廣東
近期，國際能源市場經歷了劇烈震蕩。4月8日，受美國與伊朗達成兩周?；饏f議的消息刺激，國際原油價格出現斷崖式下跌，WTI原油期貨一度暴跌超17%，布倫特原油跌破92美元/桶關口，創下自2020年4月以來的最大單日跌幅。這場由地緣風險溢價快速退潮引發的價格崩塌，迅速傳導至國內大宗商品市場，大商所液化石油氣主力合約當日暴跌超13%，報收5758元/噸。
對于廣大燃氣行業從業者和下游用戶而言，最關心的問題無疑是：國際油價急跌之后，國內液化氣價格會走向何方？這一輪下跌是短期調整還是趨勢反轉？
油價跳水背后的邏輯
要回答這個問題，首先需要厘清本輪油價暴跌的根本原因。自2026年2月底美國和以色列對伊朗發動大規模襲擊以來，霍爾木茲海峽航運幾乎完全中斷，該海峽承擔著全球約20%的海運原油運輸，其階段性受阻被市場視為近年來最嚴重的供應沖擊之一。地緣沖突催生了大量“戰爭溢價”，推動WTI原油從每桶70美元下方一路飆升至4月初的每桶110美元上方。
然而，4月7日晚間，美國總統特朗普同意暫停對伊朗的轟炸和襲擊，為期兩周，伊朗隨后宣布霍爾木茲海峽將在兩周內實現安全通航。這一消息使此前押注沖突升級的資本迅速出逃，大量對沖基金集體平倉，疊加算法交易的連環止損，形成了踩踏效應。油價劇烈下跌并非供需基本面的根本逆轉，而是地緣風險溢價的快速出清。
值得注意的是，此次暴跌的背景并非只有地緣因素。在此之前，OPEC+八國突然宣布加速增產，將原定于年底才完成的減產退出計劃提前到5月執行；疊加特朗普關稅政策引發全球經濟衰退恐慌，國際油市早已面臨“需求坍塌”與“供應洪水”的雙重夾擊。此次美伊臨時停火消息，只不過是在本已脆弱的市場情緒上落下的“最后一根稻草”。
國內LPG市場：短期承壓，但下方仍有支撐
原油與液化氣之間存在著緊密的產業鏈聯動關系——LPG主要來源于油氣田伴生和煉廠加工，原油價格的劇烈波動幾乎必然傳導至LPG市場。4月8日期貨市場LPG主力合約暴跌超13%，便是這一傳導機制的直觀體現。
但從現貨端來看，國內液化氣市場呈現出與期貨端截然不同的韌性。就在油價跳水前的4月初，國內民用氣價格已達到6626元/噸，較2月底大漲2260元/噸，賣方普遍供應量不大、庫存無憂，進口到船量逐步下降，國內煉廠商品量也在同步走低，對現貨價格形成有力支撐。即便在油價暴跌之后，短期內現貨端仍有諸多支撐因素：
第一，進口成本高企仍是關鍵支撐。4月沙特CP官價大幅上漲，丙烷750美元/噸（較上月漲205美元）、丁烷800美元/噸（較上月漲260美元），CFR華南到岸價丙烷也維持在1100美元/噸以上的高位。進口LPG價格“入水口”仍處于高位，這意味著即便原油價格下跌，短期內到岸LPG成本也難以快速回落。國際LPG供應緊缺的根本性問題短時間難以解決，將促使丙丁烷到岸價格維持在高位。
第二，中東供應受損具有“滯后性”和“不可逆性”。即使?；饏f議得以順利推進，中東地區受損的能源基礎設施恢復也需要時間。有機構估算，至4月底全球可能損失接近10億桶原油及成品油供應。產能恢復滯后數月，短期供應缺口難以完全填補，這將在中期內對LPG價格形成持續支撐。
第三，國內供應端持續收緊。目前國內液化氣商品量維持在51.6萬噸左右的低供應水平，生產企業與港口庫存均出現小幅下降。隨著青島麗東裝置檢修及部分企業降負，下周商品量預計繼續縮減至51萬噸左右，到港量預計大幅下降至40萬噸，供應面呈收緊趨勢。
綜合來看，短期內國內LPG價格將跟隨原油情緒波動下行，但下方受地緣風險退潮前的存量供應緊張以及進口高成本的支撐，下行空間有限。真正的風險在于，若美伊兩周談判未能達成實質性協議、霍爾木茲海峽航運無法恢復至接近正常水平，地緣風險溢價可能隨時卷土重來，屆時LPG價格將面臨報復性反彈。若?；痦樌七M，油價中樞可能逐步下移，LPG現貨價格也將面臨持續回調壓力。
對行業的啟示
這場由地緣局勢反轉引發的價格震蕩，再次向燃氣行業敲響了警鐘：在國際能源市場高度不確定性的背景下，短期價格波動與中期基本面支撐之間的博弈將異常激烈。對于上游燃氣企業而言，當務之急是加強庫存管理、合理控制采購節奏、積極拓展多元化氣源渠道，以有效對沖價格波動風險。對于下游用戶來說，則應密切關注國際油價走勢及地緣局勢演變，合理規劃用氣安排，避免在價格高位集中采購。同時，各地燃氣主管部門和行業協會也應及時發布價格預警和供需信息，幫助企業做好風險應對。
總而言之，國際原油的“直線跳水”為國內LPG市場帶來了短期壓力，但決定未來價格走向的關鍵變量，仍是兩周后美伊談判的結果以及霍爾木茲海峽的實際恢復情況。燃氣行業各方需保持高度警惕，密切關注事態發展，做好充分的應對預案。
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