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編輯 | 鄭瑤

為優(yōu)化資源配置、降低管理成本，步長制藥注銷了一家子公司。

01

資產(chǎn)瘦身持續(xù)

一家未開展實際經(jīng)營活動的公司被注銷

4月8日，山東步長發(fā)布公告稱，已完成全資子公司陜西步長醫(yī)藥研究院有限公司的注銷。

陜西步長醫(yī)藥成立于2019年，注冊資本800萬元，主要經(jīng)營范圍包括藥品的技術(shù)開發(fā)；醫(yī)學(xué)研究和試驗發(fā)展（不含治療技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用）。值得注意的是，截至目前陜西步長醫(yī)藥暫未開展實際經(jīng)營活動，無財務(wù)數(shù)據(jù)。

對于注銷的原因，山東步長稱是為了進一步優(yōu)化資源配置、降低管理成本、提升整體運營管理效率，本次注銷事項不會對其合并報表產(chǎn)生實質(zhì)性影響，也不會對整體業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利水平產(chǎn)生不利影響。

此次注銷是其持續(xù)清理非核心資產(chǎn)的又一動作。自2025年以來，步長制藥已開啟對子公司及參股公司的多次清理整合，旗下多家企業(yè)相繼完成注銷或進入注銷流程。

2025年11月，其控股子公司長睿生物技術(shù)（成都）有限公司的參股公司成都國生生物醫(yī)藥科技有限公司完成工商注銷；同年9月，步長制藥公告擬注銷控股子公司步長醫(yī)學(xué)診斷，且同日完成控股子公司長沙眾測生物科技有限公司、湖南眾測生物科技有限公司的注銷；2025年2月，其參股的北京快方科技有限公司、全資子公司梅河口天宇醫(yī)藥銷售有限公司也先后完成注銷。

一系列動作背后是步長制藥圍繞資源配置與組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化的核心思路，通過剝離無實際經(jīng)營或非核心業(yè)務(wù)主體，持續(xù)壓降管理成本、提升企業(yè)運營效率。

業(yè)績層面，步長制藥2025年業(yè)績預(yù)告顯示，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計當期實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3.2億元至4.68億元。

對于業(yè)績改善原因，其稱主要因為本期商譽減值計提同比減少，藥品銷售規(guī)模同比增長，主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本同比下降，同時此前收購?fù)ɑ燃t制藥有限公司、吉林天成制藥有限公司形成的評估增值對應(yīng)的攤銷額于2024年末攤銷完畢，相關(guān)攤銷額同比減少。

不過值得關(guān)注的是，步長制藥當前仍面臨一定的經(jīng)營挑戰(zhàn)，其營收布局覆蓋心腦血管、婦科、泌尿、醫(yī)療器械、消化、呼吸等多個核心板塊，但2024年上述各產(chǎn)品板塊的毛利率均出現(xiàn)同比下滑。

圖片來源：步長制藥2024年年報

盡管毛利率承壓，但步長制藥在核心產(chǎn)品領(lǐng)域仍具備較強競爭力。其在心腦血管用藥領(lǐng)域擁有腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液三個知名獨家品種，2025年上半年合計銷售收入達到31.20億元。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上述三個獨家品種2024年在心腦血管中成藥市場份額排名均在前5位。

此外，隨著社會經(jīng)濟發(fā)展和女性自我保健意識提升，婦科用藥市場規(guī)模持續(xù)擴大。步長制藥婦科獨家品種康婦炎膠囊與紅核婦潔洗液表現(xiàn)突出，2024年在中國城市公立、縣級公立、城市社區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生機構(gòu)婦科用藥通用名TOP20格局中，分別排名第10位和第12位。

營銷渠道方面，步長制藥營銷中心統(tǒng)一管理銷售業(yè)務(wù)，包括經(jīng)銷商選擇與管理、銷售合同簽訂、銷售政策制定、專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣統(tǒng)籌等。目前，其已形成覆蓋全國34個省級行政區(qū)域中除港澳臺之外所有地區(qū)的營銷網(wǎng)絡(luò)，為核心產(chǎn)品放量提供支撐。

02

完善大健康產(chǎn)業(yè)鏈

頭部藥企開啟結(jié)構(gòu)性洗牌

目前來看，步長制藥的調(diào)整已不僅僅是“瘦身”，還有“聚焦”。在剝離非核心資產(chǎn)的同時，步長制藥并未停止核心業(yè)務(wù)的布局與拓展，其主要聚焦大行業(yè)、培育大品種發(fā)展，同時積極進行多類型藥品研發(fā)，逐步完善大健康產(chǎn)業(yè)鏈布局。

就在注銷公告發(fā)布當日，步長制藥公布了對控股子公司步長財淦的安排，擬以1元/股的價格增資300萬元，將其注冊資本增至400萬元，并更名為“步長嘉林大健康科技（濟南）有限公司”。

濟南步長財淦商貿(mào)有限公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括日用品批發(fā)；醫(yī)護人員防護用品批發(fā)；醫(yī)用口罩批發(fā)；第一類醫(yī)療器械銷售；第二類醫(yī)療器械銷售等。截至2月28日，步長財淦資產(chǎn)總額4.1萬元，負債總額14.43萬元，凈資產(chǎn)-10.33萬元，2026年1-2月營收為8.47萬元，1-2月凈利潤為-6.33萬元。

步長制藥表示，此次交易是為了推動業(yè)務(wù)更好發(fā)展、增強市場競爭力以及逐步實現(xiàn)戰(zhàn)略布局所做的決策，同時也提示，該事項在實施過程中可能面臨市場、管理和經(jīng)營等方面的風險。

事實上，步長制藥對核心賽道的布局早已啟動。2025年上半年，步長制藥投資設(shè)立控股子公司山東步長臻澤醫(yī)藥科技有限公司及擬投資陜西步長數(shù)術(shù)藥業(yè)有限責任公司，通過在細分領(lǐng)域的布局，強化市場競爭優(yōu)勢。

步長制藥的瘦身疊加聚焦策略，也是中藥行業(yè)頭部企業(yè)發(fā)展的縮影。作為中藥企業(yè)的代表之一，步長制藥預(yù)計2025年實現(xiàn)扭虧為盈，印證了中藥頭部企業(yè)通過降本增效、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展銷售渠道等方式，能夠逐步緩解成本壓力，推動盈利能力修復(fù)。

近年來，中藥領(lǐng)域頭部藥企紛紛開啟資產(chǎn)梳理與整合，通過出清部分非核心資產(chǎn)降低企業(yè)管理成本，同時應(yīng)對行業(yè)對自身研發(fā)投入、渠道建設(shè)的要求，紛紛將資源向核心研發(fā)、核心品種、核心渠道傾斜。

中藥行業(yè)結(jié)構(gòu)性洗牌正在加速。

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