GPLP犀牛財(cái)經(jīng)訊，近日，中國最大的獨(dú)立第三方換電解決方案提供商奧動(dòng)新能源向港交所更新招股書，沖擊“換電第一股”。

招股書顯示，奧動(dòng)新能源的主營業(yè)務(wù)主要為通過自主研發(fā)的智慧能源服務(wù)平臺(tái)，提供換電設(shè)備銷售、換電站運(yùn)營及自有站換電服務(wù)。

截至2025年6月30日，智慧能源服務(wù)平臺(tái)連接了521座換電站，服務(wù)超13萬輛電動(dòng)汽車，并與一汽、東風(fēng)等超16家車企合作開發(fā)了30多款換電車型。奧動(dòng)新能源的“20秒極速換電”技術(shù)，在出租車、網(wǎng)約車等商用市場占據(jù)約60%份額。

然而，亮眼的市場地位背后，奧動(dòng)新能源的財(cái)務(wù)情況并不理想，其總營收從2022年的11.06億元增至2023年的11.55億元，2024年回落至9.26億元，2025年上半年?duì)I收為3.24億元。

奧動(dòng)新能源至今未能擺脫虧損的泥沼。2022-2024年，奧動(dòng)新能源凈虧損分別為7.85億元、6.55億元和4.19億元，虧損幅度呈現(xiàn)收窄趨勢，但2025年上半年仍錄得凈虧損1.57億元，凈虧損率達(dá)48.6%，三年半累計(jì)虧損達(dá)20.16億元。同期，奧動(dòng)新能源毛損也持續(xù)存在，2025年上半年毛損為2872萬元，毛損率為8.9%。

奧動(dòng)新能源的虧損為何如此嚴(yán)重？高昂的換電站建設(shè)運(yùn)營成本、持續(xù)的研發(fā)投入以及激烈的市場競爭壓低了服務(wù)定價(jià)，是主要原因。奧動(dòng)新能源正經(jīng)歷從“設(shè)備銷售”向“服務(wù)驅(qū)動(dòng)”的被動(dòng)轉(zhuǎn)型——設(shè)備銷售收入占比從2022年的66.1%驟降至2025年上半年的17.1%，而換電服務(wù)業(yè)務(wù)尚未證明其盈利能力。

值得注意的是，奧動(dòng)新能源自有換電站數(shù)量從2023年底的321座減少至267座，僅2025年上半年就關(guān)閉了43座。期間，奧動(dòng)新能源此前還曾發(fā)生安全事故，2022年，奧動(dòng)新能源北京楊莊換電站發(fā)生電池起火，2023年及2025年各發(fā)生一起致死生產(chǎn)安全事故。

面對蔚來、寧德時(shí)代等巨頭的擠壓，以及快充技術(shù)快速迭代，奧動(dòng)新能源將未來押注在重卡換電和Robotaxi等新場景。此次IPO募資擬用于網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，但其能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績困局，尚有待進(jìn)一步觀察。