王會清華泰證券：總資產突破萬億之后，國際化能否成為第二增長？

　　在券商行業整合浪潮與頭部格局加速重構的背景下，華泰證券于2026年初完成了核心管理層的平穩交接。1月23日，公司臨時股東會選舉產生第七屆董事會，王會清正式接棒張偉出任董事長，任期三年；同時，在公司深耕近二十年的周易續任首席執行官及執行委員會主任，繼續執掌經營管理大權，焦曉寧、王宇捷等新銳力量首次進入執行委員會，新老結合的團隊結構為公司后續戰略執行搭建起全新管理架構。新班子落定不到二十天，便迅速打出重磅“組合拳”：向境外業務平臺華泰國際增資90億港元，并同步推進100億港元H股可轉債發行，合計近200億港元的資金集中投向境外業務。與此同時，截至2025年末，公司總資產首次突破萬億元大關，達到10,773.48億元，同比增長32.31%，正式邁入“萬億券商”俱樂部；全年實現營業收入358.10億元，歸母凈利潤163.83億元，營收與凈利潤雙增態勢延續。然而，業績增速跑輸行業整體水平、資管與自營兩大業務板塊同比下滑、總資產規模從行業第二滑落至第三的排名變化，也讓這場新掌舵下的“突圍之戰”備受關注。

　　新掌門王會清的履歷頗具深意，凸顯了公司戰略延續性與國資管理深化的雙重邏輯。這位1970年出生的“70后”高管，先后在江蘇省財政廳、工商局、國資委等機關任職，擁有法學和財政學雙博士學位，兼具注冊會計師與公司律師資格，隨后在江蘇國信系統深耕十余年，涉足信托、保險等多個金融領域，2022年起執掌華泰證券大股東江蘇高科技投資集團有限公司。他的上任延續了公司董事長由江蘇高投系統產生的傳統，強化了國資管理與戰略方向的延續性。而周易作為華泰證券的“老將功勛”，自2006年加入公司后歷經多個關鍵崗位，2019年起轉任首席執行官、執行委員會主任，此次連任意味著公司經營管理的核心思路保持穩定。從股東會投票結果來看，周易在選舉非獨立董事的議案中得票占有效表決權的97.62%，王會清得票占97.25%，在持股比例5%以下股東的表決中，周易得票率同樣略高于王會清，這一細微差距折射出市場對新班子磨合的審慎觀察，但高票通過的整體結果也表明股東層面對新管理團隊投出了信任票。

　　新班子履新后打出的近200億港元境外業務“重注”，無疑是市場最為關注的戰略信號。根據公開信息，此次資金投向涵蓋向華泰國際增資90億港元，以及發行100億港元H股可轉債，合計近200億港元集中加碼海外布局。華泰國際作為公司拓展海外業務的旗艦平臺，以香港市場為依托，已穩步布局美國、歐洲及東南亞等主要市場，各項財務指標穩居香港中資券商第一梯隊前列。2024年，華泰國際以200.63億港元的營收位居中資券商國際業務榜首，同比增長40.61%，展現出強勁的競爭實力。本輪資金將重點投向股權衍生品、跨境投融資等核心領域，進一步提升華泰證券在全球資本市場中的競爭力和話語權。在行業整合加速的當下，頭部券商紛紛加速國際化布局，華泰證券此舉既是順勢而為，更是主動出擊——以近200億港元的資金規模強勢加碼境外業務，既是新班子對公司國際化戰略的堅定延續，也彰顯了其借助海外市場打開增量空間、應對國內業績壓力的突圍決心。

　　然而，新班子面臨的并非一片坦途。2025年的業績數據呈現出喜憂參半的復雜圖景。從總量來看，華泰證券整體經營依然穩健，財富管理業務表現尤為亮眼，報告期內實現收入158.64億元，成為營收的重要支柱。截至2025年末，公司總資產突破萬億元大關，凈資產達2,069.39億元，各主要業務條線協同發力，整體經營業績與綜合實力穩居行業頭部。自2010年A股上市以來，公司累計現金分紅17次、合計429.1億元，2025年度擬分紅49.65億元，占母公司凈利潤的47.17%，充分體現了對投資者回報的重視。

　　但從增速和結構來看，挑戰不容忽視。2025年，華泰證券營收和歸母凈利潤同比增速分別為6.83%和6.72%，而同期證券行業整體營收增速為19.95%、凈利潤增速為31.2%，公司業績增速顯著跑輸行業平均水平。更為嚴峻的是業務結構的分化：資管業務和自營業務兩大板塊雙雙出現同比下滑，直接拖累了公司整體增速表現。尤其在2025年第三季度，公司營收109.09億元，同比下滑6.94%，凈利潤51.7億元，同比下滑28.84%，業績雙降給新班子帶來了不小的開局壓力。此外，頭部券商格局正在發生深刻變化——2024年國泰君安與海通證券合并后，以“國泰海通”之姿躍升為資產規模超1.6萬億元的新巨頭，華泰證券的總資產規模從行業第二滑落至第三。盡管排名變化受合并因素影響較大，但資管與自營兩大業務的同比下滑，才是公司自身發展亟待破解的內生性挑戰。

　　展望未來，華泰證券新管理團隊面臨的是機遇與挑戰并存的局面。王會清豐富的金融與國資管理經驗，有望助力公司深化戰略布局、優化治理結構；周易對經營管理的持續掌舵，則為戰略落地提供了寶貴的連貫性。近200億港元的境外業務投入，是華泰證券在國內市場競爭日趨白熱化背景下尋找“第二增長曲線”的關鍵落子，也是新班子給出的最具分量的戰略答案。從行業大趨勢來看，券商國際化發展已進入“深水區”，頭部券商紛紛加速海外布局以構建全球競爭力，華泰證券憑借華泰國際已有的領先優勢和此次巨額資金的強勢注入，有望在國際業務領域進一步拉開與同行的差距，為中長期發展打開更為廣闊的成長空間。

　　對于投資者而言，華泰證券當前的挑戰與機遇同樣清晰可見。一方面，資管與自營業務的波動需要新管理層拿出切實有效的應對方案，盡快扭轉下滑態勢；另一方面，近200億港元的境外投入能否如期轉化為持續增長的業績貢獻，將是檢驗新班子戰略眼光和執行能力的關鍵標尺。從更長遠的角度看，總資產突破萬億大關、凈資產穩步增長、持續穩健的分紅政策，共同構成了公司價值的堅實底倉。在行業格局加速洗牌的時代洪流中，華泰證券既需要堅守優勢陣地，更需要以戰略定力破局突圍——而這，正是新掌舵時代賦予這家萬億券商的重大命題。