2026年4月8日，當(dāng)全球市場還在為美伊停火協(xié)議而震蕩時，一個不起眼卻至關(guān)重要的工業(yè)金屬——鉬，正在上演一場價格大漲。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，鉬鐵FeMo60今日每噸上漲3500元，均價沖上28.8萬元/噸，這一漲幅不僅刷新了年內(nèi)紀(jì)錄，更將鉬這一"工業(yè)維生素"又一次推到了聚光燈下。

鉬因其在鋼鐵合金中的關(guān)鍵作用，而被譽(yù)為"工業(yè)維生素"。其在2026年4月的行情，是多重因素作用的結(jié)果，也預(yù)示著有色金屬在今年依然強(qiáng)勢的行情正在回歸。

風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的窗口期

2026年4月7日晚間，美國總統(tǒng)特朗普宣布在兩周內(nèi)暫停對伊朗的襲擊，美伊停火協(xié)議為持續(xù)緊張的中東局勢帶來了喘息之機(jī)。

這一消息立即在全球金融市場引發(fā)連鎖反應(yīng)：國際油價暴跌超15%，現(xiàn)貨黃金直線漲破4800美元，而工業(yè)金屬則迎來了風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的窗口期。

美伊停火緩解了市場對長期戰(zhàn)爭引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。倍特期貨分析指出，短期停火協(xié)議提振市場情緒。對于鉬而言，風(fēng)險(xiǎn)的緩和不僅降低了避險(xiǎn)情緒對工業(yè)金屬的壓制，更重要的是，它釋放了被壓抑的工業(yè)投資需求。

隨著霍爾木茲海峽重新開放，全球貿(mào)易物流恢復(fù)暢通，制造業(yè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性得到增強(qiáng)，這直接提振了鉬作為工業(yè)基礎(chǔ)材料的終端需求預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)是傳導(dǎo)的，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的降低→全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善→制造業(yè)投資信心恢復(fù)→特種鋼、高端裝備需求增加→鉬消費(fèi)量上升→價格上漲。這一傳導(dǎo)鏈在4月8日的市場表現(xiàn)中得到了充分驗(yàn)證，有色金屬板塊全線爆發(fā)，中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)盤中強(qiáng)勢上漲6.15%。

鉬的另一個關(guān)鍵屬性是其戰(zhàn)略儲備地位。根據(jù)廣發(fā)證券的研究，鉬作為多國戰(zhàn)略儲備金屬，全球供需缺口預(yù)計(jì)達(dá)4.43萬噸。這一缺口的形成源于供給端的剛性約束和需求端的持續(xù)增長。

從數(shù)據(jù)來看，2025年第三季度全球鉬產(chǎn)量為167.8百萬磅（約7.6萬噸），消費(fèi)量為169.1百萬磅（約7.67萬噸），供需缺口約700噸。雖然絕對數(shù)值不大，但在戰(zhàn)略儲備的背景下，這一缺口被市場放大了其稀缺性價值。

更為關(guān)鍵的是，全球鉬供給增長有限，主要生產(chǎn)國如中國、美國、智利等地的礦山品位下降、開采成本上升，新增產(chǎn)能釋放緩慢。

另一面，鉬作為軍工、航空航天、高端裝備制造的關(guān)鍵材料，其戰(zhàn)略價值日益凸顯。美國、歐盟、日本等經(jīng)濟(jì)體已將鉬列入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，加大國內(nèi)儲備和海外資源布局。

這種戰(zhàn)略儲備需求不僅直接消耗了現(xiàn)貨供應(yīng)，更重要的是改變了市場的預(yù)期結(jié)構(gòu)，使得任何供給擾動都可能被放大為價格沖擊。

鉬需求增長的本質(zhì)是什么？

中國是全球最大的鉬生產(chǎn)國和消費(fèi)國，2025年鉬產(chǎn)量占全球的46%。在"雙碳"目標(biāo)下，我國的有色金屬行業(yè)的環(huán)保要求持續(xù)升級。

鉬礦開采和冶煉屬于高能耗、高污染行業(yè)，環(huán)保投入大幅增加。根據(jù)洛陽鉬業(yè)2025年上半年財(cái)報(bào)，公司全面推進(jìn)2030年碳達(dá)峰計(jì)劃，中國區(qū)光伏累計(jì)發(fā)電量達(dá)2620萬kWh，累計(jì)節(jié)省電費(fèi)1690萬元，減少二氧化碳排放14020噸。

這種綠色轉(zhuǎn)型雖然長期利好行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，但短期內(nèi)增加了運(yùn)營成本，壓縮了供給彈性。

從中國鉬鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，2026年2月產(chǎn)量為19500噸，較1月的23050噸下降15.4%。雖然季節(jié)性因素有一定影響，但環(huán)保和安全檢查的疊加效應(yīng)不容忽視。

