隨著港股上市銀行2025年業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，江西銀行交出了一份令人“扎心”的答卷。2025年該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.28億元，同比下降21.89%，降幅創(chuàng)下近年新高；歸母凈利潤(rùn)9.65億元，同比下降8.74%，較2021年20.70億元的盈利高點(diǎn)下滑超53%，盈利規(guī)模已不足當(dāng)年的一半。業(yè)績(jī)下滑背后，是利息、中收、投資收益“三駕馬車(chē)”陷入失速，在銀行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向價(jià)值導(dǎo)向的關(guān)鍵期，這家港股上市城商行如何擺脫對(duì)傳統(tǒng)信貸與投資的依賴(lài)，在區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)，還有待觀察。

營(yíng)收、盈利再承壓

2025年對(duì)于江西銀行而言是充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的一年，全年該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.28億元，相較于2024年的115.59億元下降21.89%，這一降幅不僅終結(jié)了2024年短暫的回升態(tài)勢(shì)，更創(chuàng)下近年以來(lái)的最高水平，此前幾年，該行營(yíng)業(yè)收入同比降幅的峰值為2020年的20.59%。

利息凈收入的失速下滑成為拖累營(yíng)業(yè)收入的關(guān)鍵因素。2025年江西銀行利息凈收入77.47億元，同比下降9.95%；截至去年末，該行凈利差1.32%、凈利息收益率1.41%，較上年末分別收窄0.26、0.23個(gè)百分點(diǎn)，息差持續(xù)收窄直接擠壓核心收益空間，使得作為營(yíng)業(yè)收入主力的利息業(yè)務(wù)難以發(fā)揮支撐作用。

營(yíng)業(yè)收入的大幅下滑亦傳導(dǎo)至盈利端，江西銀行全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.65億元，較上年同期的10.57億元下降8.74%。

回望近年業(yè)績(jī)，江西銀行盈利能力下滑趨勢(shì)清晰可見(jiàn)。2021年，該行仍處于盈利高點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)尚達(dá)20.70億元，同比增速達(dá)11.36%；但自2022年起，該行盈利開(kāi)始步入下行通道，且降幅波動(dòng)加大，2022年歸母凈利潤(rùn)降至15.50億元，同比大幅下滑25.15%，出現(xiàn)顯著回撤；2023年下滑態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇，歸母凈利潤(rùn)僅10.36億元，同比降幅擴(kuò)大至33.13%，創(chuàng)下近年最大降幅；2024年雖出現(xiàn)微弱回暖，歸母凈利潤(rùn)回升至10.57億元，同比微增2%，但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，在剔除其他非經(jīng)常性/稅后收益對(duì)沖之后，該行稅前利潤(rùn)同比下滑25.54%。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜指出，江西銀行持續(xù)盈利下滑的核心癥結(jié)在于，資產(chǎn)收益率與負(fù)債成本的息差剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，在利率下行周期中，存款定期化趨勢(shì)加劇負(fù)債成本剛性，而資產(chǎn)端收益率隨貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)快速下滑；傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)收縮與新型業(yè)務(wù)培育周期的剪刀差，轉(zhuǎn)型投入期與盈利回報(bào)期錯(cuò)配。

博通咨詢(xún)金融行業(yè)首席分析師王蓬博也持有同樣看法，他強(qiáng)調(diào)，江西銀行持續(xù)盈利下滑的核心癥結(jié)，主要在于資產(chǎn)端收益率在利率下行環(huán)境中快速走低，而負(fù)債端成本受存款定期化等因素影響難以同步下降，導(dǎo)致凈息差持續(xù)收窄。與此同時(shí)，金融投資收益大幅萎縮、中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型滯后，又缺乏有效的非息收入對(duì)沖機(jī)制，使得整體盈利承壓局面不斷加劇。

投資收益“腰斬”

江西銀行的中間業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)乏力，未能形成有效的補(bǔ)充，進(jìn)一步加劇了整體盈利水平承壓態(tài)勢(shì)。2025年，該行實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入4.61億元，較2024年的5.63億元同比下降18.09%。

收入端的核心拖累來(lái)自代理及托管業(yè)務(wù)，該板塊手續(xù)費(fèi)收入從2024年的3.87億元降至2.65億元，降幅高達(dá)31.61%，直接拉低了整體手續(xù)費(fèi)收入增速；銀行卡服務(wù)手續(xù)費(fèi)同樣呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，最終帶動(dòng)整體手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比下降14.38%。

除中間業(yè)務(wù)乏力外，金融投資業(yè)務(wù)收益斷崖式暴跌。2025年，江西銀行全年實(shí)現(xiàn)金融投資所得收益凈額6.71億元，較2024年的22.19億元同比大幅下降69.76%。回顧2024年，該行金融投資所得收益凈額曾同比增長(zhǎng)46.31%，為當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)提供了支撐，但金融投資收益受資本市場(chǎng)行情、投資策略調(diào)整等多種因素影響，波動(dòng)性本就較為顯著，難以維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱表示，江西銀行中間業(yè)務(wù)滯后的根源是重規(guī)模、輕結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)單一，長(zhǎng)期依賴(lài)?yán)⑹杖牒屯顿Y收益，財(cái)富管理、投行等中收業(yè)務(wù)投入不足；產(chǎn)品創(chuàng)新滯后、場(chǎng)景化能力弱，且缺乏專(zhuān)業(yè)人才支撐，最終在核心業(yè)務(wù)承壓時(shí)無(wú)法形成有效緩沖。

