4 月 8 日，山西本土制造龍頭華翔股份（603112）交出 2025 年成績單：營收 41.27 億元、歸母凈利潤 5.58 億元，同比分別增長 7.83%、18.55%，擬每 10 股派現(xiàn) 2.06 元，全年分紅率超 40%。《晉才晉商》注意到，這家扎根臨汾的精密鑄造企業(yè)，正從家電零部件單打冠軍，轉(zhuǎn)向 “家電穩(wěn)盤、汽車爆發(fā)、機(jī)器人破局” 的新成長曲線。

作為國內(nèi)白色家電壓縮機(jī)零部件制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，華翔股份的基本盤足夠扎實(shí)。2025 年精密件收入 32.13 億元，同比增長 11.87%，與格力、美的、恩布拉科等頭部客戶長期綁定，全球市占率領(lǐng)先，成為業(yè)績穩(wěn)定器。

真正的超預(yù)期來自汽車業(yè)務(wù)。年報(bào)顯示，公司與華域汽車合資的華翔圣德曼全年落地，汽車零部件收入 12.64 億元，同比大增 53.88%，從配套底盤、制動系統(tǒng)切入主流車企供應(yīng)鏈。據(jù)公司公告，合資公司產(chǎn)線已完成搬遷與智能化改造，產(chǎn)能持續(xù)爬坡，成為第二增長曲線。

與此同時，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。2025 年 6 月 “華翔轉(zhuǎn)債” 完成提前贖回摘牌，累計(jì)轉(zhuǎn)股 6859 萬股，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大降 56.37%，資產(chǎn)負(fù)債率從 49.50% 降至 32.40%，在手現(xiàn)金充裕，為擴(kuò)產(chǎn)與新業(yè)務(wù)鋪路。

《晉才晉商》梳理發(fā)現(xiàn)，2025 年華翔股份動作密集：洪洞家電產(chǎn)業(yè)園完成升級，產(chǎn)品專線效率提升；治理層面取消監(jiān)事會，職權(quán)移交審計(jì)委員會，決策更高效；更關(guān)鍵的是，機(jī)器人賽道正式落地。2025 年 12 月，公司廣東順德基地機(jī)器人精密零部件首條產(chǎn)線投產(chǎn)，聚焦減速器柔輪、鋼輪等核心結(jié)構(gòu)件，已通過多家頭部客戶審廠，南北產(chǎn)能協(xié)同成型。

這份成績單并非沒有隱憂。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額 3663 萬元，同比大降 91.52%，主要因稅費(fèi)繳納、原材料采購現(xiàn)金支出增加；工程機(jī)械零部件收入同比下滑 21.70%，受行業(yè)周期拖累明顯；此外，部分董監(jiān)高因個人資金需求小額減持，雖比例不高，仍需留意情緒影響。

站在 2026 年起點(diǎn)，華翔股份的機(jī)會與邊界清晰可見。

核心機(jī)會：一是汽車業(yè)務(wù)持續(xù)放量，合資公司產(chǎn)能釋放，配套份額提升，有望延續(xù)高增長；二是機(jī)器人零部件從送樣、驗(yàn)證走向小批量供貨，打開長期估值空間；三是精益管理與數(shù)字化推進(jìn)，成本優(yōu)勢鞏固，分紅政策穩(wěn)定，對價(jià)值投資者友好。

主要風(fēng)險(xiǎn)：下游家電、工程機(jī)械周期波動；原材料與匯率波動影響外銷盈利；新業(yè)務(wù)放量節(jié)奏存在不確定性。

年報(bào)明確，2026 年公司將聚焦 “主業(yè)提質(zhì)、AI 賦能、新業(yè)務(wù)突破”，繼續(xù)加碼汽車與機(jī)器人精密制造，推進(jìn)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)。對山西制造業(yè)而言，華翔股份用二十年時間，把傳統(tǒng)鑄造做到全球細(xì)分龍頭，又踩準(zhǔn)汽車輕量化、機(jī)器人國產(chǎn)化的風(fēng)口，正是 “專精特新” 轉(zhuǎn)型的典型樣本。

從家電冠軍到汽車新秀，再到機(jī)器人新玩家，華翔股份的 2026，值得山西資本與產(chǎn)業(yè)界共同關(guān)注。

本文綜合整理自華翔股份上市公告等公開信息