供給端的剛性收縮使得市場對任何需求增長都更加敏感，價格彈性顯著增強(qiáng)。

鉬在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用正在快速擴(kuò)張。根據(jù)國際鉬協(xié)的數(shù)據(jù)，鉬可用于風(fēng)電傳統(tǒng)系統(tǒng)，提高風(fēng)電齒輪鋼的硬度、強(qiáng)度和韌性；同時用于連接固定塔筒、動力總成部件以及承載框架和殼體。

在光伏領(lǐng)域，鉬用于制造耐腐蝕的支架和結(jié)構(gòu)件；在新能源汽車領(lǐng)域，鉬用于制造高強(qiáng)度輕量化的車身結(jié)構(gòu)和電池包框架。

中信建投研報(bào)指出，2025年中國鉬鐵鋼招量合計(jì)15.53萬噸，同比增長6%；2026年第一季度合計(jì)4.13萬噸，累計(jì)同比增長6%。這一增長主要得益于新能源設(shè)備的快速發(fā)展。

以風(fēng)電為例，隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，風(fēng)電裝機(jī)容量持續(xù)增長，對高性能齒輪鋼的需求大幅增加，而鉬正是提升齒輪鋼性能的關(guān)鍵合金元素。

鉬需求增長的本質(zhì)是中國制造業(yè)由"鐵元素"消費(fèi)向"合金元素"消費(fèi)的升級。廣發(fā)證券分析認(rèn)為，鉬需求對應(yīng)我國制造業(yè)升級大周期，受益于造船、風(fēng)電、軍工、新能源設(shè)備、化工、油氣行業(yè)的快速發(fā)展。這種結(jié)構(gòu)性變化意味著鉬需求的增長具有更強(qiáng)的持續(xù)性和剛性。

終端需求的強(qiáng)勁直接體現(xiàn)在鋼廠招標(biāo)價格上。近期鞍鋼等大型鋼廠的鉬鐵招標(biāo)價格持續(xù)抬升，反映了下游對高價原料的接受度提高。這種價格傳導(dǎo)的順暢性進(jìn)一步強(qiáng)化了鉬價上漲的可持續(xù)性。

產(chǎn)業(yè)鏈的長久影響

就在2026年，鉬鐵價格從1月的25.3萬元/噸上漲至4月的28.8萬元/噸，三個月漲幅達(dá)13.8%。這一漲幅通過產(chǎn)業(yè)鏈迅速傳導(dǎo)：

上游礦山企業(yè)直接受益于價格上漲，毛利率大幅提升。以金鉬股份為例，其2025年鉬精礦（45%-50%）平均價格3838元/噸度，同比上漲6.6%；2026年以來，鉬精礦價格基本維持在4000元/噸度以上，近期價格維持在4400元/噸度左右。

中游冶煉企業(yè)雖然面臨原料成本上升，但產(chǎn)品價格上漲幅度更大，加工利潤空間擴(kuò)大。同時，行業(yè)集中度提升使得頭部企業(yè)議價能力增強(qiáng)。

下游特種鋼、高端裝備制造企業(yè)面臨成本壓力，但通過產(chǎn)品提價和技術(shù)升級部分消化成本上漲。新能源、軍工等高端領(lǐng)域?qū)r格敏感度相對較低，需求剛性較強(qiáng)。

價格上漲過程中，利潤向上游資源端集中。擁有優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)獲得超額收益，而單純加工型企業(yè)面臨利潤擠壓。這種分化促使行業(yè)整合加速，資源型企業(yè)價值重估。

以上游的金鉬股份為例，公司2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤31.5億元，同比增長5.8%。中信建投認(rèn)為，公司估值有望重塑，核心邏輯包括：安徽金沙鉬礦持股比例由10%增至34%；2025年公司鉬權(quán)益產(chǎn)量約2.2萬噸，沙坪溝鉬礦達(dá)產(chǎn)后將增厚0.75萬噸權(quán)益產(chǎn)量；遠(yuǎn)期價格擔(dān)憂減弱。

結(jié)語

鉬鐵的單日大漲，是多重因素共同作用下的必然結(jié)果。它不僅是市場供需失衡的即時反應(yīng)，更是全球制造業(yè)升級、能源轉(zhuǎn)型與全球格局演變在資源領(lǐng)域的集中體現(xiàn)。

這一事件清晰地揭示了一個趨勢：在追求高質(zhì)量發(fā)展的新周期中，以鉬為代表的戰(zhàn)略金屬，其價值正從傳統(tǒng)的工業(yè)成本，向關(guān)乎產(chǎn)業(yè)安全與核心競爭力的戰(zhàn)略資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。

對于市場而言，價格的劇烈波動終將回歸理性，但驅(qū)動其上漲的深層邏輯——供給剛性、戰(zhàn)略稀缺與需求成長——卻具有長期性。

鉬的上漲或許會降溫，但戰(zhàn)略金屬的價值重估之路，將繼續(xù)持續(xù)下去。

信息來源說明：

數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫、長江有色金屬網(wǎng)

研報(bào)來源：中信建投、廣發(fā)證券、華泰證券、倍特期貨

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