柏文喜強(qiáng)調(diào)，中間業(yè)務(wù)滯后的根源在于客戶(hù)基礎(chǔ)薄弱與綜合服務(wù)能力缺失。江西銀行對(duì)公客戶(hù)以中小企業(yè)為主，財(cái)富客群積累不足，導(dǎo)致代理托管、銀行卡等傳統(tǒng)中收缺乏規(guī)模支撐；同時(shí)投行、資管等新型中收需要牌照資源、專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)與品牌背書(shū)，城商行在人才吸引、系統(tǒng)投入、風(fēng)控能力上均處劣勢(shì)。金融投資收益暴跌更暴露該行投資交易能力短板，在利率波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境下，投研體系與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具嚴(yán)重不足。

發(fā)展困局待解

江西銀行于2015年12月成立，是江西省屬法人銀行、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理事單位，2018年6月在香港上市。正式在職員工總數(shù)5600余人。全行共有22家一級(jí)分支機(jī)構(gòu)、27個(gè)職能部門(mén)、227家持牌營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，已覆蓋江西省全部設(shè)區(qū)市，在廣州、蘇州設(shè)立兩家省外分行，發(fā)起設(shè)立了江西省首家金融租賃公司和4家村鎮(zhèn)銀行。

面對(duì)息差收窄、中收不足的三重壓力，江西銀行已啟動(dòng)多維度轉(zhuǎn)型布局，提出把服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點(diǎn)，扎根“園區(qū)、社區(qū)、商圈、縣域”，主攻“產(chǎn)業(yè)金融、社區(qū)金融”兩大賽道；在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，圍繞金融“五篇大文章”發(fā)力，截至2025年末科技型企業(yè)貸款余額較上年末增速超40%；綠色貸款余額470.54億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率超25%，重點(diǎn)領(lǐng)域貸款余額占比持續(xù)提升。

風(fēng)險(xiǎn)管控上，從江西銀行按行業(yè)劃分的貸款及不良貸款分布數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量實(shí)現(xiàn)了明顯改善，不良?jí)航党尚怀觥＝刂?025年末，該行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款余額從2024年末的12.99億元降至1.59億元，不良貸款率從17.81%壓降至3.34%，降幅超14個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)江西銀行而言，轉(zhuǎn)型之路仍面臨多重挑戰(zhàn)，短期看，息差收窄趨勢(shì)尚未扭轉(zhuǎn)，中收業(yè)務(wù)培育周期較長(zhǎng)，盈利修復(fù)難度較大；長(zhǎng)期看，能否在區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)中形成差異化優(yōu)勢(shì)，是該行能否實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

柏文喜建議，區(qū)域城商行平衡服務(wù)地方與自身盈利，關(guān)鍵在于從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“價(jià)值導(dǎo)向”。江西銀行應(yīng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈金融替代單一信貸投放，通過(guò)供應(yīng)鏈金融、投貸聯(lián)動(dòng)等模式提升綜合收益。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)挖掘需立足“地緣+數(shù)據(jù)”雙輪驅(qū)動(dòng)，地緣層面深耕本土政企客戶(hù)資源，構(gòu)建“政務(wù)+產(chǎn)業(yè)+民生”生態(tài)閉環(huán)；數(shù)據(jù)層面加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以政務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)發(fā)展數(shù)字普惠金融，形成與國(guó)有大行、股份行的差異化錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。長(zhǎng)期破局之道在于“輕資本、重運(yùn)營(yíng)”的商業(yè)模式重構(gòu)：短期穩(wěn)住息差基本盤(pán)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；中期通過(guò)增資擴(kuò)股補(bǔ)充資本，為轉(zhuǎn)型贏得時(shí)間窗口；長(zhǎng)期則需培育“投行+資管+金融科技”的綜合服務(wù)能力，從資金提供者轉(zhuǎn)型為價(jià)值整合者，在江西區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中尋找不可替代的生態(tài)位。

“在當(dāng)前宏觀利率下行、區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱以及城商行同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，區(qū)域銀行應(yīng)避免陷入單純價(jià)格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)而依靠本地化、特色化和數(shù)字化能力構(gòu)建可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一方面，可依托地方政府資源，圍繞本地重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈打造專(zhuān)屬金融解決方案；另一方面，應(yīng)加快輕資本業(yè)務(wù)布局，比如發(fā)展結(jié)算、托管等穩(wěn)定性較強(qiáng)的中收來(lái)源。同時(shí)，適時(shí)通過(guò)資本補(bǔ)充工具緩解資本約束，為長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型爭(zhēng)取空間，”王蓬博如是說(shuō)道。

針對(duì)未來(lái)如何提升盈利水平、中收和投資業(yè)務(wù)的修復(fù)路徑等問(wèn)題，北京商報(bào)記者向江西銀行發(fā)送采訪(fǎng)提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

北京商報(bào)記者 宋亦桐