《全球資本慌著逃，A股科技為何更穩(wěn)？》

——不是避險(xiǎn)巧合，而是“內(nèi)需+算力+低配重估”三重結(jié)構(gòu)共振

當(dāng)納指在晃、日經(jīng)在抖，你卻看到A股科技沒怎么“破防”。
問題來了：是運(yùn)氣，還是底層邏輯變了？

先說最硬的一層：宏觀韌性在托底。
中國這套組合拳很清晰——貨幣適度寬松、財(cái)政持續(xù)發(fā)力，再疊加“內(nèi)需主導(dǎo)”的超大市場(chǎng)。換句話說，外部風(fēng)大時(shí)，我們的增長(zhǎng)引擎還在國內(nèi)轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈完整+成本優(yōu)勢(shì)+響應(yīng)速度，像給科技公司穿了一件“防彈衣”。

第二層，是很多人低估的：科技景氣不是炒概念，而是“用電的生意”。
去過數(shù)據(jù)中心的人都知道，機(jī)房像鍋爐房一樣轟鳴，工程師盯著屏幕調(diào)參數(shù)。
AI推理需求暴漲，Token消耗呈指數(shù)級(jí)上升，算力開始“不夠用”。
這直接帶動(dòng)芯片、電力設(shè)備、通信鏈條一起賺錢，形成“需求→業(yè)績(jī)→估值”正循環(huán)。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年科技板塊盈利增速可達(dá)20%—25%，這不是想象，是訂單。

第三層，更關(guān)鍵：全球資金長(zhǎng)期低配中國科技。
當(dāng)估值回落、盈利抬升，這種錯(cuò)配就會(huì)被糾正。對(duì)基金經(jīng)理來說，在全球波動(dòng)里找一個(gè)“還能增長(zhǎng)且不太晃”的資產(chǎn)，難嗎？不難。

所以你看到一個(gè)反直覺現(xiàn)象：越動(dòng)蕩，越有人加倉科技。

本質(zhì)上，市場(chǎng)已經(jīng)從“講故事”切換到“算利潤(rùn)”。
“確定性”，成了這個(gè)時(shí)代最稀缺的資產(chǎn)。

結(jié)論很簡(jiǎn)單：A股科技不是“別人更差”才顯得好，而是自己開始兌現(xiàn)價(jià)值。

當(dāng)算力像電一樣流動(dòng)，科技股就不再靠情緒發(fā)光。

（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對(duì)）