借低空經濟東風“翻盤”看川股.四川在線.2026-03-31.

②　A股工業無人機“雙雄”2025年業績亮眼：第四季度業績齊爆發，經營現金流卻“失血”.每日經濟新聞.2026-04-01.

③　聚焦川股三季報 | 連虧四年后 縱橫股份今年能否扭虧？.金融投資網.2025-10-28.

④　扭虧為盈背后，縱橫股份低空業務與AI能力協同發力.證券時報.2026-03-31.

⑤　縱橫股份2025年實現扭虧 低空經濟驅動業績高增.證券日報.2026-04-01.

⑥　縱橫股份：低空經濟風口下的連年虧損與實控人天價離婚風波.財評社.2025-07-24.

⑦　億航智能2025財年總收入達5.095億元 商業化即將啟動.C114通信網.2026-03-19.

⑧　億航智能單季度eVTOL交付達百架 常態化商業運營將啟動.證券時報.2026-03-12.

⑨　起底低空經濟“業績牛”：誰在翻倍增長，誰被機構踏破門檻？.證券市場周刊.2026-03-16.