今年三月底各地陸續(xù)公布的2025年度社會(huì)保險(xiǎn)基金決算報(bào)告里，有一組數(shù)據(jù)特別值得咂摸——城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的當(dāng)期結(jié)余，部分省份已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)了。什么意思呢？就是當(dāng)年收上來(lái)的錢(qián)不夠當(dāng)年發(fā)出去的，得動(dòng)用往年攢下的家底來(lái)填。

去年的調(diào)整比例最終落在了2%，這個(gè)數(shù)字放出來(lái)的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)上罵聲一片。很多退休職工算了一下到手金額，每月多出來(lái)六七十塊，一些養(yǎng)老金基數(shù)本來(lái)就低的三四線城市退休工人，到手可能就多了四五十塊錢(qián)。但這個(gè)2%其實(shí)已經(jīng)是一場(chǎng)精密博弈的結(jié)果。

2025年全年CPI同比漲幅只有0.2%左右，幾乎可以忽略不計(jì)。GDP增速守住了5%的線，但拆開(kāi)來(lái)看，消費(fèi)端恢復(fù)得不溫不火，房地產(chǎn)投資還在探底，地方財(cái)政收入增速遠(yuǎn)沒(méi)有回到疫情前的水平。

這種背景下，全國(guó)統(tǒng)籌制度剛跑了沒(méi)幾年，中央調(diào)劑金的壓力已經(jīng)不小——簡(jiǎn)單說(shuō)，就是廣東、浙江、江蘇這些＂余糧大戶(hù)＂的錢(qián)，要通過(guò)轉(zhuǎn)移支付去填黑龍江、遼寧、吉林這些＂虧空大戶(hù)＂的窟窿。所以2%這個(gè)數(shù)，不是誰(shuí)拍腦袋拍出來(lái)的，而是精算師、財(cái)政部、人社部反復(fù)測(cè)算后的一個(gè)＂各方都能接受＂的結(jié)果。

2025年的GDP總量已經(jīng)突破了134萬(wàn)億元人民幣，今年政府工作報(bào)告定的增長(zhǎng)目標(biāo)依然是5%左右。但目標(biāo)是目標(biāo)，能不能摸到又是另一回事。今年有一個(gè)去年沒(méi)有的變量——國(guó)際貿(mào)易環(huán)境比去年更復(fù)雜了。

看今年一季度的出口數(shù)據(jù)，受到美方新一輪關(guān)稅加碼的沖擊，不少外貿(mào)企業(yè)的訂單出現(xiàn)了明顯萎縮。制造業(yè)PMI在二三月份出現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)月的邊際走弱，雖然還在榮枯線附近晃蕩，但信心指數(shù)確實(shí)承壓。這直接傳導(dǎo)到企業(yè)端的社保繳費(fèi)能力——企業(yè)效益不好，繳費(fèi)基數(shù)和參保人數(shù)的增長(zhǎng)就會(huì)放緩，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的＂進(jìn)水口＂流速就慢了。

＂出水口＂這邊還在加速。中國(guó)的退休人口每年凈增大約1200萬(wàn)到1500萬(wàn)人，這個(gè)數(shù)字在未來(lái)十年只會(huì)增不會(huì)減。1962年到1975年那一撥嬰兒潮出生的人口，從2022年開(kāi)始就陸續(xù)進(jìn)入退休高峰了，眼下正是洪峰過(guò)境的階段。

光2025年一年，全國(guó)新增領(lǐng)取養(yǎng)老金的人數(shù)就比上一年多出了將近200萬(wàn)人。每多一個(gè)人領(lǐng)錢(qián)，基金池子里就多一份支出。這就是為什么這幾年調(diào)整比例一直在下臺(tái)階——不是國(guó)家不想給你漲，而是數(shù)學(xué)題擺在那里，不服不行。

截至2025年底，這個(gè)群體的規(guī)模超過(guò)5.4億人，但他們拿到手的養(yǎng)老金是多少呢？全國(guó)平均水平大概在每月200多塊錢(qián)。你沒(méi)看錯(cuò)，就是200多塊。很多農(nóng)村老人每個(gè)月到手的養(yǎng)老金只有一百出頭。這跟城鎮(zhèn)職工退休人員平均每月三四千塊的待遇相比，差了十幾二十倍。

