A股唯一！人工智能嚴重低估大龍頭，社保攜機構重倉殺入

風險提示：本文為財報教學文章，不包含推薦行為，請勿據此操作，注意安全。

為回饋一直支持財官的粉絲，凡是設為星標、點贊和??在看，并在留言區積極互動，就有機會免費和財官交流財報解讀心得。

凈利潤下滑超一成，手里現金反倒多了三個多億

社保基金選中的這家企業，到底藏著什么底牌？

我是財官，今天咱們深挖鷺燕醫藥的財務賬本。

行業賽道

醫藥分銷說白了就是流轉藥品。

把藥企生產的藥品配送到醫院、藥店，賺取中間的差價。

企業規模越大，和上下游談價格的底氣就越足，經營也更穩。

鷺燕深耕福建市場，2023年排在全國醫藥批發企業百強第15位。

福建就是它的核心市場。

商業模式

采購、倉儲、配送是行業標配，大家拼的就是運營效率。

鷺燕做了兩個關鍵布局。

一方面，心電監測、胎心監測的AI輔助診斷產品，成功拿到醫療器械注冊證。

另一方面，社保基金1903組合成為公司第四大流通股東。

傳統做藥品流通的企業跨界做AI，發展邏輯徹底變了。

估值水平

鷺燕動態市盈率23倍，市凈率2.12倍。

只做藥品分銷的同行，估值大多在15到20倍。

AI業務讓市場有了新期待，公司也拿到了估值溢價。

只是這份溢價能不能穩住，全看AI業務能不能賺到實際收益。

反常一：錢去哪了

公司前三季度凈利潤2.2億，同比下降14.64%。

營收漲了利潤沒漲，單看賬面不算好消息。

我翻看現金流數據后，發現了不對勁的地方。

銷售商品收到的現金凈額有3.3億。

不光比凈利潤多不少，同比還漲了10.74%。

利潤表表現拉胯，現金流卻十分亮眼。

這樣的財務情況實在反常。

反常二：壞賬不見了

醫藥分銷行業最擔心賒銷的錢款收不回來。

鷺燕壞賬金額931.73萬，同比降幅46.82%，幾乎少了一半。

回款效率變高，壞賬情況大幅改善。

現金流充足，壞賬持續減少。

這家公司根本不像業績走下坡路的樣子。

反常三：存貨的秘密

公司存貨27.49億，同比僅小幅增長0.61%。

普通投資者看這個數字，會覺得沒什么變化。

其實存貨藏著不小的潛力。

這批存貨銷售出去后，能直接拉高利潤。

手里囤著27億多的貨品，全部售出后，財務數據會大幅改善。

調查結論

把這三個反常情況結合起來，就能理清背后的邏輯。

凈利潤下滑只是表面現象。

現金持續增加，壞賬不斷減少，存貨等待釋放價值。

賬面利潤不佳，可資金回籠順暢、壞賬減少，還儲備著大量貨品。

這不是經營困境，而是企業蓄力準備發力。

社保1903組合選中它，正是看中了這一點。

風險提醒

這里要提醒大家風險

AI產品即便拿到了注冊證，具體銷量和盈利情況，財報里都沒披露

注冊證只是入場券，能不能開拓市場還是未知數

公司依靠傳統藥品分銷業務立足，AI業務能帶來多少增長，沒人能確定

最終總結

利潤下滑是事實，現金流充沛也是事實。

壞賬減少是事實，存貨積壓也是事實。

社保基金入股是事實，布局AI業務也是事實。

多種真實情況交織，才是這家企業的真實面貌。

我認為，現金流比利潤更真實，存貨比概念更有價值。

別只盯著利潤表覺得企業不行，賬上的資金和倉庫的貨品，才是最實在的依據。

今天的內容對你有幫助的話，麻煩點贊和??在看，你的每一次互動，都是財官持續輸出的動力。

如果把上市企業的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能維持 C 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。