一次跨越三大交易所的系統(tǒng)性制度優(yōu)化，正在拉開序幕。

4月10日下午，上交所、深交所、北交所先后發(fā)布公告，就修訂交易規(guī)則公開征求意見。在中國證監(jiān)會統(tǒng)籌指導下，三大交易所步調一致地打出了一套交易機制改革的組合拳。

一個貫穿三家的關鍵詞，叫“盤后”。

上交所擬將盤后固定價格交易的適用證券范圍，由科創(chuàng)板股票擴展至全部A股和交易型開放式基金（ETF）。深交所緊隨其后，將盤后固定價格交易品種從創(chuàng)業(yè)板股票擴展至“A股、交易型開放式基金”。北交所也首次明確盤后固定價格交易安排，申報時間為交易日9:15至11:30、13:00至15:30，交易時間為15:05至15:30。

這意味著，盤后固定價格交易將從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的“局部試點”，升級為覆蓋全市場的“標配工具”。投資者可以在收盤后繼續(xù)以當日收盤價完成交易，大額資金也得以在不擾動盤中價格的情況下從容進出——這正是中長期資金入市最需要的交易環(huán)境。

另一項市場關注度極高的調整，涉及ST股。

滬深交易所本次修訂明確，將主板風險警示股票價格的漲跌幅限制比例由5%調整為10%，與主板其他股票保持一致。2025年6月27日，滬深交易所曾就該事項公開征求意見，時隔近十個月后，這項調整正式納入交易規(guī)則修訂，意味著告別5%漲跌幅限制的落地信號已經(jīng)明確。

據(jù)上證報記者不完全統(tǒng)計，截至4月10日，滬深主板ST股、*ST股共計132只。漲跌幅放寬至10%，對這批公司而言是流動性的釋放，也是風險的放大。

深交所還打出了一張“做市商”牌。

在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度，是本次深交所修訂的一大亮點。做市商制度有助于提高定價效率、降低交易成本、減少價格波動。與此同時，深交所還將創(chuàng)業(yè)板股票協(xié)議大宗交易成交確認時間，由15:00至15:30調整為9:30至11:30、13:00至15:30——這意味著大宗交易可以實現(xiàn)“實時成交確認”，而非過去申報與成交相分離的模式，操作效率大幅提升。

北交所則在“防炒作”上下了功夫。

在推出盤后固定價格交易、優(yōu)化大宗交易價格機制的同時，北交所特別增加了風險警示股票和退市整理股票的風險揭示安排，并設置單日買入數(shù)量上限——單個投資者單日累計買入單只風險警示股票的數(shù)量不得超過20萬股。此外，北交所還新增了股票交易嚴重異常波動情形，配套投資者分類交易統(tǒng)計等公開信息機制。

從盤后交易全覆蓋，到ST股漲跌幅放寬，從創(chuàng)業(yè)板做市商機制落地，到北交所投資者保護加碼——這一次，三大交易所的同步修訂，指向同一個方向：讓A股的交易機制更豐富、更高效，也讓市場的定價邏輯更清晰。對于普通投資者而言，規(guī)則變了，玩法也變了，理解這些變化，比追逐短期漲跌更重要。