＂十五五＂規(guī)劃綱要里專(zhuān)門(mén)提到＂對(duì)低待遇群體傾斜＂，這不僅僅是說(shuō)職工養(yǎng)老金內(nèi)部要向低收入退休人員傾斜，更深層的指向是城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金這個(gè)＂洼地＂要被重點(diǎn)補(bǔ)上來(lái)。去年國(guó)務(wù)院已經(jīng)把城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)從每月103塊提高到了123塊，漲幅將近20%，力度遠(yuǎn)超職工養(yǎng)老金的2%。這個(gè)動(dòng)作是非常有深意的。

今年城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金2026年的調(diào)整幅度大概率還是在2%附近，上下浮動(dòng)不會(huì)超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)。理由有三個(gè)。

第一個(gè)理由是經(jīng)濟(jì)基本面決定了天花板。GDP增速在5%左右的中速增長(zhǎng)區(qū)間，物價(jià)低迷甚至有通縮風(fēng)險(xiǎn)，工資增速平穩(wěn)——這三個(gè)核心指標(biāo)綜合起來(lái)，不支持養(yǎng)老金漲幅跳到3%以上。養(yǎng)老金的調(diào)整從來(lái)不是孤立事件，它必須和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)變動(dòng)、工資水平這三個(gè)錨掛鉤。

《社會(huì)保險(xiǎn)法》第十八條就寫(xiě)得清清楚楚，根據(jù)職工平均工資增長(zhǎng)、物價(jià)上漲情況適時(shí)調(diào)整。去年三個(gè)指標(biāo)都沒(méi)有大幅變化，今年截至目前也看不到突變的跡象，那調(diào)整比例維持在去年的水平就是最合邏輯的選項(xiàng)。

第二個(gè)理由是財(cái)政端的壓力制約了空間。地方政府債務(wù)問(wèn)題這兩年一直是懸在頭頂?shù)囊话训丁?024年底啟動(dòng)的那一輪化債方案雖然緩解了一些流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但地方財(cái)政＂緊日子＂的基調(diào)并沒(méi)有改變。養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌之后，中央財(cái)政的補(bǔ)貼力度在逐年加大，但補(bǔ)貼規(guī)模也不能無(wú)限膨脹。

2025年中央對(duì)地方社保基金的轉(zhuǎn)移支付已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)億元，這個(gè)數(shù)字再往上走，就要擠占其他民生領(lǐng)域的預(yù)算了——教育、醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施，哪個(gè)不需要花錢(qián)？財(cái)政是一道總量約束題，不存在養(yǎng)老金可以獨(dú)善其身地大幅上漲這種好事。

第三個(gè)理由可能是最關(guān)鍵的——延遲退休政策已經(jīng)落地了。2024年9月全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)了漸進(jìn)式延遲法定退休年齡的方案，從2025年1月1日起正式實(shí)施，用十五年的時(shí)間逐步把男性退休年齡從60歲延到63歲，女職工從50歲和55歲分別延到55歲和58歲。這項(xiàng)政策的直接效果就是延緩?fù)诵莺榉宓臎_擊——每年少一批人領(lǐng)錢(qián)、多一批人交錢(qián)，給基金池子贏得了喘息時(shí)間。

但延遲退休的落地也帶來(lái)了一個(gè)微妙的政策博弈：國(guó)家已經(jīng)在＂節(jié)流＂這一端動(dòng)了刀子，那么＂開(kāi)源＂這一端——也就是養(yǎng)老金漲幅——就不必再額外加碼來(lái)展示誠(chéng)意了。

當(dāng)然，持平并不意味著到手感受完全一樣。2026年的調(diào)整方案在＂怎么分＂這件事上，大概率會(huì)比去年更體現(xiàn)＂提低＂的導(dǎo)向。去年各省方案出來(lái)之后，一個(gè)非常明顯的趨勢(shì)是：定額調(diào)整部分的比重在提高，而與本人養(yǎng)老金掛鉤的比例在縮小。

