悅龍科技北交所上市，一根“軟管”撬動25億市值

一根柔性軟管如何撬動25億市值？3月30日，悅龍科技在北交所上市，從配套“海洋石油981”和“夢想號”的深海“生命臍帶”，到參與API國際標準修訂，手握全球船級社認證，悅龍科技憑借“海陸并進”的全場景布局，正代表“中國制造”在全球能源市場構建起獨特的競爭壁壘。

悅龍科技北交所上市，一根“軟管”撬動25億市值

3月30日，北京證券交易所迎來一位來自山東煙臺的“硬核”新成員。山東悅龍橡塑科技股份有限公司（股票代碼：920188.BJ，以下簡稱“悅龍科技”）掛牌首日，股價從發行價14.04元/股升至30.20元/股，漲幅達115.10%，總市值躍升至25.06億元。全天振幅高達70.44%，換手率87.45%，成交額約5.88億元——資本市場用真金白銀，為這家深耕高端流體輸送柔性管道領域近37年的“隱形冠軍”投下了信任票。

海陸馳騁：大國重器的"生命臍帶"

在深海油氣開發與頁巖能源革命的浪潮中，一根看似普通的柔性管道，實則扮演著決定作業成敗的“生命臍帶”的角色。

悅龍科技的產品矩陣，大部分為極端工況而生。在海洋工程領域，公司自主研發的“剛柔梯度”結構技術，使軟管產品可耐受177℃高溫和高濃度酸液腐蝕，設計壽命突破25年，遠超行業平均水平。我國首座自主設計的深水半潛式鉆井平臺“海洋石油981”、挺進萬米深藍的“夢想號”科考船、全球首座超深水雙鉆塔半潛式鉆井平臺“藍鯨1號”等重大工程項目，均采用了悅龍科技的柔性管道解決方案。

這些“大國重器”的深海作業，離不開柔性管道在高壓、強腐蝕環境下輸送液壓油、化學品乃至電力的絕對可靠性。悅龍科技解決的并非簡單的“連接”問題，而是深海裝備的“生命支持”系統自主可控問題。

頁巖油氣開發中的壓裂現場同樣是這根軟管的主戰場。面對高壓、高磨損的作業環境，悅龍科技的陸地油氣柔性管道已在中石油渤海鉆探、大慶鉆探、西部鉆探、川慶鉆探四大鉆探公司實現規模化應用。從深海鉆探到頁巖開采，公司構建的“海陸并進”全場景產品矩陣，賦予了其在單一市場波動下的強大韌性。

資質即壁壘：參與制定全球游戲規則的“中國玩家”

高端柔性管道行業的競爭壁壘，遠不止于技術本身，這是一個資質認證決定市場準入的特殊領域——美國石油協會（API）認證及各國船級社資質，是企業獲得國內外下游客戶認可、進入相關市場的重要前提。

悅龍科技更深層的價值，在于其構建了一套讓后來者難以逾越的“資質護城河”。公司子公司煙臺泰悅流體科技有限公司是美國API石油協會標準委員會會員單位，直接參與了API 7K、API 17K、API 7L、API 16C四項國際標準的修訂工作。這也意味著，悅龍科技的技術路線和產品邏輯，正在深度影響著全球行業的走向。

與此同時，公司手握API 17K、16C、7K三項核心產品認證以及API Q1、 ISO9001兩項質量體系認證，并集齊了挪威DNV、美國ABS、中國船級社CCS、法國BV等全球主流船級社的權威認證，是國內少數、全球為數不多同時通過四大船級社認證的軟管企業。

這套全球通行的“資質護照”，讓悅龍科技的產品得以駛入國際巨頭供應鏈的深水區。從埃克森美孚、斯倫貝謝到中集來福士、韓國三星，全球600多個海洋工程項目中都有悅龍科技的身影，它正代表“中國制造”，向全球能源市場輸出高性能、高可靠性的流體輸送方案。

業績高增與產能瓶頸：募資蓄力再沖新高度

在海陸兩大“賽道”的持續深耕，讓悅龍科技迎來了業績的黃金增長期。財務數據顯示，2022年至2025年，公司營業收入從1.89億元增長至2.89億元，歸母凈利潤從4920.95萬元增長至9027.75萬元，呈現穩健增長態勢。

然而，高增長也帶來了“甜蜜的煩惱”，公司產能利用率已超負荷，成為制約進一步發展的瓶頸。

此次IPO，悅龍科技原計劃募資2.89億元，實際募集資金總額達3.09億元，扣除發行費用后凈額約2.78億元。公司計劃將資金精準投向四大方向：新建自浮式輸油橡膠軟管生產項目、橡膠軟管生產設施智能化信息化升級改造項目、高端軟管研發中心項目、營銷服務網絡建設項目。

從產業趨勢看，隨著北美壓裂設備進入更新換代周期，以及國內海上風電等新能源產業催生對特種管纜的新需求，募投項目的落地不僅能有效緩解產能壓力，更將助力悅龍科技在鞏固傳統油氣市場優勢的同時，開辟新的增長極。

高端制造的"專精特新"樣本

悅龍科技的上市，是北交所服務“專精特新”企業的又一典型案例。從1989年創立至今，這家位于山東煙臺萊州的企業，用近37年時間完成了從傳統橡塑制造到高端流體輸送系統解決方案提供商的蛻變。其發展軌跡也印證了一個產業邏輯：在高端裝備制造領域，唯有將技術創新、資質認證與客戶黏性深度耦合，才能在全球產業鏈中占據不可替代的位置。

當資本市場為這根“軟管”開出115%的溢價，其背后呈現的則是對中國高端制造突圍的集體期待。