翻譯成大白話就是，無(wú)論你退休前工資高低，大家先拿到的那筆＂基礎(chǔ)漲額＂更多了；而你原來(lái)工資越高、對(duì)應(yīng)的額外漲幅反而被壓縮了。這種調(diào)法讓養(yǎng)老金3000塊以下的退休人員獲得感明顯增強(qiáng)，但也讓一些養(yǎng)老金較高的退休人員感覺(jué)＂虧了＂。

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的根基是＂多繳多得、長(zhǎng)繳多得＂的激勵(lì)原則。如果調(diào)整方案越來(lái)越往＂平均主義＂方向靠攏，長(zhǎng)期看會(huì)不會(huì)削弱在職職工的參保積極性？畢竟你辛辛苦苦多繳了二三十年，退休后每年漲的金額跟只繳了十五年的人差不多，心里能舒服嗎？

去年社科院發(fā)布的一份養(yǎng)老保障課題報(bào)告里就專(zhuān)門(mén)提到過(guò)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。制度設(shè)計(jì)永遠(yuǎn)是在公平和效率之間走鋼絲，偏向任何一頭都會(huì)出問(wèn)題。今年的方案如果能在掛鉤調(diào)整環(huán)節(jié)適度加大繳費(fèi)年限的權(quán)重，而不是簡(jiǎn)單粗暴地壓縮掛鉤比例，那這根鋼絲就算走穩(wěn)了。

還有一個(gè)很多人關(guān)心但又搞不太清楚的問(wèn)題——養(yǎng)老金的池子到底夠不夠用？這個(gè)問(wèn)題不能籠統(tǒng)地回答，得分層看。第一層是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金本身，目前累計(jì)結(jié)余大概在6萬(wàn)億元左右，但分布極不均勻，廣東一個(gè)省的結(jié)余就占了全國(guó)的將近四分之一，而東北三省加在一起早就花光了。

全國(guó)統(tǒng)籌制度就是為了解決這個(gè)＂旱澇不均＂的問(wèn)題，但要真正打通，涉及到各省之間利益的重新分配，阻力不小。第二層是全國(guó)社保基金理事會(huì)管理的＂戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備基金＂，規(guī)模在2.8萬(wàn)億元以上，這筆錢(qián)目前還沒(méi)有動(dòng)用，就是留著在老齡化高峰最嚴(yán)峻的時(shí)候＂開(kāi)倉(cāng)放糧＂的。第三層是這幾年一直在推的個(gè)人養(yǎng)老金制度，也就是所謂的＂第三支柱＂。

2022年底在36個(gè)城市試點(diǎn)，2024年底推廣到全國(guó)，但說(shuō)實(shí)話，到目前為止開(kāi)戶(hù)的人多、真正往里存錢(qián)的人少，投資收益也不算亮眼。這個(gè)＂第三支柱＂要真正撐起來(lái)，還需要稅收優(yōu)惠加碼和產(chǎn)品豐富度的提升，不是一兩年能見(jiàn)效的事。

2026年的養(yǎng)老金調(diào)整，＂漲＂是沒(méi)懸念的——中央定了調(diào)，＂十五五＂開(kāi)了題，不可能第一年就讓退休人員的預(yù)期落空。但＂漲多少＂這件事，2%左右是最現(xiàn)實(shí)的預(yù)判。與其糾結(jié)于這一兩個(gè)百分點(diǎn)的高低，不如更關(guān)注結(jié)構(gòu)性的變化：低收入退休人員能不能多漲一點(diǎn)、城鄉(xiāng)之間的鴻溝能不能再縮小一點(diǎn)、調(diào)整機(jī)制能不能更加制度化透明化。這些才是真正影響兩億多退休人員長(zhǎng)期福祉的關(guān)鍵問(wèn)題。

按照慣例，今年的具體方案大概率在5月份前后由人社部和財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)通知，各省份在六七月份出臺(tái)實(shí)施細(xì)則，七月底到八月份把補(bǔ)發(fā)的差額一次性打到你的社保卡上。時(shí)間線基本年年如此，別被網(wǎng)上那些＂內(nèi)部消息＂忽悠了，安安心心等官宣就好。